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一、壳资源

中国证监会上周五召开例行新闻发布会表示对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。说明传言并非空穴来风。

中概股是指在中国注册的公司，当初企业因为自身不符合内地上市的标准，或基于企业自身的战略考量而选择了在境外上市，主要集中在美国的纳斯达克和中国香港。由于其主要的业务在中国境内，回归A股市场能够使得国内的投资者更好分享上市公司的收益，本质上依然是件好事，而这些公司由不能或不愿在A股上市到回归A股市场，本身也是我国资本市场不断发展的有力证明，因此大的方向不会发生变化。

但在实际的运作中确实存在一些问题 ，首先从目前已经回归的公司来看，如分众传媒、巨人集团均采用了借壳的形式，并且得到了资金的大力追捧，以分众传媒为例目前总市值已超1300亿，两市排名第35位，仅次于银行、保险等大型央企，而巨人集团借壳的世纪游轮目前市值也超过640亿，两市排名第91位。而这还是在两家公司股价距离高位下跌过半后的结果。之所以会形成这样的局面一方面是因为目前正式回归的中概股相对较少、资金集中追逐容易形成扎堆效应，另一方面加之借壳完成初期流通盘占总股本的比例极低，分众传媒不到5%，因此容易形成杠杆效应，但这同时也意味着，未来随着限售股的解禁，股价下行的压力将会很大。现阶段的炒作实际蕴藏了较大的风险。

同时由于上述个股的财富示范效应，以及中概股大面积回归的预期，使得市场部分投资者的价值观发生扭曲，不再重视公司的基本面，反而愿意去追逐一些业绩较差，主营亏损的所为壳资源公司，如果管理层放任这一现象将会使市场的风险快速积聚，也将会在二级市场中形成劣币驱逐良币的状况，弱化资本市场配置资源的作用。

投资者需要认识到资本市场所给予的回报不会是无本之木，它依赖于上市公司所创造的价值，短期的炒作只是泡沫式的虚假繁荣，实际蕴含了较大的风险。因此对于壳资源炒作的降温，短期确实会打击市场人气，但中长期看有利于市场投资逻辑的理清和市场的健康发展。

二、3000点关口

上周五的走势符合我们对市场近期弱势震荡的判断，回顾近期的策略在4月20日市场破位下行后我们明确表示，市场阶段性将集中在2900-3100的箱体的下半段运行。短期只具备技术性反弹的可能，所以在仓位的变化建议中，我们更多是给出了短线逆向操作的思路，如4月28日指数再度于2900点整数关口企稳回升后，我们提示短线加仓时机已到，而5月3日沪指大涨1.85%逼近3000点大关，我们不仅没有盲目乐观反而于次日提示投资者减仓锁定反弹收益。事实证明指数在连续试探3000点整数压力后依旧选择了下行留出波动空间。

从目前的宏观经济形式看，依然不支持市场大幅走强，最新的官方PMI数据为50.1虽然继续在荣枯线上方，但较3月回落了0.1%，而进出口方面今年前4个月，我国进出口总值7.17万亿元人民币，比去年同期下降4.4%，其中进口大幅低于预期说明经济依然处于尴尬的筑底期。而上周央行发布的一季度货币政策报告中也明确表示目前国内经济结构性矛盾仍较为突出，内生增长动力尚待增强。而对于下一阶段的货币政策，央行依旧把盘活存量放在第一位，说明目前的货币政策相较与去年已有所变化，降息降至的预期已大幅下降。

而从盘面看本次下跌与4月20日的破位下行还有所区别：第一，以全天最低位收盘，盘中未出现企稳迹象；第二，上证50 成份股无一翻红，市场未现护盘资金的身影，且形态上沪指跌破了60日线，短期空头占据了明显的优势，因此本次调整有创出新低的可能。但如KDJ等短期指标已出现底背离迹象，且深成指、创业板等离前期低点尚有一定距离，所以短期指数有效击穿箱体下轨的概率依然较小，前期在市场大幅上涨的时候我们说过1月以来的历次普涨之后市场都进入了盘整走势，同样在1月以后市场也为出现过连续逼空的走势，因此在周五市场普跌之后短期跌势有望放缓，指数可能继续在箱体下轨区域筑底。