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黑色系

昨日黑色系商品空头发力，螺纹钢、铁矿石、焦炭等品种大幅下跌，并带动A股煤炭板块和钢铁板块深幅调整，西山煤电、盘江股份、柳钢股份等品种大单封死跌停，黑色系杀跌投资者应该如何解读？

自4月22日以来，黑色系品种出现回调，一些投机资金也在逐步离场，以国内钢材市场为例，连续数周“火热”的上涨场面后国内钢材价格已经开始出现冷却迹象，现货钢价开始下跌，周跌幅超过5%。与此同时，铁矿石市场也进入了回落通道。市场预期短期商品供需的“紧平衡”状态正在逐步被打破，加之监管机构为防止商品市场“过度”投机，采取多种降温举措，导致近期“黑色系”商品期货价格出现大幅调整。但从大的方向看，大宗商品下跌的最黑暗时刻已经结束。2016年商品价格的上涨是多种因素共振的结果。首先，随着中国需求减速，以及全球范围内多数金属、粮食和能源产品出现供应过剩，原材料价格过去五年持续下滑。企业大量减产、政府收储增加以及中国“供给侧”改革推进，供需关系较前几年明显改善。其次，目前全球经济均面临产业空心化及人口老龄化问题，经济脱虚向实对商品价格形成上涨预期，特别是中国房地产市场基本面企稳回温，对未来商品价格形成一定支撑。但值得注意的是在需求相对稳定时，供给端的变化是商品价格变化的关键。

所以我们中期看好商品价格的同时，也要选择好基本面相对确定的商品和板块。如：黄金和电解铝行业分别受益于金属价格上涨和生产成本下降，业绩改善显著。受益于黄金价格上涨，在所有资源股中黄金股的业绩增长最为显著。除此以外，受益于氧化铝和电力价格下降，电解铝行业业绩也有显著增长。个股关注：山东黄金、银泰资源、云铝股份和中孚实业。

黑色周一

周一A股跳空低开单边下行，场内资金蜂拥出逃，盘面上热点零星，仅白酒、银行等板块表现较为抗跌，从跌幅榜看两市共有140多只个股跌停，市场恐慌情绪再现，投资者又该如何应对？

导致股指持续暴挫或有以下原因：首先，壳资源类概念降温，直接扑灭弱市行情热点，业绩惨淡类个股拖累指数大跌；其次，商品期货价格波动剧烈，特别是“黑色系”品种，使煤炭、钢铁等资源类个股成为资金集中杀跌重灾区，资金流出明显；最后，最近一个月A股市场刚刚回暖，许多上市公司的大股东们就开始蠢蠢欲动，逢高“踩点”减持。4月份以来美的集团、天齐锂业、全通教育等上市公司重要股东纷纷套现，而本周两市共计约21.29亿股限售股解禁流通，市值约345亿元，使市场承压。上述三点或使短期指数仍有调整空间，但空间比较有限。第一，市场前期整体涨幅有限，获利了解压力较小。第二，商品期货价格的波动是短期效应，从虚脱向实背景下，商品价格仍有可能上涨。第三，产业资本减持力度加大，但政府维稳的预期仍在（刘主席 “2016年三不推”：不搞注册制、不再推熔断机制、中证金不会退出）。

所以在操作上一方面投资者不用过度恐慌，另一方面要回避以下三类品种：1）产业资本大举减持类个股；2）业绩不符合高成长、泡沫仍巨大类个股；3）技术走下降通道类个股，此类股的重心是不断下移的，逢反弹须出局。