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【ETF期权】

1、期权持仓比显示后市大盘仍以震荡为主

周四50ETF期权总成交量是184,843手，较前一交易日减少102,070手，减少了35.58%；其中认购期权为100,214手，认沽期权为84,629手，认沽/认购合约成交量的比值减少至84.45%。未平仓的期权合约总数增加8,122手至875,832手，其中认购期权增加5,836手至495,515手，而认沽期权增加2,286手至380,317手，认沽/认购期权未平仓合约的比值为76.75%。

点评：周四早盘沪深两市小幅低开，但随即展开强势反弹，高位震荡。午后受大金融板块的拖累，沪指上攻2830点失败，随后震荡走低翻绿。截至收盘，沪指报2806.91点，跌幅0.02%，成交仅1242亿元。周四期权成交量减少，同时持仓数量再创历史新高达到87万余手。但认沽期权和认购期权持仓比继续在80%以下，表明市场后期依然是维持震荡。

2、上交所iVIX指数再创新低

周四上证所公布的iVIX指数收于21.42%，低迷的行情使得指数的波动率再创历史新低，做多波动率策略持仓虽有损失，但可以考虑继续持有并移仓至下个月。

【金融期货】

1、宏观政策

 国务院秘书长杨晶：要深刻认识促进民间投资的重要性和紧迫性；提振民间投资信心和推动民间投资健康发展。据权威人士透露，第一阶段化解产能过剩将主要在钢铁和煤炭产业展开，采取“先行先试”的方法，在选定化解产能过剩首批试点的基础上，分区域制定具体实施计划，并签订责任状。多个二线城市近期正储备和研究新一轮楼市政策，不排除重启限购、限贷的可能性，也将通过稳定土地市场来稳定楼市预期。央行等相关部门也在热点城市调研、储备政策。美联储杜德利：数据将决定美联储的实际行动；如果经济符合自己的展望，则6月至7月加息是合理的；预计美国第二季度经济增长率超过2%。人民币兑美元即期跌86个基点报6.5440，创两个半月新低，中间价大幅下调315个基点报6.5531元，创 2月1日以来新低。央行周四进行850亿元7天期逆回购，当日有500亿元逆回购到期，实现净投放350亿元。

点评：在试点先行的基础上，去产能将进入全面执行期。多个地产价格涨幅较快的二线城市或出台措施稳定房价。美联储6月份加息预期加强，短期料人民币整体偏弱。在货币政策保持实质稳健的背景下，预计央行后续将继续通过“OMO+MLF+PSL”组合操作调控流动性，短期依然以维持资金面平稳格局为主。

2、金融期货市场

美国三大股指全线下跌，欧洲三大股指普跌。A股两融余额连续第二日下跌，至2014年11月28日以来的低位。截至5月18日，沪深两市融资融券余额报8283.9亿元，较前一交易日下降69.73亿元。连续多日多份定增公告显示，监管层加大关注募集资金流向补流和还贷的项目。多名券商人士透露，监管层对定增投向还贷、补流的项目的态度有所收紧。但并未全面叫停，主要看公司与保荐机构出具的合理性解释。

点评：上证综指震荡基本收平，民间投资下滑、人民币贬值等因素对A股造成压力，监管层严格限制资产管理计划杠杆倍数及配资，融资余额再度下跌。A股短期或震荡偏弱走势，在此点位下跌空间或有限，谨慎偏空思路对待，建议等待方向选择后再跟进。

【金属期货】

1、贵金属

周四美黄金下跌19.6美元或1.5%，报收于1254.8美元每盎司。白银下跌0.639或3.7%，报收于16.493美元每盎司。

美国5月14日当周初请失业金人数下降1.6万，达27.8万，下降幅度创2月以来最高水平，但高于预期值27.5万，不及前值29.4万。美联储官员莱克周四进一步表示，市场误解了美联储3、4月释放的信号，市场高估了美联储将暂停加息的可能性，全球经济和金融风险已经下降，6月加息的理由很充分。金价唯一的希望都寄托在不断攀高的黄金ETF持仓，在隔夜金价大跌之际，全球最大的黄金ETF持仓仍在继续增加。

点评：美联储言论偏鹰派，美国就业数据继续表现良好。六月可能加息比市场预期要早，短期内或令贵金属陷入震荡调整，鉴于基金仍积极增仓，技术上仍处于反弹走势中，多头谨慎，破位1250美元则止损。白银可参考黄金适当参与。

2、基本金属

伦铜下跌38美元或0.82%，报收于4596美元每吨。

麦格理近日预计2016年铜均价为4893美元/吨，2017年升至5263美元/吨。伦铜持仓量为34.1万手，减少1616手，本周伦铜减仓下跌，显示多头积极止损离场。世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，今年1-3月全球铝市供应过剩4.8万吨，略高于去年同期的供应过剩4万吨，但远差于2015年全年的供应短缺30.8万吨，因消费减速超过产量。

点评：基本金属强弱不一，铜目前供需宽松，且多头离场，操作上建议尝试短空沪铜，观察3.5万的支撑，破位顺势跟进，设好止损。沪铝、沪锌和沪锡等基本面偏利好，走势强于铜，谨防因市场调整影响其走势，因此除盈利较大多单持有外，不建议新进场开仓。

【化工品期货】

供应中断和库存上升的博弈，原油期货小跌

过去几日内，非洲及加拿大供应中断带动油价上扬。各国减产引发全球供应过剩规模缩减的预期，但许多国家的产油量仍接近纪录高位，同时维持接近高位的库存水平。这些意见分歧再度体现在周四的交易中。原油价格早先走跌，后期又几乎收复全部失地。但终盘中仍由于库存上升及美元走强小跌。

点评：国盘工业品夜盘多数品种低开高走，盘中小幅反弹，天胶、甲醇等走势偏弱并不建议马上参与反弹走势，玻璃震荡收高，是否启稳有待确认，沥青仍在大区间内运行，此类品种短线参与为主。黑色品震荡反弹，煤炭走势略强，可逢低短多，注意风控。今日为周王，请投资者注意仓位控制，防范系统性风险。