fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

行业分析

【计算机】“奇点”临近，AI千亿盛宴将启

事件：5月23日，国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、中央网信办：在发改委网站发布了《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》。

“奇点临近”，未来三年千亿盛宴将启：根据该行动方案，四部委的实施目标是，到2018年，形成千亿级的人工智能市场应用规模。我们认为，纵观全球，AI发展尚处早期阶段，虽然人工智能近年在资本市场的关注度迅速攀升，但就其2015年投资总量在全球总风投额的5%占比来看，虽高于2013年的2%，但仍远远低于广告、移动以及商务智能软件的投资，依旧具有很大的发挥空间，全球发展大环境趋势向好。而此次这份官方的行动方案终于为人工智能在我国未来三年的发展与应用定下具体的基调和目标。AI之前在我国的发展可以说处于蓄力阶段，现在已经来到爆发前夜，在政策的支持与指引下，行业发展有望迎来拐点，开启三年“黄金时代”。

关注基础数据能力，有望成为盛宴“第一口蛋糕”：认为AI的实现主要依靠三部分：探测、训练、匹配。在探测环节，图像识别和声音识别等“感知能力”是基础，而在训练和匹配的环节，机器的自我学习和进化依赖大量的数据作支撑，而算法则决定了机器的“智商”、学习效率、和匹配时的效率。此次政府的“行动方案”中也将“推动基于感知数据、多媒体、自然语言等大数据的深度学习技术研发”以及“建设面向社会开放的文献、语音、图像、视频、地图及行业应用数据等多类型人工智能海量训练资源库和标准测试数据集”作为两个重点工程放在首位，和观点不谋而合。未来随着海量数据逐渐向社会开放以及对人工智能的数据库不断扩充的诉求，行业的“第一口蛋糕”有望先分给具备基础数据感知和处理、以及机器算法开发能力的企业。

传统行业应用迎机遇，智能终端是手段：除了对基础数据能力的建设，方案设定的目标还包括了将重点推动互联网与传统行业融合创新与加快智能终端核心技术研发及产业化。人工智能会给几乎各行各业带来变革与重构，包括但不限于：安防、制造业、服务业、金融、教育、传媒、法律、医疗、家居、农业、汽车等，不同的行业应用会有不同的技术和产品诉求，因此未来相当一段时间内，各行业的应用能力将成为AI产业中各个企业的竞争核心，而作为实现传统行业重构的基础“工具”，可穿戴设备与智能机器人等智能终端其实是必不可少的一部分，能在某一智能终端领域做专做精的企业也将迎来先发优势。

投资建议：我们认为人工智能的政策“奇点”已现，产业爆发“奇点”已临近。重点推荐：“人工智能+安防”的东方网力；“人工智能+金融”的同花顺；“人工智能+医疗”的思创医惠；“人工智能+底层操作系统”的中科创达。建议关注：科大讯飞、佳都科技、长高集团、汉王科技。（招商证券，刘泽晶；徐文杰；黄斐玉）

【计算机】平安加入R3联盟，区块链脚步已近

事件：中国平安保险（集团）股份有限公司宣布与区块链技术前沿公司R3建立合作伙伴关系，正式加入R3分布式分类账联盟，成为该公司首个来自中国的成员。加入R3后，平安将与全球最大的四十多家金融机构合作，共同为金融服务行业开发基于分布式共享分类账技术的开拓性商务应用。R3CEV公司于2015年9月正式成立，核心职能是制定银行业区块链技术开发的行业标准，以及探索实践用例，并建立银行业的区块链组织。

区块链已不再是极客领域的“自嗨”，商业化应用已获显著推进。市场认为区块链技术应用至实际商业社会中依然很远，认为区块链技术的应用正一步步渗透到实际场景之中，且推进速度之快或已超越市场预期。平安加入R3即是核心佐证。与此同时，全球范围内的创业公司已经在诸多领域展开商业化应用，区块链早已不再停留在极客范围内自嗨，技术变革对商业社会的影响力已非常明显。

区块链并非技术升级，而是技术迭代和进化。区块链概念在被提出之时就有人将其比喻成一种“公共账本”，这种“账本”式的工具天然就与金融领域有着诸多不谋而合之处。目前，区块链技术已经被应用到银行、证券、保险等金融领域的诸多方面。区块链技术将大幅提升金融网络的安全性及运行效率。在登记确权稳定性、建立智能合约体系、提高审计质量、加快互助保险、众筹行业发展等方面将有极其广泛的应用。认为，区块链并非技术升级，更是技术迭代和进化，他将实现的效能将使得原有互联网运行效率实现指数级增长。

区块链不止停留在金融领域，“万物相连”因区块链成为可能。从本质上来理解，区块链更像是一种帮助人类在更大规模内协作的一个工具。只要拿起这个工具，人们就可以在彼此并不互相熟识互相信任的状态下进行合作和交易。因此区块链技术将可以应用于交易、认证、医疗等各个领域。从提升医疗服务质量、防伪溯源认证、改善通讯质量、强化数字产品管理到重新定义云计算与云存储等等，区块链技术的应用将覆盖整个商业社会。

核心推荐标的：恒生电子（600570）、御银股份（002177）、赢时胜（300377）、中科金财（002657）；受益标的：广电运通（002152），飞天诚信（300386）；此外，新国都、新大陆、达华智能等公司也均有望在区块领域中有所尝试。（国泰君安，符健；王喆）

重点个股

拓尔思（300229）：股权激励方案落地，强化内生增长动力

股权激励方案落地。公司公布限制性股票激励方案，公司拟授予限制性股票600万股，约占目前公司总股本的1.29%，授予价格为10.85元/股，授予对象包括公司高管、核心骨干等275人。三期的解锁条件为：以2015年归母净利润为基数，2016年至2018年的归母净利增速分别不低于15%、30%、40%。公司2015年的归母净利为1.21亿元。我们认为，此次股权激励方案有望对公司员工形成长效激励，员工与公司利益得到紧密绑定，有助调动公司员工积极性，驱动公司业务快速、有效发展。自公司2011年上市以来，本次已是第二次股权激励，表明公司基本形成了员工激励与内生驱动的良性循环。加之公司近两年在外延项目方面的不断落地，公司的“内生+外延”战略执行较好。

技术变现场景不断拓展。我们认为，大数据技术的变现需要多样化的下游应用场景作为支撑，即大数据技术需要与传统垂直领域进行深度融合。目前，公司正积极将自身沉淀的大数据挖掘、分析技术进行多行业的应用拓展。目前覆盖的行业已经包括政府、媒体、公安、金融等领域。2015年公司进一步加大行业应用拓展，增持控股广州科韵（公安领域），参股中关村科技软件（银行领域）和深圳视界（互联网领域）。认为，未来公司的行业应用拓展仍有望继续。

大数据增值服务有望进一步丰富。从大数据技术变现的角度来看，一个是通过行业应用拓展拓宽变现的场景和渠道，另一个则是进一步挖掘大数据服务的深度，丰富服务内容。公司已经基于自身积累的海量数据资源，开发和运营了多样化的数据服务，并进行了新的商业模式的探索，包括SaaS和DaaS服务、数据咨询报告等。未来公司大数据服务内容或将进一步丰富。

参考同行业可比公司，并考虑到公司大数据分析挖掘技术的稀缺性，给予公司2016年动态PE80倍，6个月的目标价为31.00元/股。维持“买入”评级。（海通证券，郑宏达；魏鑫）