fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

【棉花价格及行业简析】

棉花，早在公元前800年开始栽培，原产于热带、亚热带。中国、美国、印度在全球棉花市场影响力最大，中国的产量和消费量均为世界第一（年出口量极少），美国产量世界第三但出口量最大（产量的70%以上），印度产量世界第二消费和出口也为世界第二。棉花是农产品中受气候影响最大的品种，主要用于纺织工业，替代品有涤纶化纤等品种。

棉花是农产品期货的主要品种之一，也属于软商品类别。郑棉期货（合约为5吨/手，郑州商品交易所目前的保证金比例为7%，涨跌停板为幅度5%）价格与国内现货价格关联度很高，理性程度高，可预期性强。美棉期货（ICE期棉）则是郑棉价格的主要影响因素之一。做为重要的轻纺原料，棉价受气候影响之外，还受进出口、纺织需求、储备、国家政策等多因素影响。

一、价格分析：

棉价企稳回升，年内或仍以震荡盘升趋势为主。

2016年，棉价的有利因素明显增加，主要为：

1、年产量下降的确定性较强。政府与棉农默契配合，2016年新疆棉花播种面积将出现一定降幅（意向面积或将减少200多万亩，减幅8%）。而5月中上旬新疆大部地区遭遇恶劣天气侵袭，主产棉区不同程度受灾，总产量也将受到影响。

2、储备棉成交大增，市场整体供应略显紧张。5月3日储备棉正式挂牌销售，截至5月20日，储备棉轮出累计成交40.75万吨，而去年抛储总成交规模仅为6万吨。每日进口棉100%成交，国产棉平均成交率98%以上。市场加价也比较明显，进口棉平均加价在1750元/吨以上，国产棉平均加价在750元/吨以上。而现货市场目前剩余资源有限，2016年新棉上市之前储备棉仍将唱主角。

3、期棉价格前期涨幅合理，近期并未跟随黑色品大跌，技术面看后市震荡盘升概率较大。下图为郑棉指数周K线（2004年6月至今），请关注这三个阶段性价格的具体时间： 10155元/吨（2008年10月），33692（2010年11月12日），9990（2016年3月1日）。4月11日强势启动后两周时间即大幅涨升至1.3万元以上，目前在12000-13000区间震荡盘整。

二、行业简析：

1、相关事件：近日棉籽价格强势上涨，近一个月涨幅超过10％，各主产区价格均创年内新高。截止5月24日，山东、河北棉籽收购价3000元/吨，较年初上涨28％；河南棉籽收购价2900元/吨，较年初上涨26％；新疆棉籽收购价1800元/吨，较年初上涨11％。作为原材料的棉籽价格有望继续坚挺，相关公司有望受益。此事也侧面反映出今年棉花行业转暖及供需关系的向好态势。

2、行业观点：在棉花年度产量下降一致预期、储备棉成交大增供应趋紧等有利因素下，棉花行业或将明显转暖，产业链公司将以不同程度受益为主。

3、主要逻辑：

（1）整体供需关系有好转的迹象，主要体现在供应端。

供应端逐步减产（全球年产量见下图），总供给近年来持续降低。

需求端景气度一般（全球消费量维持平稳），消费量能否提升仍有待观察。

（2）棉价触底反弹或具备一定持续性。市场预期，高品质棉花的需求将增加，价格会相应上涨。不少纺企及贸易商反映，近期竞拍国储棉的过程中，大家在始终关注高品质的棉花资源。在河北、山东及湖北、江西等地，一些棉商、纺企正在积极寻找优质地产棉、新疆棉。在消费升级的大背景之下，纺纱企业为提高纱线的附加值，对优质棉花需求很大。供给侧改革的大背景下，未来我国棉花行业的发展将从强调高产转向优质，从分散转向规模化，从人工生产转向机械化，从传统贸易转向现代物流和“互联网+”。

（3）棉籽等相关产品价格涨升以及国内外棉花期货价量齐升，均有利于行业转暖。近日棉籽价格强势上涨，近一个月价格上涨超过10%，各主产区价格均创年内新高。截止5月24日，山东、河北棉籽收购价3000元/吨，较年初上涨28%；河南棉籽收购价2900元/吨，较年初上涨26%；新疆棉籽收购价1800元/吨，较年初上涨11%。在棉油及棉粕等棉副产品价格持续走强的背景下，作为原材料的棉籽价格有望继续坚挺，相关公司有望受益。

4、相关风险：棉花行业整体需求持续疲软；棉花减产不达预期，全球供给持续增加；美元加息等因素影响下，国际棉价大幅波动引发国内期现货价格大幅波动的风险；宏观经济继续下行，全球经济形势恶化。

【重点个股】（详细介绍请见下期）

新赛股份（600540）：国家级大型优质种子和优质棉花产业化重点龙头企业，棉花年均播种约24万亩，近三年平均单产均高于世界平均水平。

新农开发（600359）：农业产业化国家重点龙头企业，以棉花种植及加工为基础，集棉浆化纤、畜牧乳业、甘草制药、房地产开发为一体，是国家级商品棉生产基地、国家良种奶牛养殖示范基地和全国最大的甘草浸膏生产基地。

产业链相关上市公司：冠农股份（600251）、敦煌种业（600354）、鲁泰A（000726）、百隆东方（601339）。