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【电子】虹膜识别，生物识别新助力

事件：近日公开的三星电子专利申请文件中包括了手机虹膜识别技术的专利商标。媒体报道三星将在今年8月2日发行的Galaxy Note 7手机上首次使用虹膜识别技术。

虹膜识别逐渐成为生物识别的重要发展方向：随着技术的不断进步，虹膜识别逐渐成为了当前生物识别领域最为安全和精确的应用方向，应用场景遍布医疗、金融、军工等多个行业。目前虹膜识别市场空间达到近10亿美元，在生物识别市场占比将近10%，预计2020年将达到16亿美元，2030年达到35亿美元。

产业链中的零部件厂商主要包括芯片、摄像头、模组组装等相关企业，其虹膜识别模组产品的应用效率主要取决于自身的研发技术水平以及核心算法的完善程度。而在虹膜识别技术的核心算法领域，国内以一南一北两大研究机构为代表积踪极开展技术研发。未来随着下游应用案例数据的积累和核心算法的完善，虹膜识别技术将迎来快速发展阶段，从而带动产业链中相关零部件和设备厂商业务的发展。

投资建议与投资标的：虹膜识别有望提升摄像头的用量，从而受益摄像头产业链相关公司，如：欧菲光、晶方科技、联创电子、水晶光电等公司。不少虹膜识别系统需要红外LED光源作为辅助光源，聚飞光电、鸿利光电、三安光电等LED产业链公司有望受益。

【煤炭】供改进展超预期，煤炭产能今年退出2.8亿吨

事件：2016夏季达沃斯论坛6月26日到28日在天津举办，本次年会主题为“第四次工业革命——转型的力量”。国家发改委主任徐绍史在“新常态，新理念，新动能”分论坛上表示：眼前对最紧迫的任务就是如何面对产能过剩，去产能的问题。产能是从今年大家也都知道2月1号国务院发了6号文、7号文，国务院决定先从钢铁、煤炭两个行业入手，今后五年钢铁的产能要去掉1到1.5亿吨，煤炭产能要去掉5亿吨，还有5亿吨是减量重组，减量重组5亿吨里面大概一半以上也是要去掉的产能，现在已经开始落实这项任务，跟30个省市自治区，与大型的国有企业都已经进行了沟通确定了今年的任务，今年要去掉煤炭的产能是2.8亿吨，涉及到需要安置的员工是70万人，今年要去掉的钢铁产能是4500万吨，涉及到需要安置的职工是18万人，制定了八个配套文件也已经下发，现在正在有序的推进。

点评：煤炭产能收缩程度和速度远超预期。根据煤炭工业协会的数据，目前我国在产产能39亿吨，停产产能3亿吨，合计能生产的产能42亿吨，此外还有在建产能15亿吨。如果今年去掉产能2.8亿吨，则还剩39.2亿吨的可生产产能，按照276天重新核定产能后是32.93亿吨。在建产能方面，由于供改政策要求新建产能投产必须与化解过剩产能挂钩，且新建煤矿用地等手续已经停止办理，在建煤矿今年很难投产。未来一年煤炭产量最高只能达到33亿吨，较2015年的37.5亿吨下降12.2%。

需求端：2015年需求为国内37.5亿吨+进口2亿吨=39.5亿吨，2016年预计下降2%-3%，按照下降2.5%计算，下降1亿吨，假设进口维持2亿吨不变，则满足需求的结构为36.5+2=38.5亿吨。

供需格局逆转：国内供给33亿吨，满足需求的国内供给需要36.5亿吨，缺口3.5亿吨，严重供不应求！

煤价乐观看涨：秦皇岛5500看到500以上（目前403，底部357），京唐港山西主焦看到900（目前810，底部670）。

维持行业“推荐”评级。供给收缩程度和速度远超预期，煤价坚定看涨，行业基本面逐渐好转，建议超配煤炭板块。从风险收益角度考虑，目前买入风险小收益大。目前1.15倍P/B估值基本上回到年初启动时水平，回到276天弹性大的股票阳泉、潞安和冀中有翻倍空间。重点推荐两类股票：1、高弹性标的股：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源和西山煤电；2、转型概念股：永泰、山煤和安源。（以上内容，均原文摘自招商证券研报，分析师卢平；沈菁；刘晓飞）

【通信】4G与5G之间大有可为，关注4.5G投资机会

行业重要新闻：据LightReading报道，沃达丰希望通过最早在明年出商用NB-IoT服务的计划，来向其他物联网连接竞争技术施压；广东移动与华为在深建设4.5G创新示范区。借助高阶调制（256QAM）、多载波聚合（5CC）和4*4MIMO技术，网络能力极大增强，网络峰值吞吐量由目前4G的110Mbps提升到1Gbps；爱立信日前发布报告显示，到2018年物联网（IoT）将超越手机，成为数量最多的互连终端。2015至2021年，物联网预计将以23%的复合年增长率增长，其中蜂窝物联网的增长速度最快。到2021年，互连终端总数预计达到280亿台，其中包括近160亿台物联网终端；中国移动官方网站公布了2016年GPONHGU集采候选人。据悉，此次采购的GPONHGU设备有2000万套，这一数字远远超过了中国移动此前的采购规模，也远超中国电信的采购规模；山东移动打通了全国第一个基于NFV网络的跨省异厂家VoLTE音视频电话，迈出了VoLTE网络NFV部署的重要一步。

投资建议：随着宽带互联网（MBB）的快速发展，根据华为最新发布的预测，到2020年全球将会有67亿的MBB用户，单用户月均流量预计将达到5GB。随着NB-IoT网络的广泛部署，到2020年全球将达到310亿个联接。同时，运营商将会越来越重视垂直领域的市场拓展，物联网就是其中一个最重要的趋势。主流通信设备供应商基于对MBB的预测，提出4.5G概念。4.5G有两个目标：首先是为MBB提供千兆传输能力；其次为运营商探索新的垂直市场。在未来的两到三年，随着4.5G的广泛部署，运营商的网络将支持更多新的垂直应用，比如4K视频、虚拟现实（VR），增强现实（AR）、无人驾驶和物联网等新兴服务。4.5G是基于4G网络的平滑演进，是整个网络过渡到5G的必由之路。2015年10月，国际标准组织3GPP将4.5G正式命名为LTE-AdvancedPro，目前全球已经有几十家领先的电信运营商开始部署4.5G试点。根据华为的预测，到2016年年底全球将会有超过100家运营商部署4.5G网络。看好4.5G对5G的重要铺垫作用，推荐重点关注武汉凡谷（双工器）、盛路通信（天线）、大富科技（功放、双工器）。（以上内容，均原文摘自东北证券研报，分析师王建伟；熊军；汪洋）