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鹿港文化（601599）

中报业绩符合预期：16年上半年收入、归母净利润分别实现13.34亿元、8075万元，分别同比增长7.34%、25.26%；其中纺织业、影视业收入增速分别为-2.68%、140%。影视业务收入在主营收入中占比11.48%，比2015年末增加1.96个百分点。影视子公司世纪长龙、浙江天意上半年分别完成利润1257万元、195万元，分别完成16年全年承诺利润的16.43%、3.55%（世纪长龙、浙江天意的业务收入主要体现在下半年）。

公司业务重心向影视行业靠拢，致力于打造系列精品影视作品上半年世纪长龙完成了电视剧《彭德怀元帅》、《再见老婆大人》及电影《神探夏洛克》等影视作品的销售，天意影视对电视剧《王大花的革命生涯》、《活色生香》、《士兵突击》等影视剧进行二轮卫视和地面发行；下半年将加速对《摸金符》、《龙珠传奇》、《路从今夜白》等作品的拍摄或筹拍以及对《墨客行》、《花开如梦》等作品的后期制作及审片工作；发行电视剧《客家人》、《花开如梦》、《再见老婆大人》等作品及电影《盗墓笔记》、《铁道飞虎》等作品，确保全年利润目标的完成。其中8月5日首映的《盗墓笔记》5日票房近7亿，成为暑期档表现最突出的影片。凭借充足的精品影视作品储备，公司下半年影视业务有望爆发。

投资建议：考虑到公司影视业务利润占比将不断提升，有望打造国内互联网影视行业龙头，仅考虑天意影视51%并表，预计公司16-18年净利润分别为2.11亿元、2.72亿元、3.21亿元，对应每股收益分别为0.55元、0.69元、0.81元。参考影视类可比公司估值水平，给予2017年50X估值，对应6个月目标市值136亿元，基于中线思维维持买入评级。

（fh至尊平台 文浩、焦娟）

长园集团（600525）

事件：公司发布公告称，公司子公司运泰利之子公司珠海赫立斯电子：向深圳市安科讯电子制造有限公司（安科讯制造）投资5250万元，投资完成后持有安科讯制造25%股权；关联交易方横琴启创安科股权投资企业投资3150万元，投资完成后持有安科讯制造15%股权。

安科讯制造是国内领先的EMS企业：安科讯制造是一家专注于高端电子产品制造的EMS企业，加工产品属于高端能源产品配件，主要应用在光伏发电、清洁能源、信息通讯技术等领域，拥有完整的EMS解决方案。2015年安科讯实现营收1.85亿，实现净利2255万；2016年上半年实现营收1.11亿，实现净利润1878万。

携安科讯制造平台，打造智能工厂样板工程：公司去年切入智能装备板块，继续采用外延扩张的方式推进业务，已经收购珠海运泰利（测试设备）和和鹰科技（裁剪自动化）。投资安科讯（电子制造）为公司在电子制造领域搭建制造平台，助力公司推进智能工厂装备及方案业务，而运泰利作为智能工厂配套的测试企业，亦将从中受益。认为制造平台一旦搭建完成，后续公司有望继续围绕平台作设备端整合。

收购华为设备配套商，运泰利测试设备或从中受益：安科讯主要为华为配套制造网络设备和能源设备，认为公司投资安科讯有助于公司与华为建立更为紧密的合作关系。华为作为国内智能手机的龙头企业，其对高端检测设备需求同样非常大。此前运泰利检测设备主要供给海外A客户，此次合作可能为运泰利带来新的国内消费电子检测设备的市场机会。

盈利预测与投资建议：维持此前的盈利预测，预计2016-2018年公司实现净利润7.9、10.5和13.6亿元，对应EPS为0.60、0.80和1.03元。给予公司2016年40倍PE，对应目标价23.88元，维持“买入”评级。

（fh至尊平台 杨怡）