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1、天银机电（300342）：总体稳健增长 电子对抗空间广阔

半年报业绩稳健增长，符合预期：公司在报告期内实现营业收入3,0240.55万元，较上年同期增长8.68%；归属于上市公司股东的净利润7188.95万元，较上期同比增长22.56%。其中，华清瑞达归母净利润为1246.61万元。

节能节材零配件快速增长，带动主业复苏：报告期内，冰箱压缩机零配件业务实现营业收入26,674.86万元，较上年同期增长11.99%。新能效标准的实施在即，市场对变频控制器，迷你型PTC起动器等节能节材产品需求快速增长。变频控制器在报告期内实现销售收入为3,030.46万元，占营业收入的10.02%，较上年同期增长964.89%；迷你型整体式PTC起动器实现销售收入为2,391.65万元，占营业收入的7.91%，较上年同期增长60.57%。未来国内新版能耗标准刺激和海外市场扩张双因素叠加，公司主业将继续保持增长。

增资华清瑞达，收购讯析科技，夯实电子对抗领军地位：国防信息化建设加快，华清瑞达业务已进入快速增长期，其中雷达目标模拟器及相关产品增长较快。报告期内，华清瑞达实现营业收入3,457.76万元，占营业收入的11.43%，较上年同期增长4.01%。报告期内公司以1亿增资华清瑞达用于收购讯析科技，华清瑞达将在高速信号处理技术方面有了质的提升，降低其对通用高速信号处理平台技术产品上的进口依赖，进一步华清瑞达巩固雷达射频仿真领域的领先地位，下半年，尤其是四季度军工订单增加，公司军工电子业务将进入高速增长阶段。

布局航天传感器智能机器人领域，培育未来业绩增长点：新布局、拓展的工业机器人及自动化成套设备以及航天传感器业务也已逐步展开。同时天银星际公司与清华大学精密仪器系的尖端制造联合实验室已经研制出了航天传感器产品。未来将为公司提供利润持续增长点。

投资建议：公司四季度军工电子业务的业绩贡献有望持续超预期，预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.60、0.80、1.07，公司6个月目标价40元。

(以上内容，均原文摘自fh至尊平台研报，分析师文浩)

2、新宙邦（300037）：电解液和医药中间体拉动 上半年净利大增

上半年净利大增超200%，符合预期：新宙邦发布2016年半年报，公司实现营收6.77亿，净利润1.25亿，分别同比增长72.6%，203.3%，符合此前公司发布的业绩预告的预期。

受益新能源汽车快速增长，锂电池电解液业务成业绩贡献主力：2016年上半年新能源汽车的产销保持了强劲的增长势头，2016年1-6月新能源汽车生产17.7万辆，销售17.0万辆，同比分别增长125.0%和126.9%。受益于新能源汽车产销量快速增长对动力锂离子电池需求的拉动，锂电池电解液业务实现营收3.47亿，同比增长104.4%，营收占比超过传统的电容器化学品业务，达到50.7%，成为业绩贡献的绝对主力。公司电解液产能目前有2万吨，是全球主要的锂离子电池电解液供应商之一，市场占有率名列前茅，未来仍有可能进行扩产，同时也是三星、索尼的优秀供应商，另外，公司在六氟磷酸锂的采购方面有稳定的供应优势，价格方面与国内同行相比具有比较优势。锂电电解液业务毛利率达到37%，同比提高9个百分点，优势明显。

含氟医药中间体销售增长稳定，逐渐成为业绩贡献另一极：2015年6月并入的全资子公司海斯福销售增长稳定，当年即实现营收1.38亿，今年上半年实现营收1.49亿，营收占比达到21.8%，海斯福的含氟医药中间体业务毛利率高达61.9%，拉升了平均毛利率，对公司整体经营利润贡献较大。另外，2016年3月，海斯福与海外重点客户Piramal签订2063万美元订单，业绩贡献得到保障。

电容器化学品业务所有下滑，半导体化学品将逐步贡献利润：公司是电容器化学品龙头企业，受下游电容器市场需求不景气的影响，2016年上半年，公司电容器化学品业务实现营收1.65亿，同比下滑11.3%。半导体化学品是公司新开拓的业务，2016年上半年实现营收329万，公司的半导体化学品主要是应用于LCD面板的蚀刻液、剥离液，该产品目前主要是日韩企业供货为主。目前公司部分产品已经开始中试，并通过了几家客户的前期审核，2017年3季度有望逐步放量。

投资逻辑：首次覆盖给予买入评级。预计公司2016-2018年EPS分别为1.37、1.84、2.47元，对应PE分别为42.56、31.72、23.67倍。给予17年40倍PE，对应目标价73.60元。

(以上内容，均原文摘自fh至尊平台研报，分析师张淼)