fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

PPP是政府部门在基础设施及公共服务领域引入社会资本的一种合作模式。2016年以来，PPP项目需求不断增长，规模不断扩大，项目落地亦开始加速。截至6月末项目落地率23.8%，呈显著上升趋势。从行业分布来看，入库项目的投资主要集中于市政工程、交通运输、片区开发。从盈利模式上看，项目回报以使用者付费类型居多。未来一段时间PPP项目将迎来一轮新的发展。主要基于三个逻辑：

第一、经济再度下行政府有稳增长诉求。下半年政府将逐步加码基建投资，基建发力产生大量的资金需求。以PPP模式借力民间资本加大基建投资的方式或成为政府的选择之一。

第二、PPP模式或可激活沉淀的民间投资。今年以来民间投资持续走低，单月同比增速6月转负7月降幅扩大。民间投资领域受限制是民间投资失速的重要原因，在基建领域采用PPP模式引入民间资本，既能缓解政府基建投资资金不足的困境，又能扩大民间投资的投资领域。

第三、长端利率持续走低，融资成本的降低提升了基建项目的吸引力。在过去，PPP项目由于投资周期长、收益低，叫好不叫座，民间资本参与兴趣不高。长端利率的下行有利于降低企业债务融资成本，PPP项目的落地可能性上升。在资产荒的背景下，PPP项目无疑更具配置价值。

基于PPP项目的回报方式，未来使用者直接付费模式的项目更具投资意义。该经营模式持续性较好、可经营性系数较高、财务效益更优，投资领域包括城市水、电、热、燃气等行业。

基于民间投资转型的考虑，民间投资在传统地产行业的结构调整和转型势在必行，因此，建筑行业可能是民间投资参与PPP项目较为集中的领域。可投资领域包括城市轨交、园林建设、海绵城市、地下管网、水利工程以及一些民生工程如体育馆、图书馆、学校、医院等。

（以上均原文摘自方正证券研报《发力PPP，稳增长与激活民间投资》，分析师任泽平）

高能环境（603588）：PPP大单在手，业绩增速绝无仅有

事件：公司于8月18日公布2016年半年报，上半年公司实现营业收入5.44亿元，同比增长73.86%；实现利润总额3，681.30万元，同比增长128.94%；实现归属于母公司的净利润3，732.84万元，同比增长140.70%。

工业环境和城市环境板块齐发力，带动业绩高增长。工业环境板块：营收2.56亿，同比增长268.30%。主要由于前期承接的宁东基地项目、缅甸项目和鄂尔多斯项目陆续开工，在报告期内确认收入。城市环境板块：营收1.88亿，同比增长40.55%。主要由于长春项目、青海项目、灌南县项目在报告期内确认收入。此外参股公司玉禾田和伏泰信息贡献投资收益3.24亿元，较年初增加0.51亿元环境修复板块订单大增，业绩释放在即。环境修复板块：订单实现大幅增长，营收9977万，同比下降8.82%。主要由于从签单到实现收入需要时间，本期签单无法当期实现收入。报告期内新签环境修复订单多达20个，金额11.55亿，相继中标长春热电厂、西宁中星化工厂、白马湖流域治理、苏州溶剂厂和上海桃浦等大型环境修复项目，巩固了公司在土壤修复领域的优势地位。土壤修复行业自“土十条”颁布后正处于上升期，下半年业绩有保障。

新签PPP大单，把握行业机会。公司6月、8月相继中标濮阳市静脉产业园PPP项目和岳阳静脉产业园PPP项目，岳阳项目总投资30亿元。公司把握行业模式转变为PPP的机会，以固废处理的核心优势积极进军PPP项目，为后期承接更多PPP项目打下基础。

估值与财务预测：预计公司未来三年的营业收入分别为16.86、24.99、35.75亿元，归母净利为2.13、3.03、4.04亿元，EPS分别为0.64、0.91、1.22元。考虑到公司在手订单充足，新签PPP大单，把握行业模式转变为PPP的机会，未来业绩有保障，上调评级为“买入”。

（以上均原文摘自东北证券研报，分析师龚斯闻;陈宇轩;孙春旭）