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随着今年三季报业绩披露陆续开启，“炒业绩”的行情可能重启。从目前已经披露的三季报预报来看，业绩大幅增长的仍旧主要是农林牧渔、传媒、电子等行业。

其中值得关注的是，荣盛石化和恒逸石化两家化学纤维上市公司的业绩大幅增加：根据恒逸石化公告，预计2016年1-9月每股收益0.38元-0.46元,较上年同期增长3,700%-4,500%；根据荣盛石化公告，预计2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润:120,000万元-130,000万元,比上年同期增长:2,043.78%-2,222.42%。同时，两家公司的业绩增长主要来自于主营产品PTA供求关系改善和下游需求回暖，产品毛利率有所提升。因此我们认为可以重点关注PTA行业的相关上市公司。

恒逸石化（000703）：继续看好PTA景气上行，文莱炼化项目开启新征程

公司是国内最大的PTA生产企业，增发项目向产业链上游延伸。公司目前参股PTA产能1350万吨，权益PTA产能630万吨，位列全球第一。公司还拥有聚酯产能140万吨，涤纶长丝产能165万吨，均居国内前列。7月底，公司增发项目已经拿到证监会批文，融资不超过38亿元，用于“文莱PMB石油化工项目”。
　　文莱炼化项目打造全产业链，成本优势明显。“文莱项目”原油加工能力800万吨，是典型的“小油头、大芳烃”类炼油项目，产品结构中PX及其他芳烃产品比例较高，有望享受PX全球景气高位。相比国内同类项目，文莱项目在税收、物流、能源成本方面有明显优势。综合估算，项目年净利润24-35亿元，贡献公司的净利润17-25亿元，总投资回报率11-15%，净投资回报率28-37%（按照投资运营周期30年）。
　　公司主动挤出落后产能，PTA行业景气回升有望加速。预计2016/2017年，国内PTA产能增速分别为5%和2%，需求增速将保持约4%。考虑到落后产能的关停，行业供给增速可能会低于预测值，甚至出现总产能的收缩。为推动行业落后产能淘汰，公司通过价差交易、期现结合等方式平抑了价差波动带来的盈利水平变化，可以看出公司主导产业结构调整的意图。认为这将加速行业景气度继续回升。
　　“石化+金融”探索打开长期成长空间。公司与三联虹普、华鼎股份、金电联行，合资设立宁波金侯民生产业投资有限公司（简称金侯有限）和宁波金侯联盟民生产业投资合伙企业（简称金侯合伙）。该平台将利用产业大数据，对纺织化纤行业进行整合，给客户提供物流、金融服务。认为，短期平台服务目的以增加客户粘性为主，中长期有望通过对包括客户在内的行业内企业进行信用贷款实现盈利。
　　盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18年净利润预测10.0/13.2/17.0亿，对应增发前EPS0.77/1.01/1.31元，增发摊薄后EPS0.59/0.78/1.00元。由于文莱项目预计业绩贡献幅度很大，项目2019年投产，2020年完全达产，时间相对较长，根据分业务板块估值，给予2016年短期目标市值198亿，目标价15.2（不考虑文莱项目贡献），和2020年长期目标市值425亿（考虑文莱项目）。维持“买入”评级。

（以上均原文摘自中信证券研报，研究员黄莉莉;张樨樨）

荣盛石化（002493）：芳烃业务强势，全年有望再超预期

中金石化成为利润“发动机”：中报高增长，二季度实现净利润5.8亿元，环比增长281%，增长主要来源于中金石化的芳烃项目（以PX为主）。中金石化在2016第一季度检修近两个月，自2月底恢复开车以来，Q1实现净利润1.51亿元，Q2满负荷开工实现净利润5.31亿元，单月稳定利润在1.5-1.8亿元，半年贡献利润6.8亿元，占公司利润的90%，中金石化的盈利能力毋容置疑，已经超过PTA项目成为公司的主要利润来源。
　　PTA和涤纶自低点有望迎来周期反转：公司的PTA权益产能约为600万吨，涤纶产能为90万吨，PTA受供需与油价影响近年持续低迷。国内PTA产业自15年进入去产能阶段，随后两年几乎无新增产能。公司作为PTA生产的龙头企业之一，综合成本为业内最低，但依然只是略高于盈亏平衡点。判断小弱产能势必被市场淘汰，行业格局有望向好。随着PTA供需格局修复及油价转暖，静待PTA景气周期的来临，届时公司PTA业绩弹性将会显现。
　　盈利预测：认为公司的主要看点在于中金石化，芳烃业务打破中：石化的垄断，毛利高达29.9%。Q3，Q4正常运行的情况下，全年利润将在15-17亿元左右，相比于2015年的3.5亿元利润存在4-5倍的高增长。上调盈利预测，预计2016/2017/2018年EPS为0.62/0.83/1.07，对应PE为20X，15X，11X，维持“增持”评级。

（以上均原文摘自东北证券研报，研究员王小勇;贾广博;付赫;沈衡）