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债转股

上周五债转股概念出现分化，但我们认为板块后期有望反复活跃。政策面看，国务院印发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，这被视为我国防范和化解企业债务风险的重要文件，也是推进供给侧结构性改革的重要举措。同时，中国人民银行明确表态将为债转股的推行营造松紧适度的货币环境，财政部也指出将制定配套政策营造良好的外部环境。由此可见，国务院、中国人民银行、财政部等多部门打出“组合拳”，债转股的政策力度超预期。从个股表现来看周三早盘海德股份冲击涨停，信达地产随即跟上，概念股已形成联动之势，是概念成型的标志。周五虽然概念股出现分化，但整体上行趋势依然良好。而投资者对于概念的挖掘还在不断深入，未来可以从三方面布局该概念：第一是AMC相关公司，作为债转股方案的重要参与主体，AMC(金融资产管理公司)将分享债转股方案相关收益，在承接不良资产方面，是连接银行和企业的重要通道。其次是周期性板块，通过债转股公司资产结构有望大幅优化为未来的转型打下伏笔。最后就是银行板块，债转股如果能够顺利推进将促进银行加快不良风险的暴露和处置力度，有利于改善银行的资产质量，从而提升银行股的估值。