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联创电子：符合预期，坚定推荐！

内容摘要

公告：公司前三季度营收15.8亿元，同比增长78.62%，归母净利润1.33亿元，同比增长66.95%。单季度对应的收入为8.3亿元，同比增长238.1%，归母净利润为6365万元，同比增长326.8%。公司全年业绩指引范围2-2.6亿元，相对去年增长23.53%-60.59%。

点评：我们8月全市场首家组织公开调研，长期坚定看好公司未来在大光学领域发展！三季度业绩符合预期，因为今年仍然是产品研发投入期，明年将是业绩放量的一年。公司全年业绩指引符合预期，近期回调时配置时点，从公司新品看，手机、AR、汽车电子均将放量，客户优质，回调坚定推荐！

※公司今年仍在业绩放量前期，预计全年能够完成承诺业绩，减持等短期影响有限

公司今年承诺业绩2.5亿元我们预计完成没有问题，相对去年全年增长超50%，进入快速成长期。光学镜头和触控显示两大业务能够提供稳定利润。公司8M和5M镜头开始出货，业绩将稳步释放，明年至少8000万颗销售提供巨大成长空间。从产业链了解到，特斯拉无人驾驶系统公布后，未来将对摄像头方案进行细化发布，国际一流芯片厂商将配合产品开发。公司在汽车镜头方面进展顺利，产品相对消费电子手机等利润率更高，有望实现翻倍利润率。我们预计四季度情况有望好于市场预期。

※ AR是消费电子最确定的投资机会，光学公司最有价值，公司配合大客户设计开发进展顺利

公司与AR巨头进行合作，产业链调研预计Magic Leap明年年初发布，目前看光学价值数百元。国内光学与国际巨头差距小，公司具有强大的模具开发和加工能力，具有国内前三的光学开发水平。国际消费电子大厂明年新机型预计增加 TOF 等，有望在 AR领域一展宏图，预计带动行业加速发展！公司目前供货 AR 部件有望在四季度逐步小批出货，明年将确定加速放量！

※ 汽车电子及集成电路加速发展，一线品牌客户是公司最强支持

公司汽车电子领域有望加速发展，预计能够有效通过Tier1厂商直接或间接进入国内外知名车厂，从目前辅助驾驶的发展看，每辆车至少6颗摄像头，公司有能力在这一领域与舜宇等厂商竞争。切入集成电路芯片领域，携手美法思切入三星供应链。借助美法思的平台，打入行业一线品牌客户的供应商体系，扩大公司规模的同时提升公司产品的附加值与定位，目前已经开始供货。

公司上市后通过资本运作能够加快在手机镜头、AR、汽车镜头等多领域的发展步伐，同时通过合资进入集成电路和汽车电子领域。我们看好中国光学企业在全球的竞争实力和高利润率空间，坚定推荐公司，回调即是配置时点！

风险提示：外延整合不及预期，乳业增速放缓，影视文化行业监管风险。

（以上均原文摘自fh至尊平台研究所研报）