fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

劲胜精密：玻璃加工设备接力CNC 股权激励方案彰显信心

※ 事件

公司公布2016年限制性股权激励计划草案，激励对象共计113人，拟向激励对象授予不超过1000万股的股票，约占公司股本142357.86万股的0.7%。其中首次授予900万股，预留100万股。首次授予限制性股票解锁条件分别为：16-18年净利润不低于7000万，3.5亿和3.8亿；预留部分限制性股票解锁条件为：16-18年净利润不低于3.5亿，3.8亿和4.1亿。

※ 点评 

公司收购的创世纪是国内3C设备龙头，CNC主业稳健成长公司15年收购创世纪，15-17年利润承诺分别为2.2亿、2.5亿、2.7亿，今年CNC市场向好，业绩有望超承诺业绩。公司传统主业CNC设备主要客户包括富士康、长盈、AAC、比亚迪等主流金属件制造企业，国内市场占比领先。明年1）高端机型玻璃壳金属中框CNC加工时间更长，2）国产中低端机型塑胶壳->金属壳转移，公司CNC设备预期能保持稳定成长。

※ 切入中高端精雕机/热弯机，消费电子玻璃改革打开新成长空间

从需求端看，智能手机外壳创新两大方向：1）迎合无线充电的需要，智能手机外壳由金属背板->玻璃背板是大趋势。2）OLED曲面屏催生对3D玻璃盖板需求。玻璃背板使得玻璃精雕机需求倍增；3D玻璃盖板产生对热弯机的新需求。从下游竞争格局看，明年富士康加入玻璃市场争夺战，兰考科技园玻璃加工基地整装待发，除了蓝思和伯恩的扩产，新竞争对手的扩产带来的玻璃加工设备整理市场也不可小觑。创世纪今年推出中高端玻璃精雕机，对接国内外顶尖玻璃加工企业，目前已经开始小批量供货，预期明年将大幅增厚公司业绩。此外公司热弯机设备也已研发完成，预期明年量产，热弯机价格是精雕机5倍以上，公司玻璃设备由低端精雕机->高端精雕机->热弯机成长路线清晰，看好公司主业长期成长。

※ 主业扭亏在望，股权激励方案彰显公司长期发展信心

劲胜精密主业塑胶键，目前为“夕阳产业”，近年来处于亏损状态。公司积极向金属件转型，今年亏损相较去年已经明显收窄。明年公司有望继续提升金属键占比，剥离亏损资产，实现主业盈亏平衡。公司今日发布的股权激励方案也彰显公司主业稳健增长的信心。

※ 盈利预测与投资建议

公司主业扭亏在望，创世纪CNC盈利稳定，精雕机、热弯机打开中长期成长空间，预计16-18年净利润0.83亿，4.10亿和6.98亿，对应EPS为0.06,0.29和0.49元，给予公司2017年50倍PE，对应目标价14.4元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：精雕机市场不及预期；热弯机需求不及预期。

(以上均原文摘自fh至尊平台研究所研报)