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事件概述：

公司控股股东亚太集团拟投资GMD全部股权。

事件评论：

收购GMD将实现技术、业绩双受益。GMD是一家法国的汽车零配件供应商，掌握压铸、塑料注塑、密封及冲压核心技术，专注汽车车身及底盘零部件，符合汽车底盘轻量化发展趋势，主要客户有PSA、雷诺、宝马、奔驰、大众等主机厂及采埃孚等一级供应商。GMD在国内建有生产基地，并计划向亚太其他地区扩张计划，2015年营收约为6.88亿欧元，息税折旧摊销前利润约6,190万欧元，估值约3亿欧元，对应EV/EBITDA约为5倍。收购GMD一方面有利于提升公司在汽车底盘领域的制造技术；另一方面双方共享客户，为集团拓展海外市场奠定基础。集团公司承诺交易完成后18个月内将其持有的GMD股权全部注入公司，为公司增厚业绩。

全方位布局，打造市场最完整智能网联汽车平台。华为主推的Polar Code成为5G控制信道eMBB编码方案，开启5G中国时代。5G将解决汽车通讯痛点，加快智能网联汽车深度发展。公司通过参股前向启创、智波科技（集团入股）、钛马信息、苏州安智，整合控制算法、环境感知、车联网和系统集成资源，结合自身电控制动技术，打造最完整智能网联汽车平台。

公司有望向市场提供“智能网联+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。公司拟募投5.91亿元用于电子制动系统，1.5亿元用于主动安全研发，加快智能驾驶研发；同时参股Elaphe （轮毂电机优质标的），成立排他性合资公司，并拟募投9.8亿元用于轮毂电机驱动底盘技术研发，结合公司在智能网联领域布局，未来有望向市场提供“智能网联+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。

投资建议：

公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏州安智”全面布局智能汽车，构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的，未来发展看好；公司定增拿到批文，底价16.42元/股，具备安全边际。预估16-17年EPS分别为0.25、0.31元，对应PE分别为67、54倍，维持“买入”评级。

风险提示：

政策落地情况不及预期，产业化进程低于预期。

(以上均原文摘自fh至尊平台研究所研报)