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周五举牌概念股的大涨，说明市场已经成功的消化了消息面利空。但沪指在回补缺口后迅速回落，也表明目前市场上攻的动能依然不足。短期市场维持整固蓄势的概率较大。创业板创出近半年来的收盘新低，后期可能出现超跌反弹，可关注深港通北上资金的动向。

热点解读：

1、中国建筑

上周五中国建筑表现抢眼大幅上涨，盘中一度触及涨停，在中国建筑的带动下工程建设、中字头概念板块纷纷上涨，作为前期险资举牌的标志性龙头，该股再度走强是否意味着险资举牌概念有望卷土重来？

中国建筑周五的大涨我们认为是具有标志性意义的，作为险资举牌概念的代表，其走势是整个板块的缩影。前期险资频频增持使得相关个股成为资金追逐的标的，均大幅上涨。上周末证监会主席对险资举牌行为发表了措辞严厉的表态，周一开盘，险资举牌的一些标杆公司如中国建筑、格力电器、万科等股票纷纷大跌，格力电器更是跌停。这也导致了周一市场的跳空大跌，直接击穿了沪指10月以来形成的上行通道。

为什么加强对险资举牌行为的监管会对市场带来如此大的冲击呢？因为险资的增持带来了三方面的作用，第一险资的大举买入证明了市场目前处于底部，特别的是举牌行为伴随着对买入股票的锁定，如果不是对市场及公司未来的趋势有信心大资金轻易不会举牌。第二险资的介入打破了多空的平衡。前期市场一直都是存量资金的博弈，虽然指数处于低位，但也很难上涨。险资的进入直接带来了增量资金，带动市场上行。第三险资起到了示范作用，单纯看险资介入的规模也是十分有限的，不足以带动市场大幅上涨，但险资增持能够起到价值发掘的作用，从而给想要参与市场的资金指明方向同时也能激发短线资金参与的热情。这一点从安邦增持中国建筑后，工程基建板块的强劲表现上可以看出。所以对险资举牌行为的加强监管，影响的不仅仅是举牌概念股而是整个市场做多的信心。

周五以中国建筑为代表的险资举牌概念股再度大涨，我们认为传递了几个重要的信号。第一上周末的利空以基本被市场消化，相关个股重新回到原有的趋势，而上证指数也成功的回补了周一的跳空缺口，主板市场可谓是软着陆。第二，说明险资举牌的示范作用依然有效。从分析不难得出由于安邦已经举牌中国建筑，若周五继续买入则必须要公告，因此中国建筑的大幅上涨显然不是险资所为；而宝能也明确表态将不在增持格力电器并将择机退出，所以格力电器的大涨也非宝能所为。这说明险资前期的购入行为使得投资者对上述公司的投资价值重新进行了审视，不难发现，目前中国建筑与格力电器动态估值仅10倍左右，明显低于A股市场的平均水平。所以，虽然险资入市的步伐近期可能大为放缓，但其也给市场留下了一笔不小的遗产，我们判断未来低估值蓝筹股的慢牛走势有望持续，这也将成为市场未来走强的一大基石。

2、深股通

上周五深股通净流入资金迅速回落到4.23亿的极低水平，并且深圳市场的三大指数也全线回落，深证成指下跌0.21%，中小板指下跌0.66%，创业板指下跌0.70%。这是否说明大家期待的深港通行情已完结？

首先必须肯定深港通对提升深圳市场白马股活跃度的作用，交易所数据显示上周深股通累计成交123亿元，共有24只个股上榜，上榜次数最多的是格力电器、美的集团、洋河股份，均有5次上榜记录；五粮液有4次上榜记录。从标的来看符合市场之前的预期。

当然首周也有低于市场预期的部分。深港通开通当日流入资金累计27.1亿元，占深股通每日限额130亿元的21%。而两年前沪港通开通时，在开始交易的前45分钟，投资者就用掉了沪股通当日限额的2/3，当天额度更是全部用完。深股通其后四个交易日净流入额持续下降，到周五仅仅只有4.23亿的水平，出现低于5亿的情况，这在沪港通开通两个月后才出现，并且当时累积的流入资金已经超过700亿。

为什么会出现这种情况呢，我们分析有三层原因。第一早前国内资本市场较为封闭，所以沪港通开通前市场就普遍预期北上资金将多余南下资金，而两年之后随着开放程度的扩大，深港通的吸引力以大幅下降。第二，除刚才提到的部门消费白马股外，深圳市场缺少对港资吸引力较大的低估值高股息类品种，也缺乏具备国内市场特色的央企蓝筹股。第三在深股通标的中有377只具备深圳市场特色的中小创个股，但目前两个指数均处于中期调整之中，且估值也明显高于香港的创业板公司，所以无论从短期而言还是从长期而言对资金的吸引力都较为缺乏。

需要注意的是，作为开放我国资本市场的一种长效机制，我们不该仅仅只是关注深港通开通的短期作用。应该说沪港通也好，深港通也好都是我国逐步打开资本市场的一种尝试，起步阶段的平稳对市场而言是利大于弊。就沪港通而言，开通两年累计流进的资金约为1300亿元，总量还抵不上一只银行股的市值，但资金的进出时机却能够显示海外机构对国内市场的短期判断，同时也能够间接的反映海外资本市场的冷热。在国内经济增速长期领先世界平均水平的背景下，总体来看是有利的。同时沪港通与深港通也为国内机构熟悉跨境监管提供了实战练兵的阵地，为未来更为全面的资本市场开放做好准备。

回到目前的盘面走势来看，深港通开通恰逢市场调整也是资金参与较少的重要原因，后期资金流进速度也很难大幅提升。我们更需要关注的是资金风格的变化，目前创业板指数位于半年以来的低位，若后期从数据上能看到北上资金向创业板倾斜或预示着板块机会将要来临。