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风行面面观

风行研判：

昨日早盘两市小幅低开，石油、有色板块有所表现，但未能带动市场走强，沪指维持窄幅震荡，临近午间，市场开始走弱，沪指多次向下试探3100点支撑，尾盘出现一波跳水，虽然险守3100点整数关口，但仍然创此波调整以来收盘新低。

情绪面看，市场热点极度匮乏，量能再创10月份以来新低，市场的观望情绪越发浓厚，以中路股份、印纪传媒等为代表的部分前期强势股回调力度较大，资金节前避险情绪也再度升温。而风行指数继续回落，距离超卖还有一定距离，市场还有继续调整的空间。

技术面看，沪指上方5日均线与10日均线粘合，构成极大压制，指数虽然尾盘勉强收回3100点，但已处在破位边缘，且整数关口的支撑已明显减弱，沪指有进一步向下寻求支撑的可能，那么120日均线得失将极为关键。

基本面看，昨日国债逆回购利率盘中继续出现飙升，资金面紧张情况并没有缓解，市场仍然缺乏上涨动能。

综上，对于近期行情，我们反复强调看淡，市场走势也验证了我们的观点。节前两天我们继续维持轻仓过节的观点，仓位保持3成。

注：更多盘面解读请看风行视点

情绪面：市场热点极度匮乏，量能再创10月份以来新低，部分前期强势股回调力度较大，资金节前避险情绪升温。风行指数继续回落，但距离超卖还有一定距离，市场还有继续调整的空间。

注：风行指数分为反映大盘的风行300指数和反映中小盘的风行500指数。当指数低于20时显示市场为超卖可能有反弹，可当指数高于80时显示市场为超买可能会有调整。20至50为弱市，50至80为强市。

风行指数走势图

 注：涨停家数及跌停家数包括ST、*ST及S股；非一字板涨停指当天涨停且振幅大于0。

数据来源自wind

技术面：沪指上方5日均线与10日均线粘合，构成极大压制，指数3100点整数关口的支撑已明显减弱，沪指有进一步向下寻求支撑的可能。

截图来源自FH平台登录注册高材生

基本面：

中国11月官方制造业PMI升至51.7，创逾两年新高

国家统计局、中国物流与采购联合会1日联合发布数据,11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.5个百分点,升至两年来的高点,并已连续4个月保持在荣枯线以上，经济增长趋稳向好的基础进一步夯实。

PPI创5年来的新高

11月全国居民消费价格指数CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；工业生产者出厂价格指数PPI涨幅扩大，同比上涨3.3%，创5年来的新高。经济有回暖迹象。

11月人民币贷款增加7946亿元，M2同比增长11.4%

央行公布数据显示，中国11月新增贷款7946亿元，预期7107亿元，前值6513亿元；M2同比增速下滑至11.4%，结束3连升。

中国11月外汇占款减少3827亿元，创一月份以来最大降幅

中国央行口径11月末外汇占款22.3万亿元，环比下降3827亿元。这是外汇占款连续第13个月下滑，并创一月以来最大降幅纪录。

注：详细解读请看操盘必读栏目

风行视点

周三市场试探5日和10日均线压力位，随后震荡走低，午后一度跌破3100点触及半年线支撑位，幸好尾盘资金介入， 最终勉强站上3100点，收于3102.24点，量能再次萎缩，日线级别Macd趋势型指标继续在0轴之下运行，无底部金叉迹象，说明市场依然偏弱，震荡型指标KDJ还是相对低位金叉，说明市场在3100点附近有阶段性支撑。今日收盘价与成交量纷纷创下本轮调整以来新低，说明资金面依然偏紧，市场人气清淡。年内仅剩两个交易日，操作难度较大，建议保持较低仓位及良好的投资心态为主。

热点解读：

1、市场热点

昨日市场热点散乱，领涨板块石油、高送转、深圳国企改革、股权转让都有个股涨停，但板块涨幅较小，对指数贡献有限，而国防军工、银行保险、中字头个股跌幅居前。所以指数全天震荡走低。市场是否会再次破位创出本轮调整以来的新低？

   昨日下跌主要原因有两个，第一，年关将至，市场资金面相对趋紧。尽管本周流动性紧张局面已经大幅改观，但总体依旧不容乐观。值得注意的是，本周二周三国债回购利率忽然飙升，年化收益率分别高达33%、20%，创10月以来高点。在资金面紧张的格局制约下，两市人气较为低迷，成交量刷新近期新低。第二，年内最大解禁高峰来袭加深了市场的担忧情绪，数据显示，本周两市共有61家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计147.26亿股，是今年单周解禁最大周，其中，周四单日解禁股数高达57.98亿股，解禁市值约为594.63亿元。但我们认为，昨日尾盘收复3100点是有寓意的，第一昨日跌破3100点之后，成交量有迅速放大的现象，说明有资金入场，第二下方半年线支撑多次经受住考验，多头防线在这里形成共识，第三利空来袭提前释放下方空间是市场惯用招数，待利空兑现时，市场多数背道而驰。所以我们认为指数下行概率不大。

2、国企混改

    昨日虽然市场热点散乱，各板块涨幅均较小，但通过我们的细致观察发现，近期表现较好的，国企混改相关个股依然表现强劲，如国电南自、林海股份等盘中创出本轮上涨以来新高，中国联通最终也是红盘报收，这些个股的表现对人气收集有明显的帮助。并且地方国企改革昨日也有所表现，像深圳国企改革领涨板块涨幅，深纺织A涨停报收。消息面，浙江省国资委公布了浙江国资国企改革的最新进展。浙江省国资委副主任刘盛辉表示，对照国务院国资委开展“十项改革试点”相关内容，浙江省相继开展了“一企一策”差异化考核、省属企业兼并重组、混合所有制改革、集团整体上市等13项试点工作，持续加大改革试点探索力度。有报道称浙江国资混改，将选择5——10家企业启动员工持股试点。

这样看来由央企混改向地方国企混改传递市场热量将是市场资金短期追寻的方向。越早表态加大国企混改的地区越容易获得市场近期的关注。

晨会纪要

【热点聚焦】

1、分布式能源迎多重政策推动光伏成发展重点之一

中国能源研究会常务理事余春平28日表示，分布式能源将成为“十三五”电力发展主流，分布式光伏、风电等为主要方向。相比集中式存在输电通道受阻、弃风限电严重等弊端，分布式拥有能源布局灵活、能量高效等优势

点评：近期出台的相关政策已明显向分布式倾斜。近日发改委正式公布了光伏电站和陆上风电标杆电价调整结果，普遍下调2017年新能源标杆电价，但分布式光伏发电补贴标准不作调整。另外，《电力发展“十三五”规划》等，也明确提出推进分布式光伏发电建设。券商研报认为，预计未来4年分布式光伏装机规模年均增长有望达12GW左右。隆基股份(601012)为单晶硅片制造商，受益分布式光伏发展；林洋能源(601222)积极拓展分布式光伏电站建设运营。

2、国务院印发《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》

近日，国务院办公厅印发《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》，对今后一个时期我国农产品加工业发展作出全面部署。意见提出，加强财政支持，支持符合条件的加工企业申请有关支农资金和项目。完善税收政策，扩大农产品增值税进项税额核定扣除试点行业范围，落实农产品初加工企业所得税优惠政策。强化金融服务，加大信贷支持力度，扩大担保业务规模，创新“信贷+保险”、产业链金融等服务模式。改善投资贸易条件，支持社会资本从事农产品加工、流通。落实用地用电政策，执行农产品初加工用地政策。

点评：农产品加工业已成为农业现代化的支撑力量和国民经济的重要产业。进一步促进农产品加工业发展对促进农业提质增效、农民就业增收和农村一二三产业融合发展，对提高人民群众生活质量和健康水平、保持经济平稳较快增长有着十分重要的作用。相关上市公司可关注晨光生物(300138)、南宁糖业(000911)、顺鑫农业(000860)等。

3、神宁煤制油项目正式投产保障能源安全意义凸显

神华宁煤集团400万吨/年煤炭间接液化示范项目28日正式投产，打破了国外对煤制油化工核心技术的长期垄断。据介绍，项目总投资约550亿元，是目前世界石油化工及煤化工行业一次性投资建设规模最大的化工项目。煤制油项目生产的合成油品，有利于推进我国油品升级，具有超低硫、低芳烃、高十六烷值、低灰份的特点，这些指标均优于国V和欧V标准，可有效降低城市空气污染。

点评：我国“富煤、贫油、少气”，石油对外依存度已超过60%，煤制油项目对解决我国油气资源短缺、平衡能源结构、降低对外依存度、保障国家能源安全具有重大意义。中国化学(601117)曾签下伊泰能源47亿煤制油项目总承包合同；杭氧股份(002430)曾公告中标神宁煤制油项目大型空分设备订单；三维工程(002469)承揽了神宁煤制油项目的硫回收装置工程。

4、涤纶长丝价格持续上涨　两大利好支撑明年行情

据监测，28日，国内部分涤纶长丝工厂继续上调出厂价50元/吨，市场价方面，FDY产品已涨至9500元/吨，较11月底上涨近1100元/吨，涨幅近13%。POY产品的升幅达到1000元/吨，DTY产品报价上涨800元/吨。从市场情况看，下游需求由于春节临近虽有减弱，但由于涤纶长丝工厂库存极低，对外报价仍稳中有升。

业内认为，涤纶长丝价格上涨有望持续到明年上半年。主要原因一是供需持续改善，有利因素包括企业库存处于历史低位，行业新产能投放集中于下半年以及人民币贬值限制进口货源等。据测算，涤纶行业未来两年新增产能增速不到3%，需求增速大于5%，供需改善有望超预期。二是上游原料PTA、MEG价格随国际油价走高对涤丝价格形成支撑。产业链盈利持续改善，桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703）等龙头受益明显。

【上市公司】

1、利欧股份（002131）年报拟10转25派0.37元。东华软件（002065）拟10送10派1.5元。

2、博世科（300422）签订2.8亿元PPP项目，约占公司2015年营收的55.93%。

3、海欣股份(600851)拟推进产业园区开发 盘活存量土地资源。

4、隆基股份(601012)子公司签下约10亿元光伏组件大单。

5、香江控股（600162）实控人拟半年内通过契约型基金累计增持不超过4%的股份。

6、*ST中发(600520)公告，公司控股股东瑞真商业及其一致行动人6月30日至12月27日期间，合计增持公司792万股，占公司总股本的5%，买入股票价格区间为18.6元/股至23.66元/股。增持后，瑞真商业及其一致行动人合计持有公司25%股权。而*ST中发(600520)刚刚获紫光集团及其一致行动人第三次举牌。

四、风行研究

泰胜风能（002245）：主业持续稳定增长，有望成为优质民参军标的

净利润稳定增长，毛利率稳步提升，主业在手订单饱满

从2013到2015年，公司营业收入、净利润一直持稳定增长；2016年前三季度归母净利润1.59亿元，同比增长31.57%。公司主业为风塔，毛利率稳步提升，2013年、2014年、2015年，以及2016年上半年塔架毛利率分别为20.93%、22.02%、31.49%、40.27%。2016年三季度末，风电塔架正在执行及待执行的合同金额约为人民币16.31亿元。

陆上风电招标量大增，弃风问题有效缓解

2016年前三季度，风电招标量为24.1GW，较去年同期增长67%。预计2016年全年招标量有较大增幅，预计2016年我国新增装机将达到20-25GW，预计2017年大概率突破30GW，同比增速20%以上。从15年开始，我国已经出台多项政策解决弃风问题。通过保障性收购部分限电地区风电小时数、进一步建设特高压电网等方式缓解限电问题。2016年第三季度弃风率为14%，较第一、第二季度的26%、17%分别下降了12%、3%。我们认为，2015年底的电价政策，与2017年底电价政策差异较大；本轮招标量大增，与2015年底的抢装，存在一定差异。本轮抢装一个重要原因是风机等价格略下降、发电量提升，部分项目度电成本下降幅度超过电价下调幅度，风电投资价值进一步凸显。

海上风电开始加速，海外业务持续拓展

风电发展“十三五”规划明确，2020年底，海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上。公司子公司蓝岛海工兼具海上风电和海洋工程等多个业务单元，在规模、区位、技术上有竞争优势。未来公司将通过蓝岛海工来加强国内海上风电市场、海外业务的拓展，以及落实整装码头的发展规划，从而抢占海上风电市场先机。2014年-2015年，公司海外风塔收入占总收入12%-16%左右。相对竞争对手，有较大提升空间。公司已加大对海外业务的重视程度，加强了自身人力资源建设，加强对原有重点客户资源维护的同时大力开发欧洲、日本等的客户，相关工作已具成效。我们认为，海外业务有望成为公司重要增长点。

与丰年资本紧密合作，有望成为民参军标杆企业

2016年9月28日、12月16日，丰年资本累计增持公司股本3.88%，交易对手为公司高管及前高管，平均成本约7.55元/股，锁定三年。公司有望持续拓展军工业务。公司作为二级市场跟丰年资本联系最紧密的公司，有望得到丰年资本的大力支持，成为民参军的标杆企业。

投资建议：

不考虑外延的情况下，预计公司2016-2018年净利润2.15亿、2.61亿、3.03亿，当前股价对应PE为29、24、20倍，给予2017年35倍PE，对应目标价12.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

风电装机规模低于预期、公司军工业务拓展不达预期等。

 (以上内容，均原文摘自fh至尊平台研究所研报

风行资讯1229.pdf