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风行资讯（投资日报）20161230.pdf

一、风行面面观

风行研判：

昨日市场延续弱势震荡格局，沪指早盘直接开至3100下方，随后小幅下探并在120日线处企稳，午间，煤炭、钢铁板块护盘，带动沪指翻红，午后市场疲态再现，指数一路震荡下行，沪指再创本轮调整收盘新低，创业板表现稍强以红盘报收。

情绪面看，两市涨幅超5%个股家数不足50家，多头似乎已经提前过节，盘中热点也是极度匮乏，部分权重板块的护盘昙花一现，3100点心理支撑的击破对市场人气打压较大。同时两市3400亿成交额创下了近两个月来的历史地量记录，持续无量无热点让投资者备受煎熬。

技术面看，沪指整体趋势已有破位迹象，下方120日均线岌岌可危，均线系统也呈现空头排列，后市不容乐观。

基本面看，昨日央行逆回购净回笼650亿元，已经连续5天通过公开市场操作进行净回笼，流动性紧张局面有所加剧。同时离岸人民币汇率再创年内新低，破7也是近在眼前，外汇市场对A股扰动或加剧。

综上，今天是2016年最后一个交易日，资金已无心恋战，市场信心暂难恢复，而节后基本面和政策面也存在较多变数，建议投资者保持观望，持币过节，来年再战。仓位维持3成不变。

注：更多盘面解读请看风行视点

情绪面：两市涨幅超5%个股家数不足50家，部分权重板块的护盘昙花一现，3100点心理支撑的击破对市场人气打压较大。持续无量无热点让投资者备受煎熬。

注：风行指数分为反映大盘的风行300指数和反映中小盘的风行500指数。当指数低于20时显示市场为超卖可能有反弹，可当指数高于80时显示市场为超买可能会有调整。20至50为弱市，50至80为强市。

风行指数走势图

注：涨停家数及跌停家数包括ST、*ST及S股；非一字板涨停指当天涨停且振幅大于0。

数据来源自wind

技术面：整体趋势沪指已有破位迹象，下方120日均线岌岌可危，均线系统也呈现空头排列，后市不容乐观。

截图来源自FH平台登录注册高材生

基本面：

中国11月官方制造业PMI升至51.7，创逾两年新高

国家统计局、中国物流与采购联合会1日联合发布数据,11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.5个百分点,升至两年来的高点,并已连续4个月保持在荣枯线以上，经济增长趋稳向好的基础进一步夯实。

PPI创5年来的新高

11月全国居民消费价格指数CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；工业生产者出厂价格指数PPI涨幅扩大，同比上涨3.3%，创5年来的新高。经济有回暖迹象。

11月人民币贷款增加7946亿元，M2同比增长11.4%

央行公布数据显示，中国11月新增贷款7946亿元，预期7107亿元，前值6513亿元；M2同比增速下滑至11.4%，结束3连升。

中国11月规模以上工业企业利润同比增14.5%

中国11月规模以上工业企业利润总额7745.7亿元，同比增14.5%，连续9个月正增长，前值9.8%。企业效益有稳步向好趋势。

注：详细解读请看操盘必读栏目

二、风行视点

指数依然维持节前窄幅波动的格局，业绩向好的公司及行业在盘面中形成了局部热点。成交量萎缩的同时，沪指创出收盘新低，并失守3100点关口，市场整体依然偏弱，资金面紧张的态势还未缓解，虽然市场大跌的概率较小，但盘面机会稀少，建议维持三成仓位，持币过节为上。

热点解读：

1、蓝色光标

昨日蓝色光标表现抢眼，早盘便直接跳空高开强势封住涨停，该股缘何走出独立行情？近期市场虽然表现疲弱，但盘面中不乏类似走出独立行情的个股，投资者又该如何寻找？

蓝色光标的高开高走主要是源自消息面的刺激，昨日公司公告预计2016年度实现净利润75,000万元至85,000万元，同比增长1008%—1156%。三季度公司净利润为4.81亿，可以看出业绩呈现加速增长的态势，这是得到资金追逐的主因。

近期小盘股整体表现低迷，资金面的紧张、估值过高和稀缺性下降是主因。资金面的紧张是近期一直困扰市场的主因，特别是近期回购利率更是飙升至30%，资金面的紧张可见一般。而从估值来看中小板和创业板目前估值分别为48.4倍和59.5倍。而目前沪深300的平均估值为12.8倍，还处于历史中位数下方。如果说以前小盘股因为稀缺性能够享受较高的估值溢价的话，目前这种优势已经不再具备。两市现在挂牌的个股超过3000家，今年全年发行新股254家，而近几个月还呈现加速态势，所以明年上市的公司大概率超过300家，随着选择的增多小盘股的泡沫必将逐步退去。所以本月创业板下跌10.25%,中小板下跌6.26%，沪指下跌幅度最少4.74%。而从个股层面看，更是泥沙聚下。

回到蓝色光标这只个股来看，昨日能强势涨停，一方面源于近期股价的大幅回落如果同历史高点比目前股价相当于4折，二是如果以其预计的业绩计算目前估值仅仅只有25倍，不到创业板平均估值的一半。

当然并不是所有的消息面利好都能反映在股价上，以昨日公布送转预案的利欧股份为例，拟每10股转增25股派0.37元。但股价却大幅下挫7%，并带弱了整个高送转概念。想要解释这一走势还是可以从股价和估值两方面来看，在公布送转方案前，利欧股份即出现连续上涨，说明市场已有预期，而从其公布的年报预报来测算，公司16年的估值约为50倍，没有明显的优势。所谓涨时重势，跌时重质。近期对于发布利好消息的个股投资者也需要区别对待，一方面要看其估值是否有足够的安全边际，另一方面要看股价短线是否已经反映了事件利好，从安全角度来说建议投资者关注底部启动的品种。

2、煤炭

     周期板块近期表现相对疲软，而昨日在期货价格再度回调的背景下，煤炭板块却率先走强。其中大有能源、中国神华等煤炭股也均有不俗表现，对于煤炭板块的异动投资者应该如何解读？

前期我们谈到过周期板块的走势跟其对应的期货商品有着高度的相关性。近期期货市场出现大幅回调是周期板块走弱的直接诱因，从企业的角度来看，临近年底企业纷纷减少订单加大回款，这使得需求迅速下滑从而导致商品价格回落，间接的波及了相应板块。昨日商品期货延续了调整走势，但煤炭板块则逆势走强，盘面看中国神华的领涨是重要原因。

消息面上中国神华集团的子公司宁煤集团年产400万吨煤炭间接液化示范项目28日正式投产，是中国煤炭液化制油领域的重大突破。我国在“缺油、少气、富煤”的情况下，中国石油大量依靠进口，而且呈逐年快速增长趋势。尤其是2009年中国石油对外依存度突破50%警戒线，2015年超过60%。煤制油被视为保证中国能源安全的重要技术，且合成的成品油各项指标均优于国V和欧V标准，可推进中国油品升级，有效降低城市空气污染，为煤炭行业的供给侧改革扩宽了道路。

从基本面看中国11月工业企业利润增幅大幅上升至14.5%，为2016年以来第二高，进一步验证企业效应稳步向好,同时库存处于历史低位上行空间更大。虽然受资金面及获利盘的影响，周期板块近期有所回落，但长线依然看好，煤炭板块昨日的上涨是一个明确的信号，同时我们观察到钢铁板块也有所表现。但上述板块中无一个股涨停，说明盘整走势还未结束，投资者可以耐心布局。

三、晨会纪要

【热点聚焦】

1、国企改革进入深化期 混改成重点突破方向

云南白药(000538)(000538)大股东白药控股拟通过增资方式引入新华都(002264)实业集团，后者将持股50%。白药控股因此触发对上市公司的要约收购，要约价格为每股64.98元。公司称，本次控股股东引进战略投资者，有助于公司进一步调整体制，激活机制，建立市场化的公司治理体系。

点评：这是地方国企混合所有制改革的又一案例。日前中央经济工作会议再次突出强调国企改革，混改是其中重点突破方向。从框架性政策推出及实施情况来看，国企改革已进入深化期，2017年国企改革政策会在今年下半年基础上延续。混改受益的三条逻辑主线为：央企混改“6+1”、基本面改善空间较大的小市值国企、已经上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司。

2、药品流通十三五规划发布　鼓励收购兼并及电商

据商务部消息，全国药品流通行业发展规划（2016-2020年）发布，规划提出，培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业。鼓励药品流通企业通过兼并重组、上市融资、发行债券等多种方式做强、做大，加快实现规模化、集约化和现代化经营。规划强调，推进“互联网+药品流通”。推动移动互联网、物联网等信息技术在药品流通领域广泛应用。

点评：随着政策的推动，医药流通行业的整合有望加快，龙头企业将受益。另外，目前医药电商销售在整个市场中占比低，空间大。特别是网售处方药的解禁将为医药电商释放近万亿元的巨大市场空间。

上市公司中，九州通(600998) 是国内具备整合物流规划、物流实施、系统集成能力大型现代医药物流企业，B2B 业务体系完善；好药师 B2C 业务已在上海、北京、广州等 29个城市完成约 14000 余家线下药店的签约对接工作。瑞康医药(002589)正从单一的药品直销商向综合性的医院服务商转型。公司目前已尝试外延式收购、针对性的进入省外市场，未来在转型过程中有望保持较快增长。

3、数字货币原型有望推出　区块链技术引关注

据媒体报道，央行数字货币研究已取得阶段性成果，原型方案已初步确定，法定数字货币的原型系统有望在春节后推出。国务院日前印发的《“十三五”国家信息化规划》首次纳入区块链技术，随着区块链技术的兴起，法定数字货币成为近年来各国央行的重点研究领域。

点评：数字货币的加快推出，“十三五”规划的政策助力，有望推动区块链技术迎来发展新机遇。建议关注飞天诚信(300386)、海立美达(002537)

4、行业供需偏紧 炭黑企业酝酿新一轮提价

受市场库存偏低推动，炭黑企业酝酿新一轮提价，预计每吨涨500元至700元，涨幅近10%。今年以来，炭黑价格已累计上涨40%。在环保整顿压力下，主产区均存在不同程度减产，目前山西、河北等地炭黑生产企业降负荷生产，场内炭黑供应继续收缩，企业议价能力增强。

点评：券商研报认为，随着环保整顿和供给侧改革持续推进，炭黑行业未来3至4年，年产能有望出现年均2%以上的下滑。近期多家轮胎企业发布涨价通知，也为炭黑市场提供重要支撑。黑猫股份(002068)(002068)拥有炭黑产能106万吨，预计2016年净利增长107%至154%；龙星化工(002442)(002442)去年炭黑生产40.5万吨，占全国总产量近10%；永东股份(002753)拥有煤焦油和炭黑全产业链优势

【上市公司】

1、恒大高新(002591)获磐厚蔚然举牌

磐厚蔚然(上海)资产管理有限公司管理的磐厚蔚然-PHC大宗3号基金通过大宗交易的方式增持公司无限售条件流通股1102.54万股，占公司总股本的4.23%，本次权益变动暨前次认购事项完成后，磐厚蔚然管理的基金合计持有公司股份1813.16万股，占公司总股本的5.84%。

12月27日，深圳市上元资本管理有限公司在二级市场增持公司无限售条件流通股5,521,785股，占公司总股本的2.1196%。本次权益变动后，上元资本合计持有公司股份13,050,020股，占公司总股本的5.0095%。

2、闽东电力(000993)携手厦门钨业(600549)，共建锂离子三元材料生产线。

3、露笑科技(002617)(002617)签4.77亿新能源客车合同。

4、锦江股份(600754)拟减持长江证券(000783)部分流通股份，预计可获得税前投资收益9357.97万元。

5、*ST济柴(000617)拟更名为“中油资本”。艾迪西(002468)更名为“申通快递”。

6、神州长城(000018)联合中标逾180亿元海外项目。

7、双龙股份(300108)股东溢价接盘公司股权

双龙股份(300108)持股5%以上股东孙军28日通过大宗交易，以每股9.2元，接盘了上海国药股权投资基金合伙企业减持的1550万股，占总股本2.44%。最新股价为8.92元。

8、新乡化纤(000949)获中原股权连续增持

新乡化纤(000949)持股5%以上股东中原股权于28日、29日，增持了公司404.03万股，占总股本0.321%，买入均价6.14至6.17元。至此，中原股权自10月18日以来累计增持1932.03万股，占总股本1.54%。

四、风行研究

永安药业（002365）：激励方案顺利通过，各方利益一致可加速转型

事项：

27日，公司临时股东大会审议通过了《关于公司<2016年限制性股票激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》，《关于公司<2016年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）>的议案》，《关于提请股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》。

激励方案通过表明各方利益走向一致，有望推动转型提速，实现共赢

早在公司第一次公布股权激励方案时，我们就判断未来上元与公司之间大概率会达成和解，推动转型提速，实现共赢。而且从现有推进进度来看，也恰好说明了这一点。一方面，公司主动修改股权激励方案，表明开放态度；另一方面，方案股东大会通过又表明上元与公司合作态度。我们判断，未来在原有股东和管理层利益得到保障的情况下，上元引入项目，有望推动公司转型提速。

牛磺酸供需偏紧，持续提价带来业绩高弹性

牛磺酸属于小品类，单寡头格局，全市场产能6万多吨，永安药业大概占50%。我们认为，在国内环保监管趋严的背景下，产能扩增已非常困难，且小企业可能面临关停风险（今年上半年第二大厂家因环保问题就被关停了3个月）；而在下游需求稳增的背景下，未来牛磺酸有可能长期保持供给偏紧状态，价格可持续向上提升（现在产品价格在2-2.5万元/吨，而历史最高价在4-5万元/吨）。我们判断，今年公司牛磺酸1年期合同到期后，将能以更高的价格续签，可为公司持续带来业绩高弹性。

投资分析：牛磺酸业绩释放提供安全边际，转型带来巨大空间，提高目标价至48元，98%空间

我们预测，明年牛磺酸有望贡献1.5亿元以上利润，具有一定安全边际。考虑到公司自身转型意愿强烈，各方利益一致，公司转型发展确定性进一步提升，且自有业务业绩弹性大，给予公司7.7倍市净率（原为7.5倍），提高目标价至48元（原为47元），对应现价还有98%空间。

风险提示

食品安全问题，政策风险。

 (以上内容，均原文摘自fh至尊平台研究所研报)