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一、风行面面观

风行研判：

上周五沪指低开低走小跌0.35%，创业板指和中小板指均下跌近1%。盘面上板块跌多涨少，天津自贸区、两桶油、脱硫脱硝等板块涨幅居前，高送转、次新股、4G等板块跌幅居前。

情绪面上，上周五盘面呈现弱势震荡走势，个股分化明显，国央企混改概念仍然是市场的投资主线，然而前期强势的股权转让板块、次新股标的等出现了许多跌停，跌停家数显著增多。指数回调，风行指数继续小幅回落，投资热情降低。

技术面看，沪指经过连续三天上涨之后出现小幅的回调收出小幅放量调整的小阴线，跌破了60日线的支撑，上方30日线的压制明显，KDJ回落。预计大盘或将还有调整，短期回踩五日线的概率较大。

基本面看，“史上最严厉限制措施”的股指期货，终于在被禁锢一年多后即将迎政策松绑。最快有望在本月放开第一步。单个期指产品日内可开仓交易量有望在近期从10手放开至20手，有望缓解对冲基金撤离股市对A股流动性形成的“抽水”。另一方面，证监会6日核发14家企业IPO批文，IPO恢复正常核发速度。

展望本周市场短线又步入弱势格局，大盘还有再回踩的可能，不过力度应该有限，因此周初的盘整或是一个逢低布局的机会。重点关注的方向还是集中在政策利好明显的国企改革板块与业绩预增的品种，同时受春节因素刺激的食品饮料、交运物流也有望出现阶段性的机会可适当关注。

注：更多盘面解读请看风行视点

情绪面：

上周五盘面呈现弱势震荡走势，个股分化明显，国央企混改概念仍然是市场的投资主线，然而前期强势的股权转让板块、次新股标的等出现了许多跌停，跌停家数显著增多。指数回调，风行指数继续小幅回落，投资热情降低。

注：风行指数分为反映大盘的风行300指数和反映中小盘的风行500指数。当指数低于20时显示市场为超卖可能有反弹，可当指数高于80时显示市场为超买可能会有调整。20至50为弱市，50至80为强市。

风行指数走势图

注：涨停家数及跌停家数包括ST、*ST及S股；非一字板涨停指当天涨停且振幅大于0。

数据来源自wind

技术面：

沪指经过连续三天上涨之后出现小幅的回调收出小幅放量调整的小阴线，跌破了60日线的支撑，上方30日线的压制明显，KDJ回落。预计大盘或将还有调整，短期回踩五日线的概率较大。

截图来源自FH平台登录注册高财生

基本面：

12月制造业PMI降至51.4，连续5个月高于荣枯线

中国12月官方制造业PMI51.4，预期51.5，前值51.7，连续第五个月站在50荣枯线上。PMI略低于上月0.3个百分点，保持在扩张区间，为年内次高点。

PPI创5年来的新高

11月全国居民消费价格指数CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；工业生产者出厂价格指数PPI涨幅扩大，同比上涨3.3%，创5年来的新高。经济有回暖迹象。

注：热点资讯公告请看晨会纪要栏目

二、风行视点

周五的调整在预期之中属于连续反弹之后的技术性修复。从反弹的动因来看，上周的上涨是对悲观预期的修正，由于外管局的新规，个人换汇额度更新后并没有形成趋势性的购汇潮，这与16年初形成了鲜明的对比。但从基本面看并没有特别积极的信号出现，因此反弹的空间相对有限。加上新股发行始终保持高速状态，小盘股及次新股的压力依然较大，短期建议继续围绕国企改革与业绩预增品种进行布局。同时对于受春节因素刺激的酿酒食品、交运物流、文化传媒板块也会出现阶段性的机会，可适当关注。总体维持对市场谨慎乐观的判断。

热点解读：

1、次新股

上周五次新股大幅回落，板块指数下跌1.85%，其中亚振家居、丝路视觉、上海亚虹等多只次新股集体跌停，作为市场人气的风向标，次新股的集体重挫传递了怎样的信号？投资者又该如何应对？

次新股由于流通盘小、无套牢盘、题材概念丰富一直都是短线资金追逐的热点。通常来看次新股的炒作可以分为三个阶段，首先是上市阶段，由于现在新股采取低市盈率发行，所以股票上市之后少则十来个涨停板，多则数十个涨停板，是当前市场上少有的可视作无风险的投资选择，当然前提是投资者有足够好的运气中签。第二阶段是首次打开涨停板后，这个时点才给了普通投资者公平参与的机会。但相比较上市之初，此时次新股已经累计了较大的涨幅，并不是所有投资者都敢参与。但其实在市场环境整体向好的前提下，只要稍作筛选也能保证较大的胜率。有机构统计数据显示，在去年六月到十二月市场反弹阶段，选择开板时流通市值小于10亿元的次新股，当次新股开板日坚决买入并持有15个交易日，该策略可实现的累计收益率1203%。而第三阶段就是当股价出现第一波大幅回调之后，资金会根据公司所具备的题材概念做二次发掘，其中不乏再创新高的品种。

那么为何看似把握较大的炒新，突然在周五熄火呢？需要注意的是虽然板块仅仅下跌1.85%，但由于板块指数的统计是涵盖了全部次新股，其中还有相当一部分个股还处于连续封板的状态，因此周五的下跌已经是次新股板块近半年来第三大跌幅了。不同的是，上两次板块大跌都是在市场深度调整的背景下发生的。而细心的投资者会发现，这三次大的调整都是发生在16年12月份以后，除了市场调整的因素，更重要的原因在于新股发行节奏的进一步加快。

在新股审批放缓了两周之后，本周又有14加新股发行获批。自16年11月以来，每周一批的节奏得以延续，并且与之前的数量持平，简单测算一下52×14，今年将会有725家新股获批。再以发行的节奏来看，今年前四个交易日上市了11只新股。按这个速度，一年大概220个交易日，也要上市605只新股。这是个什么概念，过去27年A股总共上市了约3032只股票（另有极少数或退市或合并之类），平均每年上市股票的数量是112只，其中最多的几个年份为2010年、2011年、2016年， 348只、281只、227只。虽然这两个数据只是简单的推测，但投资者还是能够感受到今年新股发行量必然会创出新高。而在市场炒新的活跃资金没有大幅增加的前提下，新股供给的快速提升必然导致炒新收益的下降。其实早在周五大跌之前，次新股退烧的信号已在盘面显现，12月底上市的品种中日月股份仅四个涨停即开板，杭叉集团、贵广网络也只坚持了五个涨停，如果说上述品种盘子稍大的话，那么中小板的比音勒芬也仅仅坚持了五个涨停，说明开板提前是一种普遍现象，而目前上述几只个股的价格均低于开板价，再次揭示了当前炒新的风险。

总体来说在新股供给加快的背景下，仅仅因为流通盘小次新股遭到普遍爆炒的局面很难再现，但盘面中依然还有类似兴齐眼药这种二十个涨停板还未开板的品种，未来次新股的分化会更加明显，因此投资次新股以后将更多的从基本面出发。开板的提前在减少打新收益的同时，也给了投资者逢低布局优质公司的机会。

2、石化双雄

上周五石化双雄逆势走强，中国石油大涨2.45%、中国石化上涨2.09%。在石化双雄的带动下石油板块躁动不已，行业指数全天涨幅1.97%，位居两市板块涨幅之首。“两油”的异动对盘面将产生哪些影响？

在大家的印象中石化双雄联袂上涨往往与护盘联系在一起，最为典型的就是15年7月初市场频现千股跌停局面时，石化双雄总是逆势上涨，所以对于普通投资者而言，这并不是一个积极的信号。而周五市场再度出现调整，石化双雄的逆势上涨也被认为是护盘的动作，我们认为有些牵强。

首先从沪指的角度来看目前已远离3100点整数关口，周五是上攻30日均线压力位不成，并不需要权重股出手护盘。而在前期的交流中我们也谈到由于今年的前两个交易日大幅反弹，目前主板的短线技术指标已经超买，市场有整固进行技术修复的必要，因此周五的下跌并不是趋势的扭转。

而从基本面看石化双雄也有上涨的底气。去年底即石油输出国组织欧佩克达成减产协议后，欧佩克和俄罗斯等11个非欧佩克产油国先后达成原油减产协议：从今年1月起，欧佩克及上述产油国在接下来的6个月里日均共减产约180万桶原油。这几乎占到目前原油过剩产能的一半，而随着全球经济的缓慢复苏，特别是中美在基建领域的加大投入，未来油价又持续走强的动力。在此预期下国际原油期货在过去一个月内反弹超过20%，同时整个石油板块出现反弹。

除此之外，石化双雄的“混改”预期也是推升股价走强的重要原因。上周云南白药的混改方案被列为重大无先例事件，说明当前混改的推进速度和力度都可能超出预期。

2016年8月以来，国家发改委陆续发布《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》《天然气管道运输价格管理办法(试行)》等8个油气改革政策，直指输配体制改革和第三方准入两大核心。11月，国家发改委决定在福建开展天然气门站价格市场化改革试点，被认为是为年内出炉的石油天然气体制改革总体方案做好铺垫。

年初中石油天然气销售南方分公司相关筹备工作已基本完成，于1月1日正式启动运行，成为首家正式投入运行的中石油区域天然气销售分公司。这也意味着，中石油天然气销售管理体制改革迈出了实质性的一大步。

之前中国联通被列为新一批央企混改试点后，股价出现了翻倍走势，说明市场对于该概念认同度极高，而且有了联通的榜样，投资者也不再担心市值的影响。国家能源局在去年年底召开的全国能源工作会议上指出，2017年国家能源局将落实即将出台的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，关于石化双雄的混改炒作或才刚刚开始。

三、晨会纪要

【热点聚焦】

1、天然气消费占比提升 政策推动市场化改革

1月5号，国家发改委、能源局正式发布《能源发展“十三五”规划》，提出：“十三五”时期我国非化石能源消费比重提高到15%以上，天然气消费比重力争达到10%，煤炭消费比重降低到58%以下。按照规划相关指标推算，非化石能源和天然气消费增量是煤炭增量的3倍多，约占能源消费总量增量的68%以上，清洁低碳能源将是“十三五”期间能源供应增量的主体。

规划设定的国内天然气消费比重在非化石能源之后，不到目前世界平均水平(24%)的一半，增长潜力巨大。2014年之前的多年期间，受益于经济发展带动，我国天然气消费每年保持两位数高速增长；2014年之后由于国际能源价格与国内经济增速下滑，天然气消费增速明显下滑。为扩大天然气消费市场，近两年来，发改委、能源局发布了数项有关天然气的改革政策。近日有媒体报道，国家能源局有望于近期出台《关于加快推进天然气利用的意见》，意见将以油气体制改革试点为引领，打破垄断，推进天然气领域市场化进程。

随着天然气在能源消费结构中的占比加大，天然气市场化改革动向备受关注，重庆等地“试点先行”模式有望成为推动天然气体制改革的探索方向。随着天然气市场化改革的推进以及消费比重的提升，部分在天然气领域积极投资的运营商及城市燃气公司将明显受益，建议关注中天能源(600856)、陕天然气(002267)、深圳燃气(601139)。

2、广州力推二次混改和整体上市　本地国企受关注

日前，广州市市长温国辉作《政府工作报告》时表示，2017年要深化国资国企改革，完善现代企业制度，推动上市公司“二次混改”，开展职业经理人试点，稳妥推进员工持股计划，理直气壮做强做优做大国有企业。根据规划，到2020年，广州国资企业中竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。

点评：“二次混改”是广州探路国企深改的一大方向，旨在以更规范的方式，在更高的层面上，实现优质国有资产向上市公司集中、引入战略投资者等目标，进一步增强市属国企参与竞争和“走出去”发展的实力及动力。而整体上市的快速推进将大幅增强上市公司的竞争力。竞争类行业国企有望率先改革。广日股份(600894)是广州市属唯一高端装备平台。广百股份(002187)是广百集团旗下唯一上市平台。

3、 青海建立容错机制 支撑企业改革创新

据青海日报消息，省政府国资委出台《关于建立容错机制鼓励支持省属出资企业改革创新的意见(试行)》，为国有经济转型发展提供政策支撑。

截至目前，青海全省实施的企业公司制股份制改造，国企市场化改革覆盖面达95%以上，走在全国前列。下一步青海将继续推进国有资本投资公司、国有资本运营公司和落实董事会职权三项改革的试点，力争到2017年底，形成改革模式和经验。同时，启动实施混合所有制改革、授权董事会、市场化选聘经营者、剥离企业办社会等十项改革试点，通过1至2年，形成改革经验，稳妥向全系统推广。青海国资改革相关个股如：西宁特钢(600117)、金瑞矿业(600714)、青海华鼎(600243)有望获益。

4、股指期货松绑迎来倒计时　相关公司有望受益

据媒体报道，被施以“史上最严厉限制措施”的股指期货，终于在被禁锢一年多后即将迎政策松绑。最快有望在本月放开第一步。单个期指产品日内可开仓交易量有望在近期从10手放开至20手，非套期保值持仓交易保证金标准将由40%降低至20%，前期将以逐步松绑、稳步推进的方式，放开步伐不会太大。

点评： 2015年股灾发生后，中金所对股指期货采取了限制政策。数据显示，2016年沪深300、上证50、中证500三股指期货品种成交额同比大幅下降98.8%、96.6%和89.1%。期指风险管理功能已经名存实亡，超万亿规模的对冲基金撤离股市，对A股流动性形成上千亿规模的“抽水”。股指期货松绑，期货公司有望受益市场成交量回升。可关注中国中期(000996)、弘业股份(600128)等期货公司概念股。

5、国家科技重大专项转向5G　全面推进5G研发

科技部6日组织召开“新一代宽带无线移动通信网”国家科技重大专项新闻发布会，并宣布该专项将在“十三五”期间得到延续，聚焦点从4G转向5G，重点推动形成全球统一的5G标准，基本完成5G芯片及终端、系统设备研发，推动5G支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展，为2020年启动5G商用奠定了产业基础，争取5G时代中国成为全球领跑者之一。

点评：中信建投研报预计，我国5G网络投资总规模将达6500亿元，相比4G增长60%以上，5G网络的变化集中在基站侧、终端侧的天线、射频和计算单元，看好主设备龙头中兴通讯(000063)、基站天线龙头通宇通讯(002792)等公司。

【上市公司】

1、龙星化工(002442)二股东金鹰基金拟将所持全部7262.94万股，占总股本的15.13%，以14.36元每股的价格(公司最新收盘价为14.17元)，协议转让给渤海信托管理的“冀兴三号单一资金信托计划”，转让价款约为10.43亿元。渤海信托表示，此次受让龙星化工(002442)股份系财务投资。

2、亿纬锂能(300014)日前与南京金龙签订战略合作协议，协议内容包括南京金龙将在2017年全年向公司采购金额为10亿元的动力电池。亿纬锂能(300014)2015年营收13.49亿元，去年前三季度营收为14.48亿元。

3、世纪华通(002602)控股股东华通控股拟收购盛大游戏47.92%股权。交易完成后，公司控股股东及大股东将合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。世纪华通(002602)认为其有权随时要求将盛大游戏90.92%的权益转让给上市公司。2015年底，盛大游戏完成纳斯达克私有化退市。

4、 东方锆业(002167)拟12.17元/股定增15亿元，用于氧化锆陶瓷相关生产项目。氧化锆陶瓷对电磁信号没有屏蔽作用，且硬度高、耐酸碱、不老化，具有广阔的应用前景。

5、赛轮金宇(601058)董事宋军配偶赵冬梅1月6日增持公司600万股，成交金额2448万元。

6、温氏股份(300498)年报预增83%-104%，主因主营业务规模增长，猪价上升。立思辰(300010)年报预增109%-138%，主因康邦科技等公司并表。捷成股份(300182)年报预增70%-90%，主因主业发展良好。梅泰诺(300038)年报预增90%-120%，主因日月同行并表。

四、风行研究

亿纬锂能：股权激励绑定三方利益，三箭齐发保障业绩高增长

事件：

公司发布公告拟向董事、高级管理人员、中高层管理人员及核心技术人员等397人授予共计2,000万股的股票期权和限制性股票，占总股本的4.68%。其中，首次授予的股票期权行权价格为29.63元，限制性股票的授予价格为每股14.82元。公司为本次股权激励计划设定了以2016年主营业务收入为基数，2017年-2020年主营业务收入增长率分别不低于50%、120%、230%、350%的业绩考核目标。

绑定激励对象、公司、股东三方利益，保障业绩维持高增长

公司本次股权激励对象覆盖面广，涉及公司董事、高管人员、中高层管理人员及核心技术人员等397人，同时按业绩考核目标来看，公司2017-2020年主营业务收入同比增速分别不低于50%、47%、50%、36%，激励方案将员工、公司和股东三方的利益捆绑在一起，有助于公司提升竞争力，增加公司对行业内人才的吸引力，保障公司未来业绩维持高速增长。

新能源汽车补贴新政落地，物流车电池龙头产能将加速释放

公司此前已进入“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）”，极大促进了动力电池的销售，动力电池成为增速最快的业务板块。产能方面，公司当前具有3.5Gwh三元电池和1.5Gwh磷酸铁锂电池，预计2017年两者合计将形成9Gwh产能。客户方面，公司的三元电池已上众泰、东风汽车和南京特汽的纯电动物流车及华泰的纯电动乘用车公告，在此前第五批新能源车推广目录183款纯电动物流车中，公司配套的车型数量有13款，排名第一，公司在物流车电池方面龙头地位显著，另外，磷酸铁锂电池已上南京金龙的纯电动客车公告，同时，公司进一步拓展了陆地方舟、郑州日产、扬子江、中通客车及长安客车等整车厂，同时还与金杯新能源签订了合作协议。我们认为随着新能源汽车补贴调整政策的落地，下游需求的回升尤其电动物流车的放量将促进公司动力电池产能快速释放。

锂原电池领域龙头地位进一步巩固，电子烟业务实现快速增长

公司于16年底以1.5亿元收购了武汉孚安特科技有限公司100%股权，孚安特是锂原电池专业制造厂家，具备年产量为8000万只锂电池的生产能力。随着对孚安特的收购，公司在锂原电池领域龙头地位得到进一步巩固。我们认为，随着智能家居、智能交通、智能安防、汽车电子等大物联网市场的发展，锂原电池业务将继续保持稳定增长。电子烟领域，公司子公司深圳麦克韦尔主要客户为大型烟草公司，需求稳定，公司通过提升ODM业务规模，同时积极拓展自有品牌业务，电子烟业务实现了快速增长。

盈利预测与估值：

预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、1.12、1.50元，当前股价对应PE分别为52.71、27.70、20.61倍，另外，此次股权激励方案中首次授予的股票期权行权价格为29.63元，当前股价安全边际高。维持“买入”评级，目标价44.80元。

风险提示：

产能扩张不及预期，新能源车推广不及预期。

(以上内容均原文摘自fh至尊平台研究所研报)

【风行资讯】（投资日报）20170109.pdf