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一、风行面面观

风行研判：

昨日两市低开高走，延续震荡回升的态势，沪指收出四连阳，创业板也呈现企稳回升的态势。

情绪面上，盘面热点较昨日有所减少，近期领涨的水泥建材板块大幅回落，热点板块的延续性明显下降，同时在涨停家数回落的同时跌停家数小幅增加也表明节前谨慎情绪继续升温。从风行指数的角度来看，风行300和风行500指数保持平稳，但风行50指数再度出现超买，板块可能出现回调。

技术面看，沪指继续小幅攀升，60日均线压力依旧明显；创业板成功收复5日线，目前短期均线有望底部金叉，后市可继续看好。但受量能制约预期今日继续震荡蓄势的概率较大。

节前基本面较为平稳，但市场资金价格有所上扬，流动性趋紧的背景下建议过快提高仓位。

总的来说，市场反弹趋势未变，但盘面机会稀少，在没有大风险的背景下，可以维持四成中等仓位，从容过节。

注：更多盘面解读请看风行视点

情绪面：情绪面上，盘面热点较昨日有所减少，近期领涨的水泥建材板块大幅回落，热点板块的延续性明显下降，同时在涨停家数回落的同时跌停家数小幅增加也表明节前谨慎情绪继续升温。从风行指数的角度来看，风行300和风行500指数保持平稳，但风行50指数再度出现超买，板块可能出现回调。

注：风行指数分为反映大盘的风行300指数和反映中小盘的风行500指数。当指数低于20时显示市场为超卖可能有反弹，可当指数高于80时显示市场为超买可能会有调整。20至50为弱市，50至80为强市。

风行指数走势图

注：涨停家数及跌停家数不包括ST、*ST及S股；非一字板涨停指当天涨停且振幅大于0。

                                                                     数据来源自wind

技术面：技术面看，沪指继续小幅攀升，60日均线压力依旧明显；创业板成功收复5日线，目前短期均线有望底部金叉，后市可继续看好。但受量能制约预期今日继续震荡蓄势的概率较大。

截图来源自FH平台登录注册高材生

基本面：

12月制造业PMI降至51.4，连续5个月高于荣枯线

中国12月官方制造业PMI51.4，预期51.5，前值51.7，连续第五个月站在50荣枯线上。PMI略低于上月0.3个百分点，保持在扩张区间，为年内次高点。

12月PPI继续回升

12月PPI同比继续大幅回升至5.5%，环比大涨1.6%。12月黑金冶炼加工、石油加工、化学原料制品价格环比涨幅扩大，煤炭采选、有色冶炼加工、非金属矿涨幅缩小，进口商品价格上涨对PPI涨幅扩大有推升作用；经济有回暖迹象。

注：详细解读请看操盘必读栏目

二、风行视点

市场热点再度出现切换，但绩优股的稳步上行与股东增持的频频出现表明当前市场的结构性机会始终存在。昨日市场再度反弹之后，无论主板还是创业板技术形态都得到进一步修复，虽然受制于量能因素节前最后一个交易日出现大涨的概率较小，但对于节后走势还是可以适度乐观，建议维持四成中等仓位不变。

热点解读：

1、造纸板块

昨日造纸印刷板块表现活跃，板块涨幅达到1.59%，在行业板块中位居前列。其中永吉股份、荣晟环保、景兴纸业等个股强势涨停。造纸板块近期一路走高是何原因？后续是否还有上涨空间？

        虽然消息面上没有明显的利好但造纸行业景气度的提升是显而易见的，特别是近期相关公司密集公布了年报预告使得这一预期得到强化。如昨日涨停的景兴纸业，10月29日曾公布年报预报净利润22,800万元至23,800 万元，较上年同期变动幅度为1,859.13%至1,945.06%。昨日公司修正16年盈利预告，修正后预计盈利：31,800万元-32,350万元，较上一份预告增长了约1个亿的利润。业绩修正原因第四季度，公司产品有较大幅度涨价。

        与之类似的还有山鹰纸业，公司预计16年净利润同比增加60%到80%。15年公司利润约为2亿元与16年前三季度持平，根据测算16年全年利润3.2亿到3.6亿，也就是说4季度单季利润达到1.2到1.6亿元。

        而另一只涨停的个股集友股份近期也公告预计四季度营业务收入为5330.75-6330.75万元这与前三季度每季度4000万元的营收增长了50%。类似的案例还可以举出很多，都说明了造纸行业的景气度已经大幅提升。出现这种情况我们认为有以下三点原因，第一是宏观经济的企稳回升这是行业景气度提升的基础，第二过去几年经济增速的放缓使得企业经营困难，而不同于钢铁、煤炭等行业以国营企业为主，造纸行业由于技术门槛低资本投入也相对较小更多的是以民营企业为主。因此在经营困难不像大型国企能够获得政府补贴，完全竞争的市场环境使得不少底子薄的企业被清退出去，即使没有供给侧改革行业集中度也明显提升。而去年以来对于环保监管的加强，也进一步使得行业内落后产能退出，供需关系的改善是企业盈利提升的根本原因，也是板块走强的动力。

        那么与之类似的还有化工行业，如华鲁恒升，16年一直保持慢牛走势，股价接近翻倍但目前动态估值却不足20倍。由于上述行业的供需关系短期难以发生根本性改变，因此后市可以持续看好。

2、双塔食品

近几日双塔食品大幅波动，前天该股开盘后便霸气走势一字涨停，昨日却出现放量下跌的局面，如此纠结地走出了先挖坑再填坑的行情是何原因？从双塔食品异常波动的走势上能给投资者哪些启示？

       同其它中小创的个股类似，双塔食品由于估值较高股价近期承受了不小的压力，而由于汇兑损失，公司进一步调低了盈利预测，股价也相应的出现了大幅回落。而就在此时公司却迎来一项重大利好，23日晚间公司控股股东君兴农业，倡议双塔食品及其全资子公司、分公司、孙公司，控股子公司及控股股东一致行动人的全体员工，积极买入双塔食品股票。同时，控股股东君兴农业承诺：凡在17年1月23日至17年2月10日期间购买公司股票的全体员工，连续持有6个月以上并且在职，若公司股票产生亏损，由控股股东君兴农业予以补偿；收益则归员工个人所有。这一举措彰显了大股东对公司的信心，受此消息刺激周二股价强势涨停。而双塔食品公司历史上，上述“兜底”承诺并非首次发生。早在16年1月君兴农业就曾发出过类似号召，而当时公司的股价不足7元，按目前的股价测算，当时响应号召的员工年收益在30%以上。

 其实号召员工增持大股东兜底这中情况在近两年市场大幅调整的背景下并不少见，特别是15年3季度包括暴风集团、金贵银业、皇氏集团等十来家公司的大股东或实际控制人都发出过类似倡议，而在倡议公布后短期内股价均出现了大涨，甚至逆势创出了新高。

       我们认为大股东作为公司的实际控制人，对公司的价值有更深刻的认识，无论是自行增持还是号召员工增持自己兜底都是基于对公司股价未来的信心。而公布增持倡议，一方面员工购买股票带来的真金白银本身能帮助股价企稳，而倡议传递的信号也有望增加普通投资者的信息。而号召员工增持大股东兜底，可以视作一种变相的股权激励，而相较于正规的股权激励，一来实施简单立竿见影、二来不会增加公司股本同时又能很好的将员工利益与公司运营状况捆绑在一起。我们预期随着中小市值品种近期的大幅回落类似的情况还会不断出现，相较于不少个股面临大股东不断减持的压力，选择此类品种胜算更大。

三、晨会纪要

【热点聚焦】

1、汽车业普遍预喜，零部件及自主整车亮眼

截至1月25日，135家汽车行业上市公司中已有53家发布业绩预增公告，且多数同比预增幅度高于30%，普遍好于市场预期。其中，零部件供应企业经营业绩明显高增长。从业绩预报来看，截至1月22日，在55家发布年报预告的汽车零部件公司中，超过九成的公司在2016年实现了利润增长。零部件企业业绩亮眼主要得益于去年汽车消费市场的高增长，尤其是基建投资带动下的重卡市场回暖。展望后市，零部件企业尽管面临上游原材料如钢铁橡胶等涨价压力，但在零部件国产替代的大趋势下，盈利前景仍可看好。

中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2016年自主品牌乘用车年销量首次突破1000万辆大关。长安汽车（000625）自主品牌份额已超越合资品牌，占比接近60%，成为首家自主品牌占比过半的整车企业。投资标的建议关注零部件行业业绩高增长的潍柴动力（000338）、宁波华翔（002048）；整车制造建议关注广汽集团（601238）、长安汽车（000625）。

2、春节将至，电影票房有望迎来爆发

2017年春节档共有10部国产片上映，是历年来上映影片数量最多的一次，且均为国产影片，并无海外大片冲击。包括《乘风破浪》、《大闹天竺》、《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《熊出没：奇幻空间》等，其中有7部在大年初一上映。

从以往数据来看，春节档所在的1月及2月逐渐扛起全年票房重任，2011年春节档所在的2月份票房为10.87亿，占2011全年票房8%，而到2015年达到了9.4%，2016年伴随《美人鱼》33亿的爆发，占比达到15%以上。同时春节档所在月份的观影人次也呈现逐渐上升趋势，看电影已经逐渐成为春节重要的家庭娱乐消费方式之一，今年贺岁档将有《大闹天竺》、《西游伏妖篇》、《功夫瑜伽》等大作轮番上映,电影票房有望迎来爆发，相关概念股如光线传媒（300251）、万达院线（002739）、新文化（300336）等有望获益。

3、挖掘机销量高增速持续，更新替代规模超预期

根据对部分省市大型主机厂的挖掘机经销商进行草根调研反馈，2017年1月份销量数据仍然乐观，虽然受春节放假原因扰动，高增长依然可以持续，且加速仍然进行中，初步判断行业增速在70%-80%之间，龙头企业的销量增速在100%左右。

业内表示，本轮挖机销量超预期是部分保有量的淘汰出清所致，更新替代需求带动挖机新机销售。目前使用时间超过1万小时的挖机，将会是未来几年内挖机更新替代需求的主要来源。即使固定资产投资增速维持在平缓的状态，挖掘机高速增长的趋势在2017年大概率持续。根据测算，存量更换的潜在规模为20万台左右，远超市场预期，并在未来几年处于滚动迭代更新状态。三一重工（600031）是挖掘机行业龙头。柳工（000528）是土方机械龙头，挖掘机产品市场占有率约6%，公司2016年净利润预计同比增长82.99%-129.91%。

4、央行试水数字货币，数字票据交易平台试运行

据悉，央行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功，由央行发行的法定数字货币已在该平台试运行，近期将成立研发中心持续完善；春节后央行旗下的数字货币研究所也将正式挂牌。这意味着在全球范围内，中国央行将成为首个发行数字货币并开展真实应用的中央银行，并率先探索了区块链的实际应用。

利用区块链技术可以在分布式网络中建立一套去中心化的信用体系，实现信息互联网向价值互联网的转变。通过区块链技术所打造的成本极低的、去中心化、去第三方、集体协作的网络体系本身具有巨大的经济和社会价值。A股相关上市公司可关注飞天诚信（300386）、海立美达（002537）、赢时胜（300377）。

【上市公司】

1、万方发展（000638）：大股东大幅溢价约78%受让1600万股。本次权益变动后，北京万方源的持股比例将由37.69%提升至42.86%。

2、恒通股份（603223）拟以30.18元/股定增募资4.5亿元用于投建LNG物流项目、信息化升级项目和补充流动资金。其中，公司控股股东及实际控制人拟认购2.1亿元。

3、文科园林（002775）签署5.5亿元PPP建设项目，约占2015年营收的52.58%。

4、新疆天业（600075）净利预增逾10倍；云南铜业（000878）净利预增574%-824%；上峰水泥（000672）、阳泉煤业（600348）2016年净利预增约3倍； 鼎泰新材（002352）预计2016年净利为40.5-43.4亿元，同比增长160-172倍。

四、风行研究

威创股份（002308）：定增终过会，打造儿童成长新生态

公司非公开发行股票事项正式获证监会审核通过。

1月23日，公司公告，公司拟向不超过10名特定投资者以13.32元/股发行6891.89万股募资9.18亿元投向儿童艺体培训中心建设项目获证监会审核通过。本次发行后，威创投资持有公司36.15%股份，仍为公司控股股东。本次非公开发行将有助于公司抓住幼教行业发展机遇，有助于公司“城市幼教生态圈”战略的实施。

儿童艺体中心掘金园外素质教育需求，儿童艺体中心项目拟投入12.01亿，其中投入本次募集资金9.18亿，具体来看，项目场地以自购及租赁的方式获得。项目内容：针对部分影响力大、关注度高的核心课程，公司将通过自主开发和购买的方式获得;针对普通的大众化课程，公司可引入第三方机构提供服务。在项目运营方面，儿童艺体中心将涵盖儿童素质培养的各方面内容，让家长和儿童实现素质课程的一站式采购。项目建设周期为2年，项目投资回收期为6.98年(含建设期2年)，税后财务内部收益率15.64%。

儿童艺体中心项目一方面依托可公司现有儿童艺体培训业务的经验，充分发挥业务协调，公司旗下金色摇篮在14 年已进入该领域，开设了七彩宝屋早教机构，在机构管理、师资培养、内容开发等方面积累了丰富经验；公司在儿童素质教育课程内容以及学习体系等均有较深的教研积累（如红缨教育自主研发的《玩美时光》等课程）。未来，公司体系中以金色摇篮七彩宝屋为代表的培训业务将会更多在公司租赁或建设的艺体培训中心里提供服务。另一方面，进一步挖掘幼儿课外培训需求，延伸幼教产业链，儿童艺体培训中心系在公司层面构建具有统一品牌的威创幼儿教育体系，在幼儿园服务领域已经积累的品牌影响力和幼儿群体的基础上，进一步深入挖掘幼教市场普遍存在的课外培训需求，提供音乐、美术、舞蹈、国学、 英语、体育等儿童综合素质培训服务。依托公司现有幼儿园管理服务形成的客户基础和产业资源，大力发展儿童艺体培训，延伸幼教产业链，打造幼教城市生态圈。

扎实做产业，中国幼教龙头未来成长可期。具体来看①做深幼儿园服务产业链，构筑业务护城河！一方面公司幼儿园加盟业务稳步推进，目前红缨+金色摇篮+艾乐旗下约4000+幼儿园，同时全方位提升幼儿园管理服务运营能力，深化加盟输出运营；另一方面公司联手可儿布局高端园，打造国内顶尖旗舰园品牌及幼儿园样板，同时整合其幼儿艺体资源，与加盟体系形成有效协同。此外，贝聊业务积极推进（已实现盈利）构建线上线下融合的幼教生态；②定增募资打造儿童艺体中心，掘金园外素质教育需求。幼儿园教育以外的课外兴趣培训存在广泛市场需求，本次公司募资建设儿童艺体培训中心系在公司层面构建具有统一品牌的威创幼儿教育体系，未来或通过收购或参股的形式加快布局，进一步深入挖掘幼教市场普遍存在的课外培训需求，提供音乐、美术、舞蹈、国学、英语、体育等儿童综合素质培训服务，延伸公司服务产业链，扩大收入来源。

买入评级。

公司旨在打造喜达屋式多品牌幼教管控集团，做深幼儿园服务产业链，构筑业务护城河，同时完善幼教行业生态布局。预计公司16-18年EPS分别为0.21/0.38/0.63元；对应PE分别为66x/36x/22x，给予买入评级！

风险提示：业绩不及预期。

    (以上内容，均原文摘自fh至尊平台研究所研报)

【风行资讯】投资日报20170126.pdf