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【风行资讯】（投资日报）20170209.pdf

一、风行面面观

风行研判：

昨日市场走出V型反转走势，早盘石油行业表现疲软拖累大盘，沪指下探至30日均线处获得支撑，军工、船舶制造等板块带动市场企稳反弹，午后次新股及券商发力，激发市场做多氛围，指数一路走高，量能跟随放大，个股呈现普涨局面。

情绪面看，券商板块的启动极大带动市场人气，两市近8成个股收涨，市场赚钱效应显著提升。风行指数近日虽经历震荡，但一直处于强势区间，也显示市场信心较足。

技术面看，沪指收盘点位耐人寻味，最终止步于60日均线，我们近期也反复强调此点位的压力，但量能近几日连续温和放大也传递出积极信号；创业板走势更为稳健，继续看好。

基本面看，央行连续第四日暂不开展公开市场逆回购操作，资金面压力仍然存在。在指数冲关的关键时刻，增量资金至关重要，虽然政策面负面影响已经被消化多日，但依旧不容忽视。

综上，指数止跌回升对市场人气的提振作用是显而易见的，但市场离向上突破尚缺一步，一方面需要权重蓝筹托抬指数，另一方面需要量能有效配合，只有同时满足这两大条件方可对后市看高一线。我们预计主板市场行情或有反复，中小创仍然存在结构性机会，切忌追涨杀跌，仓位维持四成。

注：更多盘面解读请看风行视点

情绪面：

券商板块的启动极大带动市场人气，两市近8成个股收涨，市场赚钱效应显著提升。风行指数近日虽经历震荡，但一直处于强势区间，也显示市场信心较足。

注：风行指数分为反映大盘的风行300指数和反映中小盘的风行500指数。当指数低于20时显示市场为超卖可能有反弹，可当指数高于80时显示市场为超买可能会有调整。20至50为弱市，50至80为强市。

风行指数走势图

注：涨停家数及跌停家数包括ST、*ST及S股；非一字板涨停指当天涨停且振幅大于0。

数据来源自wind

技术面：

沪指收盘点位耐人寻味，最终止步于60日均线，我们近期也反复强调此点位的压力，但量能近几日连续温和放大也传递出积极信号；创业板走势更为稳健，继续看好。

截图来源自FH平台登录注册高财生

基本面：

1月官方制造业PMI为51.3% 连续6个月站上荣枯线

中国1月官方制造业PMI51.3，预期51.2，前值51.4，连续6个月站上荣枯线。中国1月官方非制造业PMI54.6，前值54.5。

中国1月外汇储备跌破3万亿美元 连续7个月下滑

中国1月外汇储备29982.04亿美元，前值为30105.17亿美元，预期为30035亿美元，连续第7个月缩水，也是自2011年2月以来首次低于3万亿美元。

注：热点资讯公告请看晨会纪要栏目

二、风行视点

在资金面偏紧，市场赚钱效应未能凸显的情况下，指数难以在短期形成突破。相比较而言创业版的反弹趋势更为确定，市场的结构性机会依然存在，如前期强调的因为发行节奏放缓而走强的次新股、股价超跌但业绩稳步提升的创业板龙头，如果上述品种的持续表现能够带动如券商之类的人气板块走强，并伴随成交量的放大，则市场有望出现新一轮上涨。

热点解读：

1、券商板块

昨日券商板块午后强势崛起，板块大涨1.99%突破近两个月的盘整平台，第一创业封死涨停。券商板块的直线飚升激活了整个市场的反弹氛围，券商板块突然启动的原因如何，后期能否继续关注？

券商板块的启动时机非常微妙，截止日前已经有129家公司公布了16年年报的预报，其中有43家公司预减，其中公布年报预报的十多家上市券商无一例外业绩全线下滑。其实对于这种情况投资者并不意外，15到16年作为A股市场牛熊切换的一年，与市场关系最为密切的券商板块业绩出现下滑是在预期之中的。所以从二级市场上看，券商板块虽然一直表现低迷，但走势基本与市场同步，说明其业绩下滑的影响已在股价中充分反映。

而昨日是上市券商公布一月份经营数据的日子我们可以看到另一番景象，在已经公布数据的20家上市券商当中有14家券商的利润同比出现增长，其中增长幅度最大的山西证券业绩同比增长达到17倍，利润为5341万元。如果说山西证券的大幅增有基数较低的原因话，那么看业绩增长排名第二的国信证券，业绩增长达到12.7倍，利润总额为3.13亿元。同时我们看到中信、海通、招商等业内排名前十的券商增幅也都在1倍以上。

从当前的大环境看券商业绩改善趋势有望延续，一方面去年一季度市场持续调整导致业绩为近两年的低谷，而目前虽然经历了2个月的调整但市场重心总维持上行趋势，对券商经济业务与自营业务的复苏提供了外部环境，而从去年四季度开始IPO明显提速也极大的利好券商的投行业务，加之未来的养老金入市、债转股的推开、期指交易的松绑也为券商带来了新的盈利机会，所以行业的预期正在不断的改善，加之目前大型券商的PB在1.5倍以下，处于绝对的历史低位具备足够的安全边际，我们判断后期券商板块会出生一波持续的反弹。但昨日的上涨是否是这轮反弹启动的信号，我们认为还需要观察。昨日板块仅有两只个股涨停，加上涨幅第三的个股且均为次新股，所以板块的崛起有可能是次新股活跃所带动的。但仍显示了投资者对于版块的认可，所以券商能否成为下一阶段带动市场上攻的主力还需进一步观察，特别是市值排名居前的品种的表现。

2、上证指数

昨日上证指数成功探底回升，由跌20个点到尾盘上涨13个点，可谓逆袭。盘面上小幅下跌个股仅有两成，个股活跃度明显激增，市场人气回升显著，这是否意味着新一轮上涨即将开始？

从单根K线的角度来看，昨日沪指的锤头线是短线企稳回升的明确信号，但如果从更长一点的周期来看昨日的收盘点位就显得十分微妙了，昨日刚好止步于60日均线之下，同时又处于“W”地的颈线位。能否成功突破对于技术派的投资者有着重要的意义。

目前指数走的如此犹豫资金面的趋紧是主要原因，上周央行逆回购中标利率上行10个基点被市场解读为加息的前奏，随后又在本周有万亿回购资金到期的背景下连续4日暂停逆回购，导致资金连续净回笼，下周还有约9000亿逆回购到期加上节前几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6000亿)也将到期，市场的资金压力会进一步加大，因此市场不具备上行的“天时”。

而从盘面看虽然周一和周三市场都出现了普涨的态势，但由于当前板块轮动过快，如周二领涨的贵金属昨日就位列跌幅榜的第一，钢铁板块也是如此。市场的赚钱效应相对有限，因此对场外资金的吸引也是有限的。

而参看前期的走势来看即使今日沪指磨上了60日线也不能断定突破已经成立，不排除重复1月中旬再度下探的走势。相比较而言创业板的走势更为积极，昨日指数不仅涨幅领先，同时也是自12月初展开调整以来首次站上20日均线，进一步确认了反弹趋势。

三、晨会纪要

【热点聚焦】

1、建筑业放管服改革将深化　行业龙头多角度受益

8日召开的国务院常务会议部署深化建筑业“放管服”改革，推动产业升级发展。会议提出，要建立统一开放的建筑市场，打破区域壁垒，取消各地区、各行业在法律法规和国务院规定外对建筑业企业设置的不合理准入限制；要对标国际先进标准，提高建筑设计和建设水平，推广智能和装配式建筑，改进工程建设组织方式，加快推行工程总承包，完善政府投资工程建设管理模式，培育咨询、施工等专业企业。

点评：在PPP模式推广、稳增长政策等因素作用下，今年基建投资有望维持相对高增长，打破区域壁垒则有利于优势企业获得更多市场份额。上海国资系公司中，上海建工(600170)已提出员工持股计划且在手订单充裕，华建集团(600629)整合了多家建筑设计院，受到机构关注。另外，随着支持装配式建筑的政策不断加码，机构认为未来十年有望出现20%的年均增速，到2025年市场规模可达2.8万亿元，看好杭萧钢构(600477)、鸿路钢构(002541)等钢结构企业。

2、钴价1个月大涨20%　相关资源公司将受益

今年初，国内金属钴价格延续去年下半年来的上涨趋势。2月7日，国内金属钴及钴产品价格再次全线大涨，电解钴价报32.5万元/吨，较前日大涨8.9%。钴价从1月初的27.5万元/吨的水平至目前，涨幅已达20%。本轮钴涨价始于自去年11月初，已连涨3个多月，电解钴、四氧化三钴和钴粉等主要产品价格累计涨幅超过50%。

据刚果中央银行统计，占全球钴总产量60%的世界第一大钴矿供应国刚果(金)去年钴矿产量下降7.35%至77,392吨。机构认为，该国内乱使得钴供给面临长期隐患。需求方面，随着三元材料正式解禁，客车以及新能源汽车市场逐步扩大，新能源电池将再次迎接增长。同时，我国民航、军工产业对硬质合金的需求有所提振，钴的需求将有望增加。业内预计，2017年钴将首次出现2000吨以上的供需缺口，此后缺口将逐步扩大。钴价继续走高，华友钴业(603799)、洛阳钼业(603993)等拥有钴资源的公司有望受益。

3、主题业绩双轮驱动 稀土龙头有望获益

据悉，7日轻稀土氧化镨钕、金属镨钕提价每吨1000元-2000元不等，6日中重稀土铽产品报价上调每吨5万元，其中氧化铽最新报价290万元-295万元/吨，金属铽为395万元-400万元/吨。市场普遍认为稀土价格将会出现上涨，主要原因在于收储中标的推动，以及市场复苏带来的消费量增加。

稀土是国家重要战略资源，我国拥有全世界36%的稀土以及供应了全世界92%的需求，中铝稀土、北方稀土(600111)等大集体团已经开始打造混改“试验田”。“十三五”期间，我国将大力推进稀土资源规范开发，淘汰和化解过剩产能，在行业市场集中度继续提升的背景下，上市公司盈利水平有望改善。另外，近期军工混改主题得到了市场的反复青睐，稀土材料以“军工金坷垃”著称，作为主题+业绩双轮驱动的稀土概念股如英洛华(000795)、广晟有色(600259)等可适当关注。

4、农业部研究部署振兴奶业行动 推进现代奶业建设

农业部消息，2月8日，农业部组织部分省级农牧部门、奶业20强企业及其他奶业企业代表、行业协会和专家，召开专题座谈会，学习贯彻1月24日习近平总书记考察河北旗帜乳业时的重要指示精神，共商奶业发展大计，研究部署振兴奶业“五大行动”，加快推进现代奶业建设。

点评：此前，《全国奶业发展规划(2016-2020年)》发布，按照规划十三五期间上游奶牛养殖业产量将保持1.16%的年复合增速，同时限定生鲜乳自给率下限是70%，促进规模化发展，2020年100头以上规模养殖比重达到70%以上，下游乳制品加工产量增速保持稳定在5%，重点关注婴幼儿奶粉行业。相关上市公司可关注西部牧业(300106)、三元股份(600429)、伊利股份（600887）。

5、建材供给侧改革将推进　玻璃水泥有望去产能

8日工信部网站显示，副部长徐乐江日前赴中国建筑材料联合会调研。针对建材行业传统产业产能严重过剩、结构性矛盾突出等问题，徐乐江指出，建材工业要坚持稳中求进，大力推进供给侧结构性改革，要使市场在资源配置上起决定性作用和更好地发挥政府作用。

点评：国信证券此前发布研报指出，钢铁煤炭等行业供给侧改革效果显著，今年政策有望向其他产能过剩行业扩散，玻璃行业供给侧改革值得期待。首选南部地区的玻璃企业，如旗滨集团(601636)、南玻A(000012)。水泥方面，首选具备国企改革属性的冀东水泥(000401)。

【上市公司】

1、大连圣亚(600593)拟合作开发建设大白鲸世界海岸城项目，第一期总投资约7.81亿元，预计达产后实现年收入1.83亿元。

2、嘉澳环保(603822)成功研制符合欧盟市场需求的可再生生物质燃料，并成功签署1300吨试单合同。

3、马应龙(600993)自公告日起上调主导产品马应龙麝香痔疮膏(10克装)供货价格18%。

4、富春环保(002479)2017年1季报盈利7936-8818万元，同比增长80%-100%。

5、新黄浦(600638)获领资投资累计增持3.56%的股份。双塔食品(002481)获控股股东累计增持1.04%的股份。

6、长城电工(600192)国有股权无偿划转获证监会核准批

7、斯莱克(300382)拟回购股份作员工持股计划

斯莱克(300382)拟以不超过50元每股的价格回购公司股份，回购总额不超7500万元，以作为公司后期员工持股计划标的，同时公司员工筹集不超2500万元，通过认购资管计划放大至7500万元接盘回购股份。公司最新股价43.38元。

四、风行研究

家家悦：1.1亿参股设立安然寿险，协同超市主业完善资源整合

1.1亿出资设立安然寿险，整合资源立足长远发展

公司与天益龙签订《出资协议》，拟以自有资金1.1亿与天益龙及其他5-10名法人股东共同发起设立安然人寿保险有限公司。安然寿险拟注册资金10亿（公司占比11%），涉及基本寿险业务。本次参股保险公司，有助于公司整合资源，提高资产利用效率，同时增强公司整体抗风险能力，对长远发展具有积极意义。

安然寿险：全面覆盖寿险业务，涉及养老、医疗、住房等各项民生事业

注册资本10亿，注册地位山东省威海市，范围拟涉及①个人税收递延型养老保险；②医养结合型养老保险；③住房反向抵押型养老保险；④长期护理型养老保险；⑤健康保险；⑥医疗责任保险；⑦大病保险；⑧食品安全责任保险；⑨企业年金保险；⑩经国务院保险业监督管理机构批准的其他业务。本次参与发起设立的主要合作方天益龙纳米科技开发有限公司是一家从事纳米技术研究、开发、生产、销售为一体的高新技术企业，拥有现代化的生产设备、独特的工艺、先进的科研队伍。公司与天益龙共同参股涉足寿险是公司在寿险业发展需求不断提升的背景下，对其自身业务能力的又一探索。其一，有利于其整合资源，不断提高资产的利用效率，从而提高企业的盈利能力；其二，通过设立寿险公司，有利于增强公司整体的抗风险能力，为其长远发展提供充足的先决条件；此外，有利于公司进一步优化投资结构，在主要的零售业务之外，拓展更多利润来源。

生鲜经营优势突出，业务逐步向外延发展

第一，精耕细作山东区域，探索农村电商下沉渠道。公司以大卖场和综合超市为主，截至16年9月末，连锁门店数达620家（其中胶东地区占比87%）。公开发行后拟募投新建300家连锁门店，进一步巩固区域龙头地位。此外，公司瞄准农村市场发展电商业务，通过以店代配的方式解决“最后一公里”问题。第二，源头直采+强大物流中心，不断巩固生鲜优势。在采购上，作为首批农超对接企业，公司逐步建立起遍布全国的直采网络，6大品类近1200多个生鲜单品与合作基地实现对接，同时积极开发全球农副产品直采渠道，有效提升盈利空间。第三，积极发展自有品牌，向产业链上游延伸。凭借在区域市场的影响力，公司大力推广自有品牌产品，已形成“荣光”、“麦香苑”、“悦记飘香”等多个自有品牌，收入贡献比重保持在8%以上，在一定程度上提高盈利能力。第四，拓展寿险业务，注重资源整合能力提升，不断优化投资结构。利用生鲜市场的既有优势，公司逐步转眼于其内部资源的优化整合和抗风险能力的提升，通过出资设立安然寿险公司涉足金融业务，公司将进一步提升其自身资产利用效率和投资能力。

维持盈利预测，维持“买入”评级

公司为山东连锁超市龙头，生鲜经营优势突出，近1200多个生鲜单品超80%采用源头直采；适度发展自有品牌商品，收入贡献比保持在8%以上。伴随门店扩张与物流中心项目的逐步实施，区域龙头地位进一步巩固。另外，公司将涉足寿险业，为其长远发展奠定基础。预计16-18年EPS分别为0.71/0.75/0.80元，当前股价对应PE分别为38x/36x/34x，维持“买入”评级。

风险提示：

农村电商业务盈利能力尚待验证。

 (以上内容均原文摘自fh至尊平台研究所研报)