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一、公司概况

天津泰达股份有限公司是以生态环保、高科技人造纤维材料、土地资源整理、公共交通为主营的综合型上市公司。公司注册资金8.1亿元人民币，资产总额达56亿元人民币，拥有控股子公司10家，参股子公司10余家。2010年8月10日公司发布半年报显示其每股收益0.04元，每股净资产1.43元，营业收入36.54亿元，比去年同期增长252.89%；归属于母公司所有者净利润6217.45万元，比去年同期增长8.48%。

二、公司亮点

1、生态环保业务持续增长

资料显示公司目前已经拥有环保和新能源项目共9个，包括4个大型垃圾焚烧发电项目、4个垃圾综合处理项目、1个秸秆发电项目。其中，双港垃圾焚烧发电厂上半年共处理生活垃圾19.5万吨，实现上网电量5,840万度，分别同比增长13%和8.9%。生态环保作为收益稳定的朝阳产业，其规模的快速增长有利于公司业绩稳定增长。根据公司半年报显示，2010年1-6月公司实现在公共设施管理业务方面收入达到了2.65亿元，同比增长3.59%；环境管理业务收入也有6632万元，同比增长了17.14%，这就显示出了公司的生态环保业务持续增长势头良好。

2、筹划定向增发，加码环保业务

根据公司2010年7月13日非公开发行股票预案，我们注意到公司拟以6.89元的价格向控股股东泰达集团在内的不超过10名的特定投资者发行不超过1669万股股票，募集资金总额不超过11.5亿元。募集资金将投资于大连、天津和扬州市的三项垃圾发电项目。其中，扬州项目拟投入3.28亿元，大连项目拟投入4.07亿元，天津项目拟投入4.13亿元。资料显示，上述项目垃圾日处理量分别达1000吨、1500吨和1000吨，产年平均余热发电量分别12862万度、16673万度和12862万度，其中上网售电量分别为10033万度、14665万度和10080万度，上述项目建设期均为24个月。公司表示，募投项目如期投产后，公司城市生活垃圾处理能力（焚烧与填埋）将由目前的2733吨/日大幅提升至6233吨/日，年均发电量由目前的1.36亿度大幅提升至5.60亿度，运营项目数量由目前的5个增至8个，运营项目区域由天津、山东拓展至辽宁、江苏，初步形成了产业的全国性布局，环保产业将成为本公司具有稳定收益的支柱业务。如果这三个项目能顺利达产，可以预见公司环保业务收入将呈现跨越式增长，在垃圾焚烧发电领域的竞争力也进一步增强，同时增强公司的整体盈利能力。

3、股东人数持续减少，基金机构大举新进

根据公司2010年8月10日发布的半年报显示，公司从09年一季度起股东人数从160881户连续5个季度持续减少，2010年中报显示仅剩余139439户。股东人数的持续减少，则代表着筹码的集中。此外，我们也注意到公司十大流通股东基本为新进的公募基金机构，包括华夏、易方达等国内著名基金公司均榜上有名。此外，根据泰达股份的调研采访情况表，华夏基金在4月和5月曾两次对公司进行了实地调研，主要是调查公司的战略定位及产业情况，而这次调研过后，历来以“押宝”重组股成名的王亚伟华夏大盘精选投资基金就以1200万股位居流通股东的第6位，华夏沪深300指数证券投资基金也是以近720万股的新进筹码，位居流通股东的第9位，单是华夏系就合计持有泰达股份共计1921万股，占流通股权比例的1.3%。按照二季度泰达股份9.16元的均价计算，华夏系建仓资金高达1.76亿元。在股东人数持续减少，明星基金经理、明星基金公司的大举新进背后，不排除公司有不为人知的利好存在。

4、具备区域振兴概念，受益滨海新区规划

天津滨海新区开发正式上升为国家战略后，将和深圳、浦东的地位同等重要。天津滨海新区处于“京--津--冀”城市带和环渤海经济带的交汇点，战略位置非常重要。公司作为一家老牌天津本地股，未来在滨海新区的全新定位下或将获得新的发展机遇。

三、风险分析

1、大连、天津和扬州市的三项垃圾发电项目有一定不确定性；

2、公司每股收益较低，市盈率较高，当前估值并不占优势；

3、二级市场如果调整将拖累市场平均估值的下移，也将导致公司股票二级市场表现受到一定的影响。

四、投资建议

在 当前二级市场整体走势持续火爆的背景下，天津泰达股份有限公司作为一家主打低碳环保、循环经济，且兼备王亚伟概念、滨海新区概念、分拆概念等丰富题材，累 计涨幅又并不大的上市公司，其后市补涨要求强烈。近期二级市场上，该股日线量能明显放大，大资金异动迹象明显，周线小荷才露尖尖角，后市有望开始补涨之 旅，前期踏空本轮行情的投资者可以重点关注。

——谢林江