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一、公司概况：

2009年7月31日公司公布半年报显示实现营业总收入2.06亿元,同比减少1.75%；实现归属于母公司所有者净利润2338.2万元,同比减少9.41%；每股收益0.078元,与去年同期相比下降9.3%；净资产收益率2.5%, 比去年同期增加0.3个百分点。

二、投资亮点

1、公司作为江苏首家五星级酒店，全国首批旅游涉外饭店之一，具备国际影响力的民族品牌酒店，目前拥有豪华舒适客房接近600间以及多种空间的会议场所，并与全球500强企业、国内大公司、世界著名旅行代理商建立了密切合作关系，已拥有南京地区最大份额的境外客源市场，综合实力排名南京市五星级酒店第一名。

2、公司品牌形象非常好，作为中国本土酒店品牌的唯一代表，连续三年荣膺“中国十大最受欢迎商务酒店”；四度蝉联国际旅游业权威杂志《商旅》评选的“中国最佳商务酒店”，成为唯一连续四年入选的民族酒店品牌；被世界HR实验室评为“中国TOP100最佳雇主”，成为中国旅游业唯一上榜的民族酒店企业。

3、涉足房地产业务投资，公司持有30%金陵置业股权。而金陵置业目前从事“玛斯兰德”全别墅房地产项目的开发，金陵置业其2008年实现了3183万净利润。

4、公司以自有资金3000万元发起筹建紫金财产保险股份有限公司，于09年4月28日经保监会批准开业；紧跟着又在09年8月公司授权经营层利用不超过1.3亿元资金参与新股申购；由此我们可以看出公司的现金流非常充沛。

5、借助历经多年打造的强势品牌，金陵饭店开始介入利润率更高的休闲旅游生态产业。公司09年1月出资5000万元设立了江苏金陵旅游发展公司，开始实施金陵天泉湖旅游生态园项目，此前公司与江苏天泉湖开发建设公司已经签署了相关投资意向协议。如果项目顺利的话，将成为公司新的利润增长点。

三、风险分析

1、目前二级市场整体走势偏弱，一旦股指重心继续下移，将拖累市场平均估值的下移，也将导致公司股票二级市场表现受到一定的影响；

2、公司每股收益绝对值较低，市盈率较高，存在一定的估值风险。

四、投资建议

金陵饭店始终保持着南京酒店业的领先地位，在南京酒店市场的优势明确。其管理层方面也是高瞻远瞩，想尽一切办法寻找新的利润增长点。另外江苏省委、省政府就"十一五"期间加快发展服务业下发了《关于加快发展现代服务业的实施纲要》，明确提出要支持金陵饭店等优势服务品牌企业做大做强。公司本身的质地优良加上政府的支持将极大推动金陵饭店的快速发展。从二级市场来看，该股前期走势强劲，近期受系统性风险影响，股价从9.56元大幅下挫到7元一线，做空能量得到了有效释放，目前在120日线附近有止跌回稳迹象。随着国庆八天长假的即将到来，酒店旅游板块有望得到市场资金的炒作。

鉴于此，我们给予金陵饭店（601007）买入评级。

——谢林江