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公司概况：

      中粮屯河，所属食品加工业：主营番茄加工及番茄制品销售以及其他农副产品（粮、棉、油）的加工销售；白砂糖、酒精、颗粒粕的制造销售；于2007年3月由中粮集团重组后由原*ST屯河，更名为中粮屯河，此次的重组为公司的稳定与发展奠定了坚实基础。

     投资看点：

  （1）控制主要原材料成本，降低成本费用，09年公司番茄自种面积将达18万亩，减少和降低了外购番茄带来的运费、关税等费用成本的增加，从而有效的减少了番茄生产成本，使企业的生产成本得到了有效控制；而18万亩的自种番茄，将为公司直接供应原料酱近14万多吨，对顺利完成09年计划番茄酱产量40万吨，为09年业绩、利润的稳定起到重要作用。    

（2）由于库存货跌价的原因，也缓冲了甜菜成本压力。因08年末公司对白糖、颗粒粕准备了近8400多万元存货跌价准备极大的缓解了甜菜糖的成本压力； 从目前看，由于库存等原因食糖减产也有效推动糖价的回升，公司计划09年计划生产白砂糖25万吨，市场对应均价为3800元/吨（含税）。

     (3) 国家对农业加大投资的政策，为公司带来广阔的生成和市场空间，在公司未来五年的计划里（07年起），将累计投入15亿的资金，用于逐步扩大食糖生产经营规模，达到和控制100万吨的食糖产能，使公司产品实现占据10%的市场份额；而在国家加大对农业投资政策的长期利好政策的鼓舞下，公司还将通过各种方式扩大产能，如并购、新建、技改等方式提高生产产能，从而使公司在2011年达到番茄酱小包装7万吨/年，番茄沙司/调味酱3万吨/年，番茄酱大包装的产销能力达到55万吨/年的规模。

（4）从前期表现看，中粮屯河（600737）在08年3月还跑赢大盘，逆市走强，而后大幅回调，我们认为其主要因为是，前期获利盘抛售离场所致，从而也使得公司在食品加工板块中的估值变得极具吸引力；从基本面看，由于近期白糖和番茄酱价格连续上涨，而中粮屯河必将是价格上涨的赢家。

    风险提示：气候和病虫害是影响原材料减产的主要原因；小企业无序竞争，容易带来食品安全隐患；而全球番茄酱产量增长过快，也为企业的经营业绩和利润的稳定产生隐患等因素。

综 合以上来看，公司管理规范，发展前景良好，特别在金融危机当前，加强对原料的掌控能力，未来发展方向、业绩增长明确，具有兼并收购其他糖厂可能；而由于夏 季存在不利气候对原材料的影响，也存在糖、番茄酱的价格上涨因素，从当前的市场看，国际番茄酱价格回暖，产品出口情况均有企稳和增加的迹象；因此，在番茄 酱和白糖价格同时呈现上涨的背景下，亚洲最大，世界第二的国内甜菜糖龙头的中粮屯河，具有很好的投资潜力；目前，在大盘连续不断创出反弹新高中，该股缩量 横盘整理、低位吸筹明显，涨幅也远远落后于大盘，同时，作为世界级番茄酱生产巨头的中粮屯河（600737），后市有望受到市场资金的关注和追捧；从09年一季度的持股情况看，股东人数较上期有所减少，筹码趋于集中；十大流通股东以基金为主；建议，中长线关注，盘整中逐步介入。

          —— 罗晓林