fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

公司是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，是以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位；公司拥有全国第二位的船舶载重吨位、全国第一的沿海货运客运量，目前公司超大型油轮的订单已达9艘；08年集团共完成干散货运量1253.3亿吨海里，营业收入95.90亿元，同比分别增长5.2%和25.6%。公司明确发展三大领域，煤炭、石油和铁矿石，公司以优良的信誉和长期的专业服务，与大客户强强联手，签定了长期包运合同，这部分收入占到营业收入的70%，客户包括中国石化、中石油、中海油、宝钢集团、华能集团、上海电力等知名企业集团；据年报数据统计，08年该公司在我国沿海主要港口下水煤炭运输市场占有率为26.8%，可见公司实力强大。

一、从行业分析来看：

预计全球经济复苏将推升运价指数：在08年，国际波罗 海综合运费（BDI）全年均值3000，中国沿海散货运价指数(CCBFI)全年均值1700。基于政府4 万亿经济刺激计划的实施以及正在讨论中的第二轮约2万亿新增经济刺激计划，我个人基本判断我国经济在2009年二、三季度复苏，欧美等外围经济在2009 四季度或2010 年初回暖复苏。在对经济走势预判的基础上，预计BDI全年平均值在3000点左右。对于CCBFI判断是在2009 年也将呈现前低后高的走势，全年均值在1700 点左右。主要理由是：经济刺激计划将在二季度产生实质性效果，国内贸易增速将随着刺激方案的深入而加速，沿海煤炭运输在二三季度进入旺季，成品油、原油的沿海运输在四季度也将出现上扬。所以全球经济的复苏将推升运价指数的提高。

二、从公司经营现状来看：

公司09 年前两个月的总运量为941 万吨，较去年同期减少400 万吨，下降约29.9％；其中内贸煤炭前两个月的总运量为930 万吨，较去年同期下降390 万吨，下降29.6％；外贸煤炭前两个月的总运量为10.1 万吨，较去年同期下降10.1 万吨，下降约49.9％。三月至四月上旬，公司煤炭出现了明显的回暖迹象，秦皇岛的煤炭港存量也出现了快速的下降，目前积压在港口的煤炭迅速下降到500 多万吨，国内个大电厂正在积极补给库存。公司前两个月散货船有接近20％的闲置，三月份散货船闲置的现象已经基本消失。预计在二三季度用电旺季，沿海煤炭运输市场趋旺，CCBFI 也将出现大幅度的上扬。公司除了60％左右的船执行长期运输合同的煤炭运输外，其余40％左右的运力投放在市场煤运输市场，CCBFI 的上扬也将提升市场煤炭的运价，公司二三季度市场煤炭运输也将贡献一定的利润，这样公司全年业绩就得到了一定保障。

三、受益于“国油国运”

在国家已提出的“国油国运”战略中，计划在2010年前使内地运输企业承运的进口原油份额达到50%以上，以进口需求年增5%计算，到2010年我国原油进口量将达到1.62亿吨，以50%的运量计算，至少需要远洋油轮运力1600万载重吨以上，公司在沿海煤炭和石油运输占有绝对优势，其中在沿海原油运输市场占有份额超过70%，公司将因此受惠于国油国运战略；08年完成油品运量1040.1亿吨海里，同比增长7.0%，内贸原油市场占有率继续巩固在60%以上。 

四、业绩预测：

预计公司09、10年的EPS 分别为0.85 元、0.95元。从公司目前的股价来看，动态的PE 分别为16 倍、14.3 倍，基于公司散货、油轮运输的稳定结构以及我国经济、国内散货运输市场、油运市场的复苏，公司业绩将呈现稳中有升现象，建议投资者重点关注!

                                                                             ——徐善武