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公司主要经营旅游饭店、旅游景区、旅行社、旅游产品开发及销售、承办展览展示活动等。3月18日公司发布年报，年报显示，2008年公司实现营业收入17.92 亿元，同比下降1.5%；实现利润总额2.78 亿元，同比增长27.67%；归属于母公司所有者的净利润1.73 亿元，同比增长41.13%；实现每股收益0.75 元，2008 年度分配预案：每10 股派送3.7 元，这是目前已发布年报旅游类上市公司中业绩最好的一家。

一、酒店业务和景区业务是公司的主要盈利来源和增长点

受益于北京奥运，08 年公司酒店业务收入同比增长了16.95%，营业利润增加1.30 个百分点至89.09%。其中，民族饭店平均房价从07 年650 元/间上升到08 年的840 元/间，增长约30%；入住率从07 年的54%升至08 年的60%；营业收入同比增长25%；利润总额增长约85%。控股54%的京伦饭店营业收入08 年增长9.79%，净利润同比增长37.06%。08 年南山景区受雪灾、地震影响较小。08 年全年共接待购票入园游客230 万人次，同比增加19%；完成经营收入31142 万元，同比增加22%；实现净利润13446 万元，同比增加22%。南山景区贡献的权益利润约占公司当期净利润总额的57%。08 年南山景区门票收入为18877 万元，同比增长24.50%。据测算，08 年因门票收入全额冲回增厚当年EPS 约0.30 元。此外，08 年营业外净收入还同比增加了972 万元，皆因07 年出现处置资产损失和广告公司大额客户补偿款。

二、首旅集团战略清晰，资产注入值得期待

大 股东首旅集团对公司的资产注入是市场最关心的问题，也是决定首旅未来发展最重要的问题，据了解，首旅集团将公司做为酒店整合平台是基于整体战略的考虑，较 为坚定，不会改变。首旅集团旗下涵盖了旅游业六大板块（吃、住、行、游、购、娱），集团的目标是将六大板块分别整合上市，餐饮业将以全聚德为整合平台，酒 店业的整合平台就是首旅股份，集团战略较为清晰，对上市公司的酒店资产注入预期也较为明确，但在具体的资产注入时间和顺序上存在较大的不确定性，目前可以 预期的是公司在完成对前门饭店的收购后，会继续推进和平宾馆和新侨饭店的收购与增资，之后再按照“成熟一批，注入一批”的原则逐步推进其他酒店资产的注 入。

三、环球影城雾里看花，主题投资仍可关注

就媒体报道北京环球影城事件，公司明确表示没有参与环球影城项目的任何活动，至于集团公司是否参与了该项目作为上市公司方到目前未止也未有听闻。但从目前所能了解的情况看，北京要建环球影城的传闻应该不是空穴来风。2008年12月初北京市副市长丁向阳在北京市旅游产业发展大会上所作的《北京市旅游产业发展报告》里，明确提出要“积极推进国际著名的大型主题公园建设，推动中国大马戏表演、中国杂技秀、中华武术擂台赛等大型现代旅游娱乐项目落户北京”，2008年8月份，北京市常务副市长吉林在市政府会见美国环球影城及度假区集团董事长汤姆?威廉姆斯一行，而关于此事件更早的新闻可以追朔到2001年，当时，作为北京发展旅游业的三件大事之一，提出“在2008年前，北京要集中力量建设一个‘大型的、高品位的、高标准的’主题公园”，可以看出建设大型主题公园是北京市政府一直在积极推动的一件事情， 2009年 在国内外经济环境均发生较大变化，上海与迪士尼的谈判有了实质进展的背景下，北京市地方政府加大推进类似环球影城这样的大型项目完全具有合理性，且以北京 市的经济规模、旅游规模总量看，北京也具备了建设这样的大型主题公园的实力和契机，所以，综合判断，我们认为北京市政府目前在积极推动谋划此事的概率非常 大，但从项目规划到具体方案的议定、参与方的选择完全不是目前所能预测到的，唯一我们能预测的是，以此概念为主题的市场关注点并不会就此完结，随着相关事 项的具体进展或权威信息的发布，市场将会再度聚焦此事件，此一主题投资值得继续关注，虽然上市公司参与此事的可能性非常小，但如事件最终促成，公司受益的 可能性却非常大。

四、2010年的机遇

2010年5月-10月底的上海世博会和2010年11月 的广州亚运会合计长达大半年之久，将会给公司的旅游服务和酒店业务带来一定机遇。作为中国的首都和政治文化中心，北京是外国游客到中国旅游首选城市，而公 司的酒店如前门饭店和京伦饭店及民族饭店都有可能带来象奥运会那样很大的增幅，旅行社业务估计也有一定的增长。因此，首旅股份值得投资者中长期关注。

——唐艳