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一、公司概况

公 司地处全国最大的无烟煤和化肥原料煤基地—山西省晋城市沁水煤田腹地，资源优势突出。享誉世界的“兰花炭”为煤中精品，储量大、煤质好、煤层厚、易开采、 成本低，具有“三高两低一适中”（发热量高、机械强度高、含煤亮高、低灰、低硫、可磨指数适中）的显著特点。年报显示，公司08年实现营业收入49.12亿元，同比增长40.56%，实现营业利润18.04亿元，同比增长74.49%,美股净资产也达到7.7062，较2007年年末增加了39.23%

二、投资亮点

1. 煤炭、化肥业务并举

公司主营业务为煤炭开采和化肥生产，煤炭量小而精，品质较高，具有较高的盈利能力，是近年来拉动公司业绩增长的主要动力。公司尿素产能增长迅速，目前拥有合成氨产能70万吨，尿素产能116万吨。化肥价格逐步实现市场化，长期来看，将使企业收益。

2. 产业经营获动力，品尝资本甜头

公司先后利用募集资金2亿多元对巴公化肥厂和晋城市第一化肥厂进行技术改造，使巴公化肥厂当年完成了4.5万吨合成氨的技术改造，实现净利润350万元；晋城市第一化肥厂从生产小碳铵到生产出晋城市第一粒尿素，完成了“1830”项目，形成年产18万吨合成氨、30万吨尿素的生产能力。此外，还对大阳煤矿和伯方煤矿进行了技术改造，利用1.5亿元资金提高大阳煤矿的煤炭生产能力和伯方煤矿的洗煤能力。经过技术改造，大阳煤矿当年就形成了生产100万吨的生产能力，伯方煤矿建成全国第一座装配式高标准洗煤厂，入洗能力达到60万吨原煤。

3. 分红收益稳定

2005年—2008年，公司现金分红股利占其净利润的复合平均数达27%。2008年，公司拟每10股分配现金股利6.08元{含税}，按照3月20日收盘价20.85元计算，公司分红收益率为2.97%，高于基准纯款利率。

三、风险分析

综合目前煤矿资产来看，公司现有项目无力继续提升产能，提升产能主要依靠集团公司的资产注入或者外购煤矿，09年的产能面临一定的瓶颈，因此09年煤炭产销增量的减少将无法替代煤价下滑的盈利减少，公司煤炭化工业务也面临一定压力。

四、投资建议

最近国际上能源价格不断反弹，该股也随之连续受到市场的关注，成为机构投资者调仓换股的重要品种，近期走势明显强于大盘，说明机构投资者对其未来有预期，成交量连续温和放大，有资金关照迹象，有望再度震荡上涨，可逢低适当关注。

                                                       ——陈思娇