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一、公司基本情况：

1．公司实际控制人及股东情况介绍：

公司的实际控制人为黄凯先生和郑跃文先生。郑跃文先生是财务投资者，对公司经营没有实质影响。黄凯先生是美籍越南人，1975年开始在美国从事血液制品行业的研究和管理工作，有成熟市场的经验。1980年在美国成立了美国莱士，进行血液制品的生产。1988年来到上海与上海血液中心共同投资组建上海莱士血制品有限公司，是中国血液制品行业第一家合资企业。

公司上市后的股本结构是：由黄凯控股的莱士中国和郑跃文控股的科瑞天诚各持有公司37.5％的股份，其余25％的股份由公众股东持有。

2．公司行业地位及主营产品介绍：

公司是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，也是国内同行业中血浆综合利用率高、产品种类齐全、结构合理的领先血液制品生产企业之一，主要产品包括人血白蛋白、注射人免疫球蛋白、人凝血因子等7个品种23个规格，目前共有10个单采血浆站。

以2006年全国33家血液制品生产企业投浆量对比来看，投浆总量为4687吨，其中，300吨以上的有6家，前三名分别是华兰生物占比11.31％、成都蓉生占比8.53％和上海莱士占比8.32％，三家合计占全国总投浆量的28.16％。而在附加值较高的凝血因子类系列产品方面，公司是国内同行业企业中品种最多，竞争力最强的。公司的主要市场位于华南、江浙、上海等经济发达地区，并拥有面向近20个国家出口的资格。

二、血液制品行业景气度分析：

1．行业政策：

血液制品是从输血医学起源及发展起来的一门崭新的学科和产业，属于生物制品概念范畴，传统的血液制品是从血液中提取血浆蛋白或因子浓缩物，是宝贵的人源性生物类药品，目前尚没有合适的人工替代品。在我国，血液制品及疫苗等属于特殊管理行业，与麻 醉药品、精神类药品、毒 品、放射性药品并列为一类，是国家重点监管对象。国家对于血液制品企业给予一定的政策保护，同时也制定了更加严格的质量安全政策，并对一些血液制品制定最高零售限价。国家的监管政策对行业发展影响很大。有利的行业政策包括：血液制品行业属于限制外商投资的产业；2001年起国家不再审批新的血液制品生产企业；国家禁止进口除白蛋白以外的血液制品；单采血浆站转制为由血液制品生产企业设置，血液制品生产企业投资比例不少于80％等。不利的行业政策包括：自2008年7月1日起，血液制品生产所使用的原料血浆必须使用90天检疫期后的合格原料血浆；部分血制品由发改委制定最高零售价等。

2．供需缺口决定行业高景气度：

由于血液制品行业政策趋紧，特别是2007年以来，有关监管部门对浆站进行整顿规范，血液制品全行业出现采浆量较大幅度下降，2006年全国供浆量为4687吨，2007年不超过3000吨，同比下降约40％，2008年开始回升，预计将在2010年恢复到2006年的供浆水平。而需求方面，医改及重大外科手术、器官移植的增加将使行业的刚性需求仍将保持较大幅度增长，另外，政策规定只有白蛋白可以进口等限制，行业供不应求的状况将会继续，因此，行业的高景气度将会持续多年。

3．公司在行业中的优势分析：

产业升级优势。公司是国内血液制品行业凝血因子类产品最为齐全的公司，能够从血浆中提出5种凝血因子。国内血液制品市场主要集中在白蛋白和球蛋白，而国外成熟市场凝血因子类产品占据市场约40％的份额，未来凝血因子类产品的增长空间巨大，公司将显著收益。

产品质量控制及研发优势。公司的外方股东为莱士中国，公司的质量控制按照外方股东的生产标准进行，高于国家标准。产品质量优于国内同行，而公司产品的价格也高于国内同行。公司每年的研发投入在5％以上，在研多项产品，其中人乙肝免疫球蛋白已经进入Ⅲ期临床，丰富的产品储备将使未来的增长更有保障。

出口优势。公司通过外方股东控股子公司获得向东南亚、拉美等多个国家出口的资质。在行业景气度低的时候将能够通过出口业务增长而使业绩的增长保持稳定。

三、风险因素：

安全事故导致行业整顿风险。

采浆量、投浆量达不到预期。

综上所述，无论是行业所处的竞争初期阶段，还是公司强劲的竞争力和增长力，都能够支持其股价运行在长期向上的通道中，如同业的上市公司华兰生物（002007）的走势。该股08年 上市以来，随大盘单边下跌，但筹码集中度逐日加强。在本轮行情中，由于偏离市场炒作热点，致使股价上升缓慢，涨幅远远小于低价股，但由于公司具有较强的分 红能力，在年报公布前后，有望得到市场挖掘，目前股价处于上市以来的筹码密集区，整理比较充分，后市有望放量突破，展开中期上升走势。短期目标位33元。

——张仁涛