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一、现代化服务业的领跑者

公司是一家在企业非核心外包领域里具有自主创新能力和高成长性的高新技术企业专业。专业承接企业非核心业务的外包。运用先进的信息技术，整合全球资源，融商流、物流、信息流、资金流于一体，搭建了全方位一站式供应链服务平台，，帮助企业提高供应链效益，推动企业供应链创新。有效的为企业节省人力物力财力，使企业能专注其核心业务的拓展，更快更效率的发展壮大。公司产品主要包括物流外包、商务外包、结算外包、信息系统及数据外包，把企业若干供应链管理服务环节，转为公司统一承接完成，通过内部、外部联合整合，实现资源共享，提高企业管理效率。

二、产品特色

公司的“轻资产”模式具有较强的业务扩张能力和在不同行业的复制能力。人才实力和客户资源是公司的核心竞争优势，完善的服务网络和领先的IT系统有效提升服务质量

特色在于其“轻资产”的业务模式，即本身并不拥有物流资源，而是通过整合这些资源为客户提供供应链集成服务。这种模式的优势在于：

　　1)公司的成长性并不制约于拥有资源的规模，而是取决于客户规模的扩大和对外部资源的整合能力；2)公司可以根据客户对服务和成本的要求自由安排供应链资源；3)业务模式具有更强的可复制性。全球供应链集成服务市场正向网络化、柔性化的方向发展，以满足各种客户的需要。从这个意义上讲，怡亚通是国内供应链集成服务行业的领跑者。

三、同行业竞争优势

　　公司拥有经验丰富的高级管理团队，对核心高管人员采取股权激励的方式，为员工提供有竞争力的薪酬体系。公司的客户群目前集中于IT行业，并向电子产品、医疗器械、化工、服装等行业布局，2008年又进一步拓展了消费品、家电等行业。目前公司与GE、Philips、Cisco、Dell等知名企业有长期的合作关系，也服务于包括清华同方、方正等国内大型企业，又不断开发新的客户，如Akzo  Nobel、IBM等。

公司积极进行网络建设和IT建设。在国内，除在珠三角、长三角和环渤海这三大地区设立供应链基地外，最近计划在全国35个城市通过设立分公司方式建设怡亚通城市平台。国际上，公司在香港、新加坡、德国、美国等海外运作平台已经建设完成，2008年将陆续建成欧洲与南北美洲的全球服务网点。此外，公司与毕博合作开发了国内领先的Eternal信息系统，并根据业务需要增加相应模块。

四、行业前景

　　公司业务分为非生产性供应链管理业务和虚拟生产。2009年后公司募集资金项目(上海供应链基地、全球供应链平台、大连VMI、医疗供应链服务)也将产生效益。预计2008-2010非生产性供应链管理的业务量和营业收入的复合增长率将分别为53.07%和59.62%。目前公司虚拟生产产品为手机和平板。从2008年中报看，虚拟生产的毛利贡献率为23.81%，预计这一块收入的增长率将保持在10-20%。此外，公司还加大了B2B网站（宇商网）的开发和投资力度。值得注意的是，公司综合毛利率近年大幅下滑，随着毛利率相对较高的募集资金项目在2009年后产生效益，预计2009-2010年综合毛利率将维持在18-20%，前期增长较快的销售和管理费用将小幅回落。

　　由于金融衍生交易对收益的影响较大，在不考虑金融衍生交易的情况下，预计业绩在2009-2010年步入高速成长的轨道。

五、风险提示

公司目前的客户群比较集中于IT行业，公司对IT行业仍存在一定依赖的风险。

2、随着我国供应链服务行业的快速发展，国际上主要的物流及综合服务商先后进入国内市场，国企物流公司向综合服务方向发展，新兴供应链服务民营企业兴起，公司未来将逐步面临较为激烈的市场竞争。

综合以上各点。我们认为公司成长值得期待。在大势向好的情况下可密切留意。   

——穆 波