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杨东

   我认为股票操作相对成功完全是由良好的心态、科学的操作方法、对市场的中长期波动大方向的准确把握及精选个股四要素组成。

1、良好的心态至关重要。
身为投资者只有在具备良好心态的前提条件下，才能认清自己， 才能审时度势，按部就班的来看待市场、分析市场，要常年保持弱水三千，只取一瓢饮，知足常乐的乐观心态，而不是天天盘中追涨杀跌，总幻想快速致富的急于求 成的心态。巴菲特老先生多年下来的平均年复合收益率达23%就成为世界顶级大师，大众又都在追求什么呢？我们身为投资者，唯一能做的就是做正确的事情，而 其他事情并不是我们所能祈盼和预知的。（详见超然心志） 

2、科学的操作方法不仅是一门学问，更是一门艺术。
在挖掘出价值被市场低估的股票纳入 我们的投资组合后，中、长期在这几只精选的股票之间进行纵向、横向的套利操作。因其个股涨、跌并非同步，资金配置可在这几只股票内适当调拨，提高资金利用 率。在市场中长期向暖的大背景下，我认为此种套利交易比其他大资金所普遍倡导的低吸、高抛更为有实效性。大众往往一年下来操作十几只甚至几十只股票，不知 道哪里有那么大精力来分析其公司的具体状况及所在行业发展动向。我认为只要看好你手中现有的几只金蛋的话，效果就会非常理想了。（详见套利交易） 

3、我国宏观经济的高速增长是资本市场发展的助推器。
我国证券市场诞生至今才短短的 18年之久，相比国外，如英国、美国等相对成熟的资本市场来说，还属于成长周期中的新生儿阶段，所以我国股票市场必然会随宏观经济的高速增长而逐渐发展、 壮大、完善，并最终走向成熟。对我们来说，完全可以通过投资资本市场来分享中国企业的高增长所带来的丰厚硕果；同时，我们不能只着眼于短期市场发展态势， 更不能总去一味主观预测市场的未来波动的具体情况，而是要把眼光放在其未来发展的巨大空间上。我们不要做天天预测市场、个股高低点的算命先生，因为高低是 从不同的视角出发的，市场的高与低也是相对的。（详见长线是金） 

4、选股是一整套系统流程，优中选优，是制胜的法宝。
我采用以基本面分析、心理分析为 主的综合分析系统，把大量的精力放在了上市公司所在行业分析上。价值被市场相对低估的股票是我选股的第一条件，然后进一步了解其公司未来三到五年的发展规 划；公司是否有充沛的现金流量、资产负债率是否良好的情况；公司是否处于行业的领军地位及其公司的产品是否是独占市场等等都是需要一步步更深入剖析的条 件。我认为选股的流程好比一条产品生产线，少了某个环节都会导致最终所生产产品的失败。 

超然心志 

股市中有一句谚语，"做股票最重要的第一是心态，第二是心态，第三还是心态"。但是，实际中能做到不受市场环境影响，常年保持平和心态又有几人。

著名的投资大师巴菲特说：我的投资行为，没有超出常人的能力范围。
一次游戏中，与巴菲 特在一起的高尔夫的球友们决定同他打一个赌。他们认为巴菲特在三天户外运动中，一杆进洞的成绩为零。如果他输了，只需要付出10美元；而如果他赢了，将可 以获得20000美元。每个人都接受了这个建议，但巴菲特先生拒绝了。他说："如果你不学会在小的事情上约束自己，你在大的事情上也不会受内心的约束"。
巴菲特先生他从来不参与自己不能控制的事情。巴菲特先生成功的背后，关键在于他具有的特殊心态品质。

股票市场每天都充满各式各样的诱惑，如何抵御这些诱惑，如何长期走我们既定的投资道路，靠的就 是我们自身强大的自制力和自信心。贪婪、恐惧、幻想、奢望这些人性的弱点驱赶着一批又一批的股市弄潮儿置身股海，但最终游到大洋彼岸的又有几人！大众小散 哪个不是无时无刻沉迷于日间杂波的图表之中，哪个不是时常承受被自己选种黑马掀翻在地的痛楚，哪个又不是整天在那里感叹股市对自己的不公平。路走偏颇，岂 能修成正果！

股市好比是一个真刀、真枪，血雨腥风的战场，战胜别人的前提就是先要战胜自己。作为具有超然心 志的投资者，哪个不是市场的追随者，哪个又不是随遇而安的投资风格，反观大众，大多走在尽心钻研如何去战胜市场、战胜庄家这条虚无缥缈的不归路上，岂不知 市场是永远不可战胜的，庄家也只是一个低位消化别人，高位被别人消化的一个过程，他们既可以说是虚幻的，又可以说是现实存在的，这些应该都是剑走偏锋的真 实写照吧；总贪图短线暴富，到头来，往往竹篮打水一场空，要么怎么说"贪"字原本是中国古代的一种怪兽，天天望着月亮流口水，置身于此，一旦被贪心所蒙 蔽，那么股票市场就已悄然变为"高智商"人群的屠宰场了。

精选个股，进而中、长期投资的过程是孤寂的，同时也是对投资人自身心志的一种严峻考验。回顾 01年至05年的四年大熊市行情，从专业的角度来看，找到值得中长期投资类个股并不难，难的是珍藏他们！人的一生终究是有限的，置身股市，投资生涯更是相 对短暂。俗话说，"人生能有几回搏"，我认为，在每个人的投资生涯中所能挖掘到的、值得中长期值得投资的股票必然是有限的，但如能在这短暂的时光中把握住 这些有限的个股，那么自身的财富命运也必然会有所巨变。

愿我们大家都以超然的心志来面对股市，面对人生！ 

套利交易 
下面是我个人投资理念中所提"套利交易"的具体解析。

举例一个200万的股票资金帐户，以中长期投资的眼光买入股价都为10元的A、B两只股票作一 投资组合，各买10万股；A股票相对活跃，B股票相对稳定。此时，假设正遇市场短期大跌，A股票由10元跌至8元，B股票由10元跌至9.6元，此时间点 我们称之为a点，随后A股票由8元涨至8.5元，B股票由9.6元跌至9元，此时间点我们称之为b点。下面共有两种交易方法作比较：
①因以中、长期投资心态进场，我们略去短期市场波动对两股影响，采取持股不动的投资策略，至b点时，A股票帐面损失15万，B股票帐面损失10万，帐户帐面市值亏12.5%。
②在a时刻，因A股票相对B股票跌幅较大，且其股性活跃，故相对B股票短期上涨空间及概率都较大。鉴于以上分析，在a点卖掉10万股B股票，得现金96万，8元买如A股票12万股，至b点时，帐户帐面市值亏损仅为6.5%。
Ⅰ、由于B股票已由卖出时的9.6元跌至9元，为保持原组合的资源配置，如A股票继续保持10万股，则在b点时，卖出后买进的12万股A股票，得现金102万，买入B股票11.3万股，此种交易相对①来说，在b点时刻，帐户多出1.3万股B股票。
Ⅱ、如想保持B股票为10万股，则b点时卖掉A股票10.6万股即可。相对①来说，在b点时刻，帐户多出1.4万股A股票。

鉴于以上假设分析，我们不难发现，经历同样市场时段，由于您个人的交易策略不同，最终的结果是 有差别的。那么大家可能要说B股票达a点后，如立即上涨的话，我们把上涨的B股票都卖掉，去买了继续下跌的A股，不就大错、特错了吗？毕竟这个市场中没有 绝对的事情，无非是在a点时，我们分析A股票上涨的概率大一些，但为了防止这种情况发生，此时我们可采取卖掉部分B股票去买A股票的策略，卖掉的比例没有 固定限制，完全根据个人对股票的理解，对市场的理解而定。如一只股票上涨，一只股票下跌。那么可采取适当时机逐渐卖一些已经有一定涨幅的股票去买还在下跌 的股票 ；至于两者都上涨，如他们上涨的幅度不同，也可按此交易方法给予操作。如果两股涨、跌幅要是相近，那怎么办呢？这时候大家也可采取把资金调动至备 选股C股票中去一部分资金的操作方法。

我认为此种套利交易方法与大众头脑中固有的传统单边交易方法有本质的不同，看似在a点时卖掉B 股票是采取止损操作，但确是参考A股票的获利概率进行的一次战略性的资金调配。对我们来说，无论市场短期的涨与跌，只要其投资组合里的个股之间有适当价 差，就可以部分仓位在其之间进行套利交易，既不卖丢股票，作中、长线投资，同时还能加大资金利用率。至于同时持有A、B、C三只股票的投资组合，根据市场 态势情况，其可演绎出，A、B、C同时持有的组合策略；持有A和B 的组合策略；持有A和C的组合策略；持有B和C的组合策略；只持有A的策略；只持有B 的策略；只持有C的策略等。

长线是金 
首先，大家应该知道，投资股票行为实为理财行为，无论是个人理财还是委托他 人理财。但理财是保值、增值两重含义的结合体，缺一不可。保值即为安全性，也就是说，理财是建立在具有较大安全性的前提下的一种增值行为，但大众置身股票 市场，往往只想着自有资金的快速增值，而对安全性缺乏足够认识，所以追涨、杀跌的恶性短线交易模式由来已久。

其次，大家要理解，我们投资股票的实质是投资其上市公司的业绩，这是本质内因，而其K线图形及 技术指标只是外因，是内因的浅显外在表现。但对大众来说，往往是本末倒置。如果这点都没认识清楚，在这个血雨腥风的市场中，很难生存长久。总想把握股票上 涨的临界点的想法，无异于痴人说梦；总相信那些所谓手持木剑，飞花摘叶，伤人立死的鬼话的大众投资者，哪个又不是亏损累累！ 

最后，大家要明白，我们一旦置身于股票市场中，就是在和人生长跑，比的是看谁有耐力，比的是谁 最终达到终点，而不是你前几百米跑的有多快。能做到常年稳定，持续获利的投资者，那才是真正的大赢家。所以说，我们大家在这个无时无刻不充满诱惑的市场 中，要懂得取舍，要有自身的合理定位。 

鉴于以上阐述，大家不难发现我对股票中长期投资的一些理解，同时，我对我国还处于新生儿阶段的 股票市场的未来发展持乐观态度，因为我们不是投资大盘股指短期波动几百点的高低交替，而是投资其未来的发展壮大空间。进行中长期投资，精选个股，不但能很 好的规避大盘及个股的短期不确定性因素，同时也能让我们以平和的心态真正地参与到企业自身成长、壮大中来。既然一个公司发展、壮大、并最终走向成熟都需要 时日，我们投入少许耐心又算得了什么！ 

对我们这些"较笨"的投资者来说，精选个股后，一定要有耐心。巴菲特老先生不早就说过，"钱永 远是从有活力的投资者的口袋流入有耐心的投资者口袋中去"，巴老平均持股达17.5年的心志更是我们大众所应学习的，费利浦.费舍老先生持股至少三年的投 资策略不一样都体现出这些世界级大师的成功风范之所在！

至于我所倡导的中长线套利交易与持股不动的细微差别在"套利交易"里已经给予论述。

望我们大家一起踏着这些成功巨匠已开辟的道路前行！