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走马街营业部    唐  艳

最近一个时期中国股市的崩盘走势，是股改综合症与后遗症的全面爆发与综合反映。以微量送股为主 要方式的股改思路的最主要弊端，是遗留了大量需要解禁的非流通股，从而给中国股市的长远发展留下了致命威胁。近半年来对中国股市持续压制的最主要后果，是 彻彻底底改变了整个市场的牛市预期，并且在激活了大小非的基础上放大了大小非的套现预期。这种套现预期与国民经济总体状况的不确定性、美国次贷危机所带来 的全球经济不确定性相互交织与相互影响，就使得中国股市在熊市的道路上越陷越深。如果说现阶段中国股市的最大威胁是中国经济增长减速、上市公司业绩下滑、 大小非解禁压力的话，那么对中国股市的运行有着中长期影响的还主要是如洪水猛兽的大小非。正是由于巨量大小非的解禁压力，逆转了中国股市的供求关系，摧毁 了中国股市的估值体系，紊乱了中国股市的发展预期，将中国股市拖入了一个难以把握的长期下跌趋势当中。
有很多人不理解下跌趋势的实质意义，我阐述一下：下跌中，每一次逢高卖出都是正确的。这句话的意思是每次下跌途中的反弹，都是为了更好的下跌。跌多了有人抢反弹，反弹了一些后又再次出货，周而复始，轮流交替。如何在下降通道当中力保平安？我个人认为，应采取以下操作策略：

     一、把防范风险放在首位
本轮指数跌幅之大、跌势之急，这在我们证券历史上也很为少见。反复试图“抄底”的勇士屡屡抄在半山腰，最后勇士成为“烈士”。因此，在下跌趋势中不要盲目“抄底”，要把防范风险放在第一位。
二、要坚持长空短多
在 反弹行情来临时，长线投资者不是绝对不可以参与操作，但绝对不宜动用大量资金；而短线投资者虽可以积极参与操作，但也绝对不宜重仓出击，更不可以满仓操 作。因为在下跌趋势中，投资者的持股信心整体不足，反弹行情随时有可能被夭折，所以，无论是长线投资者还是短线投资者，都应采取见好就收，落袋为安的策 略。当然，反弹行情一旦结束，投资者就更应立即撤退，即使手中的股票处于被套牢的状态，也应是果断把它抛出，以免遭受更大的损失。
三、做反弹行情要“弃中间   抓两头”
“弃 中间”，指那些跌幅与大盘相近的个股我们都可称为中间分子，本轮指数跌幅接近50%，我们发现，多数个股跌幅与大盘极为接近。对跌幅达到平均数的中间分 子，以后的走势应该不会与大盘偏差太多，也就是涨跌幅都会向大盘靠拢，假如大势缺乏大的机会，这些中间分子也很难取得超额收益，不宜作为我们的关注对象。
“抓 两头”，所谓两头，一头是跌幅远小于大盘的强势股，根据“强者恒强”规律捕捉强势股，另一头是跌幅远大于大盘的弱势股，这些弱势股经历惨烈的下跌，酝酿了 较强的反弹欲望，一旦大盘企稳，有望展开报复性的反弹攻势，短期获利空间可观。我们先来看强势股。本轮大跌多数个股都未能幸免，但也有少数个股表现顽强， 或是先于大盘企稳，或是逆市创出新高，如滨海能源（000695）、山西焦化（600740）、敦煌种业（600354）、金健米业（600127）等， 跌幅远小于大盘，这些个股往往都是资金关照的个股，主力介入较深，一旦大盘企稳反弹，其走势均强于大盘；另一种强势股是能在大盘爆跌时逆市上涨，特别是能 放量封上涨停且流通盘小的个股最佳，比如：4月14日，沪综指爆跌5.62%,深成指爆跌7.39%，而新华光却逆市涨停，短线游资介入迹象明显；4月 15日，早盘两市大盘再创新低,但新华光再次放量涨停；4月17日，大盘又再次大跌，新华光却逆市上涨8.97%，另短线介入资金获利丰厚。
另一 头是严重超跌的个股，在指数下跌50%的期间，其股价下跌超过60%以上，超跌股的反弹势头往往极为迅猛。例如：国金证券从除权后的80元一路跌至20元 附近，跌幅超过60%，其企稳后展开强劲的反弹，短短几天股价就反弹了50%。因此，投资者应尽量选择一些超跌的股票，以便抓住更大的反弹，获得更多的投 资收益。
四、抢反弹，要快进快出
在下跌趋势中，因为空方的力量明显大于多方的力量，所以，股市即使出现反弹，其幅度较小，时间一般也很 短，再则反弹之后常常还会继续下跌，迭创新低。所以，投资者在抢反弹时要眼明手快，千万不能拖泥带水，由原来的短线操作变成中长线持有，这样会偷鸡不成蚀 把米，原想赚点小钱结果被深度套牢。
五、要及时止盈止跌
在下跌趋势中做股票犹如刀口舔血，十分危险，所以，普通投资者不要轻易参与，此时 保存实力最为重要。当然，对市场比较敏感，且掌握了较高短线操作技巧的投资者还是可以少量参与的，但是买进做多时，一定要作好随时撤退的心理准备。如果股 价上涨到预先设定的止盈价位，投资者就应及时抛出股票，落袋为安；如果股价不涨反跌，跌至预先设定的止损价位，投资者就应坚决抛空出局，以免遭受更大的投 资损失。
 总体来看，08年是中国经济最困难的一年，宏观经济面临着巨大的通货膨胀压力和人民币升值压力，而人民币升值对中国经济与中国股市的正 推作用正在日益减弱而负面效应正在日益增长，股权分置改革已经出现夭折的危险并且将使市场的运行面临重大的冲击和挑战。市场的运行环境与发展环境已经今非 昔比，现在已经找不到能使中国股市继续其牛市进程的重大因素和理由。盲目地沿着思维惯性继续看好甚至全面看好中国股市，将使投资者面临巨大的市场风险与环 境风险。因此，在整个市场环境没有发生改变之前，在整个大盘下跌趋势没有根本扭转之前，市场风险仍然大于机会。趋势的力量是伟大的，顺势而为是投资者永恒 不变的操作策略，因此，在下跌趋势中，现金为王，观望为上。2008年投资，应该谨慎！谨慎！再谨慎！

                            二00八年四月