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行业点评：建筑指数本周下跌1.13%，年初至今累计下跌6.60%；建材指数本周下跌2.96%，年初至今累计上涨6.63%。

主要逻辑和理由：

n   公司公布半年报，上半年销售收入及利润均创历史新高，实现营业收入44.39亿元，同比增长30.35%；实现净利润8.38亿元(已扣除少数股东损益)，同比增长31.71%。

n   （1）平板玻璃产业：深圳浮法积极开拓超白浮法的应用市场，并成功生产了超大片超白浮法玻璃，该种玻璃的生产在国内及国外均为首次，并被苹果香港旗舰店所采用。（2）工程玻璃产业：随着浮法原片价格的下降以及公司镀膜产品产销量的大幅提升，工程玻璃的产能利用率及盈利能力均得到提升，产业布局优势及规模效益日益显现。公司积极推进节能玻璃向民用市场的渗透，使民用节能玻璃的销量较去年增加了一倍以上。（3）精细玻璃产业：上半年在触摸屏产品市场需求高速增长的带动下，行业景气度继续向好。（4）太阳能产业：上半年太阳能光伏市场经历了由强变弱的转换。受到意大利等国补贴电价下调预期等因素的影响，全球光伏行业遭遇严峻考验，国内许多中小企业被迫停产，行业面临重新洗牌。公司太阳能事业部充分利用其完整产业链的优势，通过不断改善与优化产业链各环节生产工艺，多晶硅的生产成本得到有效控制，电池的光电转换效率不断提升，在不利的市场环境下，上半年公司太阳能产业实现了骄人的业绩，收入同比增长68%。

n   公司下半年将有多个项目投产：（1）吴江浮法玻璃项目二线（900t/d）预计下半年建成投产；（2）河北浮法超薄电子玻璃项目（3万吨/年）预计11年底建成投产；（3）东莞工程扩产项目（增加300万平米镀膜大板玻璃产能）预计11年四季度进入商业化运营；（4）东莞南玻太阳能玻璃三期扩建项目（500t/d）预计11年底建成；（5）东莞光伏200MW太阳能电池及组件扩产项目剩余100MW将于11年9月建成投产；（6）宜昌南玻一期160MW硅片项目已建成投产，未独立核算；（7）宜昌南玻二期140MW硅片扩产项目预计11年底建成投产。

投资建议：预计公司11-13年EPS分别为0.86元、1.17元和1.66元，对应PE分别为18X、13X和9X。给予公司21元目标价，对应12年PE为18X。