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本周,沪深300指数大幅波动,震荡幅度达到8%，周下跌0.76%。医药行业跑赢沪深300指数，周下跌0.16%。医药二级子行业表现有所分化,其中医疗服务涨幅最大,一周上涨1.89%，中药和化学制药跑输医药一级指数，分别下跌0.34%和0.29%。

    医药行业本周整体跑赢指数，我们认为主要有几点理由：（1）医药指数今年年初到现在跌幅较大，大幅跑输沪深300指数，具备一定的安全边际。（2）行业整体估值较合理，动态PE26倍，处于历史地位。（3）政策的利空逐步兑现，本周的抗菌药物管理使用办法征集意见已出台，相比之前市场预期要弱。（4）利润水平逐步回升，今年1-6月行业利润增速回到20%以上。

    医疗服务受益于医改的政策利好，走势较强。中药材价格的快速上涨，给中成药企业造成不小的成本压力，预计下半年中药材价格还将保持高位，对中成药企业的毛利率影响大，所以本周跑输医药指数。由于药品降价和限制使用抗菌类药物的政策出台，化学制药走势偏弱。

    综上,我们继续维持医药板块短期“强于大势”的评级。总体而言板块整体向好的趋势正在酝酿 ,近阶段板块走势将以震荡向上为主。