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6月18日桂林三金药业正式获得IPO发行批文，6月29日网上新股申购发行。这标志着中断了近9个月的IPO重新启动。那么，IPO重启对股市会产生怎样的影响哪？

为企业上市融资是股市的一项重要功能，新股的发行上市是再正常不过的事情，问题是在中断了9个月时间再次发行新股的时机选择上，值得思量。08年9月25日停止新股发行和一切的再融资等IPO时，上证指数是2300点，大盘继续下跌了600多点才探底企稳。从2008年10月28日的1664.93点展开反弹，到今年6月19日收盘2880.49点，累计上涨73.07%，从中不难看出管理层暂停IPO稳定股市的效果。众所周知，IPO增加市场股票的供给量，对股市的资金面是极大的考验，尤其是发行大盘股。在熊市（比如2004年和2008年）中，发行新股会加速从股市中抽血，助推股市下跌；反过来，在牛市（比如1996年和2007年）中，发行新股可以做大股市底盘，推高指数，尤其是大盘权重股的上市推高指数的作用尤为突出。

研究中国股市历史上前5次IPO暂停和重启后与大盘走势的相关性，对分析此次IPO重启对大盘可能产生的影响或许有所帮助。

第一次暂停IPO时间：1994年7月21日~1994年12月7日。1994年7月20日粤宏远A发行后，一直到当年12月8日，中炬高新(600872)发行，新股暂停发行约5个月。期间大盘经过一轮俯冲，从380点附近快速探底325.89点，随后就展开一轮大幅度上涨，至9月上旬，已经飙升至1052.94点。此后至12月7日，又回到了650点附近。新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的2月探底至524点附近。

第二次暂停IPO时间：1995年1月19日~1995年6月9日。1995年1月18日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保(600874)招股，新股暂停发行时间约5个月。期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，随后展开回调。新股发行恢复后，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至600点附近。

第三次暂停IPO时间：1995年7月5日~1996年1月3日。1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气(000585)两家新股发行，到1996年1月4日黔轮胎招股后，新股发行才密集进行。因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待，时间大约6个月。这期间，大盘先是上涨了200点，由于始终无法突破800点的阻力，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近，而黔轮胎的新股发行后，大盘开始构筑底部，1月19日探底512.83点后一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点。

第四次暂停IPO时间：2004年8月26日~2005年1月23日。自双鹭药业发行之后，新股发行再度暂停，到2005年1月24日，华电国际(600027)的发行宣告IPO重新启动，时间大约5个月。暂停期间，大盘反弹240多点无功而返，跌破了1300点三重底支撑，市场再度创出新低。新股发行重启后，加速了下跌的速度，5个月后大盘跌至998.22点。

第五次暂停IPO时间：2005年5月25日~2006年6月2日。这是A股历史上新股发行暂停时间最长的一次，因为股改的启动，新股发行暂停了一年。暂停发行期间，大盘开始大幅度回升反转，新的牛市来临。2006年6月5日，新老划断第一股中工国际(002051)招股，大盘从1700点附近小幅回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6000点之上。

历史经验表明IPO暂停，则股市上涨（1次例外）；IPO重启则熊市助跌，牛市助涨。如果说，管理层暂停IPO发行新股是为了呵护、稳定股市，那么，IPO重启又意味着什么哪？尤其是在时机的选择上隐藏了管理层怎样的真实意图哪？

在权衡股市维稳和企业融资利弊的时候，管理层按照“急、重、轻、缓”的先后顺序进行。去年9月份，次债危机全面升级，全球金融危机爆发，当务之急是稳住资本市场的下跌趋势，防止金融体系崩溃，维护金融安全。管理层于2008年9月25日紧急叫停了IPO和 所有的再融资审批，之后，政府出台了一系列的“救市”措施，多管齐下止住了股市的连续暴跌，稳定了市场信心。这是从“急”入手，救急如救火，这时候就顾不 得考虑企业上市的融资需要了。现在情况不同了，全球股市都出现了大幅反弹，金融危机最坏的时候已经过去了，中国的股市同样上涨了70%，到了2800点上方，脱离了2000点以下的警戒线。这时候，就该着手解决实体经济融资难的重要事情了，这是管理层重启IPO最主要的出发点；自从实行宽松的货币政策以来，市场流动性很充裕，次波反弹行情实质上就是政策护航，资金推动。那么，通过发行新股，增加市场的股票数量，抑制股市过分投机和炒作，可以抵消部分流动性带来的潜在的通胀隐患，这可能是管理层重启IPO的第二个意图；然而，在2800点，甚至更高的位置上开始重启IPO，似乎表明了管理层对股市的态度出现了重大转折。“维稳”平稳过渡成功以后，下一步为实体经济补充弹药，救助企业，保障就业成为政府工作的重中之重。重启IPO让有条件的企业上市发行股票，是解决企业，尤其是中小企业融资难的最有效和最快捷的途径，这时候，管理层也不会过分在意重启IPO对股市可能的影响和冲击。也或者是管理层已经做好了全面的安排和部署，准备好了后续的方案和手段，从容应对IPO重启后可能对股市的冲击和影响。这也只是猜测，事实上选择现在这样的时机重启IPO，可能是管理层希望由市场自我修正，自主买单的方式来实现融资的目的，也就是说，股市的涨跌已经不在管理层的考虑范围，放任之流了。市场所担心的其实并不是IPO本身，而是背后管理层对股市态度的转变，因此，IPO重启可以看做是一个重要的转折信号。换句话说，近期银行、地产等大盘蓝筹股疯狂拉升指数的行为是IPO重启临近，加速冲顶的危险信号。

如果再配合技术走势上的分析，那么，大盘正在做最后冲顶的信号就更加强烈。

1、趋势投资理论分析

上证指数2008年10月28日1664.92触底反弹以来的走势图可以清晰的看出一个上升通道，股指绝大部分时间都是在这个轨道内运行，即使偶尔冲破轨道时间也很短暂，幅度也很小。趋势线的下轨称之为支撑线，每次都是低位进场买入的良机；趋势线的上轨即为压力线，每次正好是短线离场卖出的高点。6月19日上证指数站上2880点，正好冲出了轨道线的上轨，接下来大盘可能会出现两种走势演变：一是在大盘指标股的带动下，继续高歌猛进，一鼓作气攻上3000点关口；二是采取以退为进的策略，先是主动回调，整理蓄势，然后向上再次突破上轨压制，完成最后的冲击。也就说，不论大盘以哪种方式运行，都到了最关键的拉升阶段，即加速冲顶的阶段。

2、波浪理论分析

此次反弹行情是熊市大级别调整浪A-B-C当中的B浪，一般情况下B浪又会以a- b -c3个子浪的模式展开，而c浪又经常会出现延长的现象，也就是说小c浪会以1-2 -3-4-5复合浪延长。其中，3浪和5浪由于是主推浪会出现延伸，再次以复合浪的方式出现。目前上证指数运行的位置在大B浪的子浪c浪之5小浪的3浪，也就是说 5小浪同样是以1-2 -3-4-5的方式展开的，后面还有4和5小子浪，全部完成以后，整个B浪反弹也就结束了。接着大C浪调整将会把市场引向一个漫长的黑夜。

一个有趣的现象是上证指数从1664点-2579点，涨幅是55%；从1814点-2579点，涨幅为21%。要知道，21和55正好都是斐波纳奇序列中的神奇数字（1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377......），也许这只是巧合，但也正好说明2579点是一个重要的点位，正好也是趋势通道的上轨。那么，B浪反弹的最终高点，或者说反弹的头部会在哪里？一是黄金分割系数0.618，即1664×1.618=2692点；二是斐波纳奇序列的下一个数字89，即1664×（1+89%）=3145点；三是股指涨幅的整数倍1，即1664×（1+100%）=3328点。

事实上，2692点（5月19日点位2688点）只是B浪反弹之c浪的3子浪的顶部，那么，最终的反弹顶部就只有3145点和3328点这两种可能了。回顾A浪下跌时的中途缺口2008年6月6日-6月10日期间，点位正好在3215-3312点，缺口理论认为，逢缺必补，尤其是周线缺口更是如此。3145点从筹码分布看并不存在太大的阻力，大盘只要能突破3000点，越过3145点也不是难事，现在看来，大B浪反弹的顶部区域最大的可能性就是在3145-3328点。

现在上证指数在6月19日收盘的时候已经是2880点了，距离目标区域也只有9.20-15.55%的空间了。大盘蓝筹股和权重股开始最后的拉升后，半数以上的小市值股票基本上按兵不动，甚至逆势回调，这进一步表明严重分化的背后是危险越来越逼近了，IPO重启是行情即将发生大逆转的重要信号，6月30日是重要的时间窗口。建议在反弹行情的末尾阶段，主动控制仓位，加强资金管理，采取边涨边撤的策略，一旦大盘进入目标区域可果断清仓离场，坚决回避接下来的大C浪调整。

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