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大盘此轮调整从4月15日的3181.66点到5月21日的2481.97点，短短的26个交易日就下跌了699.69点，累计最大跌幅21.99%。“4.19”暴跌行情彻底击穿了年线和上升趋势线的双重支撑，释放出强烈的中级调整信号（可参阅FH平台登录注册公司网站4月23日投资策略分析文章——“4.19”暴跌行情释放出中级调整信号）。

本轮调整绝不仅仅是技术性调整，而是一波时间跨度很长的中级调整（下文将做深度剖析），类似于04年或08年的单边熊市。众所周知，此轮调整首先从房地产板块开始，然后是银行、保险、证券等金融板块，接着是钢铁、有色、煤炭、石油石化等资源板块，下一棒临到了汽车、家电等消费板块，再就是通讯、电子、软件等科技股，最后是农业、医药等展开补跌行情。可以说，脉络清晰，有条不紊，先大后小。中小企业版和创业板等高价、高市盈率、高送配的“三高”板块，后来居上，不但从跌幅上赶超了大盘，而且有多达42家股票光荣的加入了“破发”大军行列。据统计，截止到5月20日，今年以来新上市的新股共计134家，破发股票就多达49只，占新股总数的36%。其中，主板市场7只、中小板市场24只、创业板市场18只。截至5月18日，在近一年实施增发的147只股票中，36只股票复权后股价跌破了增发发行价，占比24%。还有，值得注意的是破净股再度现身A股市场，分别为华菱钢铁、安阳钢铁、长春经开和河北钢铁。  

可以说，无论从此轮调整的时间和空间上（时间短、幅度大）均超出了市场的预料，“三破”再次重出江湖，现身股市，更加说明这轮调整不同寻常，大级别的中级调整又把股市拉回了熊市的怀抱。市场没有只涨不跌的股市，同样也没有只跌不涨的股市，即使身处熊市当中也有反弹的机会，那么，反弹的底部（阶段性底部）会在哪里？

下面就从技术分析的角度对当前市场的走势及今后的演变做进一步的探讨。

1、K线理论分析

4月19日150点的大阴线拉开了中级调整的序幕，每次的反弹（或是盘中反弹，或是2-3的反弹）均被接下来的实体大阴线吞没，显示了空头的强大。大盘日K线始终被压制在5日均线之下，向下快速移动，几乎丧失了反抗能力。根据历史经验判断大盘见底首先要满足4个基本条件：大盘连续3个交易日站稳5日均线、底部成交量突然放大、出现100点实体大阳线以及出现明显的领涨板块和个股（蓝筹股）。5月21日的低开实体阳线振幅达到了100点，收盘在5日均线之上，成交量略微放大，新疆、西藏板块在利好消息刺激下集体走强，地产板块领涨大盘。底部特征的4要素初步出现端倪，但还需要进一步的确认（大盘连续3天站稳5日均线），毕竟大盘目前还没有脱离下降通道的压制，因此，2481.97点能否形成短期市场底部还需得到市场进一步的验证。

目前89、144（斐波纳奇数列）月K线（长期均线）分别为2287点和2038点，这是2个较强的支撑点位，探明市场底部，触发技术性反弹的概率更大。

2、趋势投资理论分析

3478点与3361点连线，形成一条下降趋势线（压力线），2639点与2890点连线形成一条上升趋势线（支撑线）。这2条线构筑了一个收敛三角形，4月19日暴跌后击穿了下档支撑线，股指直线下跌，就像一根旗杆，从而使收敛三角形演变成为倒旗形形态。而上证指数2010年4月15日3181.66点开始的调整走势也可以清晰的看出一个明显的下降通道（附图），股指基本都在通道内向下运行，趋势线的下轨称之为支撑线，每次触及到下轨都会有反抽或反弹，只是力度很小，无法越过上轨压力线的压制。因此。每一次触及上轨时都是离场的卖出时机。只有大盘彻底脱离下降通道（冲破上轨或者快速下跌后脱离下轨）才有可能探明市场底部。至少到目前大盘的运行还没有脱离下降通道，仍需耐心等待，进一步观察。

3、波浪理论分析

先看一下大盘目前运行的位置，6124-1664点是A浪，1664-3478点是B浪，3478点到现在一直运行在C浪。也就是说目前大的方位是运行在熊市大级别调整浪A-B-C当中的C浪。而C浪又是以1-2-3-4-5复合浪的形式展开的，具体说3478-2639点是C浪1，2639-3361是C浪2，3361点到现在是C浪3，也就是主推浪（下跌调整浪）。而C浪3又出现复合浪（延长浪），同样是1-2-3-4-5的形式展开，3361-2890点是C浪3-1，2890-3181点是C浪3-2，3181点至今（还没有走完）是C浪3-3。后面还有C浪3-4，C浪3-5，以及C浪4 和C浪5，熊市调整才算彻底结束。由于时间跨度很长（大概还需要2年半左右的时间），这里对C浪4和C浪5暂时不做深度探讨。

那么，C浪3调整的结束位置，或者说阶段性反弹底部在哪？

首先可以根据有效突破三角形形态后来进行测算，突破三角形下轨的点位是3043点，收敛三角形的最大垂直距离是3478-2639＝839点，C浪3调整的结束位置至少为3043﹣839＝2204点；

第二种方法借助斐波纳奇数列中的21和34测算，即3181×（1﹣21%）＝2513点和3181×（1﹣34%）＝2099点；

第三种方法根据波浪理论的浪长之间的黄金分割系数0.618的比率关系测算，C浪3-1幅度为（3361﹣2890）÷3361＝14%，C浪3-3幅度是0.618的倍数，即3181×（1﹣14%×1.618）＝2460点，或者是3181×（1﹣14%×2.618）＝2015点；

第四种方法在C浪3的起始位置3361点直接乘以黄金分割系数0.618，即3361×0.618＝2077点；

第五种方法就是看月K线的长期均线了，89月K线和144月K线，这2条线在历史上曾经发挥过作用，可以作为重要的技术支撑点位参考。目前89月K线是2287点，144月K线是2038点。

综上五种方法所述，可以判定此轮调整的重要反弹底部在2015-2099点区域。 2460-2513点区域，尤其是2204-2287点区域具有技术性反弹的能力，可能是重要的短期底部，短线波段操作可多加留意，把握机会。

个人观点，据此入市，  风险自担。

                                                               fh至尊平台普兰店营业部   王  斌  善