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投资要点：

Ø   大多数中药材价格同比大幅上涨：重点监测的17个药材中有11个同比上涨，其中涨幅在200%以上有太子参，涨幅在100-200%有3个，分别为丹参、红参、黄芪，涨幅在20%-100%的有7个品种，分别为当归、茯苓、冬虫夏草、川穹、三叉苦、白糖、红花。同比持平的药材有2个，黄芩、两面针。同比回落的药材有4个，三七、金银花、板蓝根、野菊花。

Ø   部分中药材价格环比回落：价格环比回落的药材有6个，三七、太子参、金银花、川穹、红花、野菊花，回落幅度在10-20%。价格环持平的药材有5个，当归、冬虫夏草、板蓝根、两面针、三叉苦。价格环比上涨的有6个，茯苓、丹参、红参、黄芪、黄芩、白糖。其中创历史新高的品种有5个，丹参、红参、黄芪、黄芩、白糖。

Ø   预计未来价格上涨的药材有：红参、冬虫夏草、黄芪。

Ø   预计未来价格回落的药材有：太子参、金银花、野菊花。

Ø   中成药企业一季度利润同比负增长：一些中成药企业受到上游原材料价格的上涨影响，产品毛利率同比下降，而出现净利润同比负增长，其中华润三九一季度同比下滑9.55%，九芝堂同比下滑18.76%，丽珠集团同比下滑0.63%，千金药业同比下滑38.71%，金陵药业同比下滑5.14%，江中药业同比下滑23.59%。

Ø   投资建议：关注一些具有国家专利、进入医保目录的独家品种，不受药品降价影响的公司，如天士力、云南白药、中恒集团。药材价格下降预期强，业绩反转的企业，如江中药业。回避上游原材料价格上涨，而没有转嫁能力的公司，如华润三九、九芝堂。

风险因素：下半年中药材价格上涨，产品毛利率继续下降。药品降价预期仍然存在。