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（如果需要报告的详细内容，请与咨询部联系）

投资要点：

Ø   智能交通系统在缓解交通堵塞、减少空气污染、降低物流成本、减少交通事故等方面有着积极的社会经济效应。

Ø   从智能交通行业产业链上下游看，政府部门作为主要的消费者，在整个智能交通处于主导地位，政府部门对产品的使用效果、稳定性、兼容性的诉求决定了具有核心技术优势和广泛的客户基础的企业更容易获得政府的信赖。

Ø   从智能交通行业的价值链看，处于智能交通价值链上的的应用层的上市公司将创造智能交通行业的主要价值。应用层的上市公司多为以软件开发为核心竞争力的公司。其业务集中在项目解决方案、软件开发等领域。由于应用层的上市公司处于价值链的核心环节，相关上市公司理应获得更多关注。

Ø   行业增速将出现分化：由于下游各行业发展阶段不一，智能交通行业各子行业将会出现增速上的分化。我们看好的子行业的顺序依次是：城市智能交通、轨道智能交通、高速公路智能交通、铁路智能交通。

Ø   投资建议：我们的投资逻辑遵循两条主线，一、从行业的价值链出发，我们建议关注处于行业应用层的上市公司。我们认为智能交通的应用层是智能交通的价值创造的核心环节。感知层和传输层的相关企业依附于应用层的需求。二、从行业下游需求情况出发，我们建议关注城市智能交通相关上市公司。从行业增长的速度和确定性来说，城市智能交通的复合增长率将达到30%以上。而轨道智能交通、高速公路智能交通、铁路智能交通的未来增长相对城市智能交通较慢。另外，从投资的风险上看，城市智能交通的内生驱动因素是最为强劲的。而其他三大子板块面临着一定的不确定性。总体上我们给予智能交通行业整体“强于大市”的评级。建议重点关注易华录、银江股份。

Ø   风险因素：（1）未预期到的宏观经济的变化导致相关产业政策向负面转变；（2）地方政府债务问题导致投资计划更改以及相应的应收款风险。

资料来源：公司公告，fh至尊平台研究所预测，股价为2011年7月27日收盘价。