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事件：公司10月份连续公告重大合同

Ø   2011年10月19日公告称，公司与河北汇源炼焦制气集团有限公司、中国水电建设集团租赁控股有限公司于2011年10月17日签订《焦炭包销合同》，合同总金额为5000万元。预期该合同的签订将对公司2011年业绩将产生积极影响。

Ø   2011年10月24日公告称，公司与新疆圣雄能源开发有限公司于2011年10月19日签订了《新疆圣雄能源开发有限公司年产60万吨电石、60万吨石灰项目承包合同书》，暂定合同总金额为6.5亿元。据公司的预期，合同的签订预计将对公司2011年度的业绩产生积极影响，对2012年度、2013年度的业绩产生重大影响。

点评：

Ø   公司10月份订单远超市场预期。我们估算公司2011年10月以前，公司订单超过8亿元；10月份公司公告重大合同7亿元，截至目前公司累计在手订单超过15亿元，超过公司2010年营业收入的4倍。根据相关合同的执行情况，公司目前在手的合同部分将在2011年确认收入，大部分将于2012、2013年确认收入。充裕的订单将确保未来两年公司保持较快增长。

Ø   盈利预测与投资评级：公司2011年上半年销售毛利率小幅下滑，但从公司正在执行项目情况看，2011年下半年公司毛利率大幅下滑的可能性比较小。我们预期公司2011、2012年EPS分别为0.84元和1.24元，市盈率为29.41X和19.88X，与节能环保领域内同类型的其它公司相比，公司估值水平较低，充裕的订单将确保公司未来持续的增长，给予公司“买入”评级。

风险提示：

Ø   毛利率大幅下滑的风险；相关订单项目进度低于预期；油页岩项目进展低于预期的风险。项目结算进度低于预期或毛利率大幅下滑，可能导致业绩不达预期。