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上周申万化工行业指数上涨3.44%，跟随大盘反弹，但涨幅落后，沪深300指数上涨4.86%。申万化工33个三级子行业全部上涨，无机盐、氮肥、磷化工和复合肥板块涨幅居前，分别上涨6.30%、5.79%、5.74%、5.40%和5.23%，石油加工、粘胶、纺织化学品、氟化工等子行业涨幅落后。个股中主营建筑节能保温材料的联创节能、红宝丽和高铁设备制造的时代新材涨幅在12%以上。

上周WTI和布伦特国际原油期货价格分别收于86.73美元/桶和109.15美元/桶，上涨1%左右。结束了近期的下跌行情。周五公布的汇丰PMI指数报50.9,好于市场预期，为2011年10月以来最高,且连涨第五个月，对油价产生支持,中东形势的不确定性和动荡也支撑油价。

产品价格方面，上周化工产品总体稳定，涨跌互现，幅度不大。尿素、合成橡胶、涤纶产品价格出现反弹，聚氨酯、粘胶、DMF等继续下滑。尿素价格上涨1.5%左右至2150元/吨，主要是冬季备肥和下游复合肥厂采购带动。聚氨酯产业链继续回落：纯MDI下跌0.92%、聚合MDI价格下跌3.41%、TDI价格下跌2.3%至21000元/吨、环氧丙烷价格上涨1.37%至11100元/吨、软泡聚醚价格下跌1.25%至11850元/吨、硬泡聚醚下跌0.90%至10850元/吨。下滑较为明显的是环氧乙烷、钛精矿、环氧氯丙烷、粘胶短纤等。

对行业仍维持“谨慎”观点，近期市场反弹，弹性大的化工股涨幅较大，我们仍然建议关注成长性确定个股的投资机会。进入冬季的需求淡季，大宗化学品产能过剩短期难以缓解，行业经营及产品价格都不甚乐观，个股缺少催化剂，因此我们对行业总体仍持谨慎观点。市场反弹，投资者信心开始恢复，短期建议城镇化主题的宝利沥青和沧州明珠，中长期仍然建议关注成长确定的绩优股。一类是需求稳定农药、中间体行业内优质公司，如华邦制药、联化科技；第二类是行业进入壁垒高，明年需求有望好转的公司，如烟台万华、久联发展；第三类是需求快速增长，进入较高进入壁垒的新材料公司，如康得新。

【研究助理】李振永