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投资要点：

Ø  铁路设备行业具备结构性投资机会。在计划的投资规模下，行业整体增长是有保障的，《中长期铁路网规划》中确定的目标仍有望在“十二五”期间提前完成。未来的投资重点将从基建向机车、配套设备转移。同时地铁城轨建设也会同步跟进，机车保有量密度也有望逐步加大。

Ø  铁路设备行业具有巨大发展空间：我们从铁路建设的必要性以及相关各类产品的成长空间来分析机车设备市场。由于我国铁路运输业的发展相对于经济发展是滞后的，这就导致我国的客运、货运运力长期呈现紧张的局面。而在城镇化、工业化大背景下，对运力的需求是刚性的，因此，包括动车、货车、城轨地铁以及相关配件行业都存在巨大的发展空间。保守预计“十二五”期间，动车年均复合增长在30%以上，城轨地铁年均复合增长在20%以上，货车在货运重载化推动下，年均复合增长率也能够保持在5%以上。另外，从长期来看，随着客车(包括动车组)、货车、机车保有量的增长,维修业务将成为更为稳定的利润来源。

Ø  海外市场，远景可期待。金融危机之后，北美、西欧、南美、中亚等一些国家在内的全球几大主要经济体相继推出建设高铁等巨额投资项目。按照目前各国公布的规划，2020年前，海外高铁投资将超过8000亿美元，其中欧美发达国家的投资额为1650亿美元。目前我国现已具备向海外输出高铁技术的实力和优势。

Ø  风险因素：1、铁道部线路规划存在不确定性；2、包括民航、公路等交通模式与铁路之间存在多方博弈，对铁路运力投放存在一定的不确定性。

Ø  投资建议：我们将按照以下的逻辑来挖掘铁路行业下具有投资机会的公司：1、根据铁路产业链上受益的先后顺序，选择具有增长潜力的细分子行业及公司，如中国南车、中国北车等；2、选择能够突破技术瓶颈，从而实现进口替代的公司。目前，我们在车轴、车轮等核心配件上还依赖进口；同时，在铁路投资超预期及快速路网迅猛发展的背景下，特别看好高铁耗材的长期投资机会。如时代新材、博深工具等。