fh至尊平台(中国)登录注册-Official website

2003年SARS爆发后，中国疫苗行业开始迅速成长，2009年半年来全球经过甲流疫情的洗礼，“疫苗”这两个字从来没有像现在这样深刻地印入人们的心里，也给中国疫苗行业带来发展良机，可以预见，甲流事件将开启中国疫苗行业发展的黄金时代。

一、疫苗行业的格局及发展：

1、疫苗概念介绍

疫苗：是用细菌、病毒、肿瘤细胞等制成的可使机体产生特异性免疫的生物制剂。

按照疫苗的生物性质，疫苗大致可以分为四类：减毒苗（如狂犬病疫苗、麻疹疫苗等）、灭活苗（如流感疫苗、甲肝疫苗）、类毒素（如破伤风疫苗、白喉疫苗）、基因工程类（如亚单位疫苗中的乙肝疫苗、共轭疫苗中的肺炎脑膜炎疫苗、DNA疫苗中的艾滋病疫苗等）。

按照适应的人群分为儿童疫苗和成人疫苗，儿童疫苗主要包括肺炎疫苗、儿童肝炎疫苗、麻腮风联合疫苗、卡介苗、水痘疫苗等；成人疫苗主要包括流感疫苗、肝炎疫苗、宫颈癌疫苗和肺炎球菌疫苗等。

按照是否需要付费，疫苗可以分为两类：一是免疫规划疫苗，也称为一类疫苗，是指由政府买单，免费向公民提供，公民应当依照政府的规定受种的疫苗；二是非免疫规划疫苗，也称为二类疫苗，是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗。

疫苗行业的格局

2、国际市场方面

全球疫苗市场主要被前5大企业所占领，葛兰素史克（GlaxoSmitKline）、默克（Merck）、赛诺菲巴斯德（SanofiPasteur）、惠氏（Wyeth）、诺华（Novartis）合计占全球疫苗市场份额的97％,其中以葛兰素史克和默克占据份额最大，各占26％。

据统计数据显示，2006年全球疫苗市场为116亿美元、2007年达到163亿美元，同比增长38％，预计2008—2013年复合增长率为13.1％，2013年将达到360亿美元的规模，这还没有把09年席卷全球的甲流感因素考虑在内。以2007年为例，儿童疫苗市场为80亿美元，占比49％，成人疫苗占比51％；儿童疫苗中占比较大的是肺炎疫苗和儿童肝炎疫苗分别占儿童疫苗市场总额的30％和9.8％；成人疫苗中的流感疫苗、肝炎疫苗、宫颈癌疫苗和肺炎疫苗，四者合计占成人疫苗市场份额的76.8％，其中以流感疫苗占比最大，增长速度也是最快的，在本次甲流感的刺激下，未来成长空间广大。

3、国内市场方面

2008年国内疫苗市场规模约为50亿元，其中免疫规划疫苗约为10亿元，非免疫规划疫苗为40亿元。预计到2010年，我国疫苗市场规模将达到100亿—120亿元，复合增长率在20％以上，远远高于全球13.1％的增长率。目前，中国已是世界疫苗产品的最大生产国和最大使用国，共有疫苗生产企业43家，可以生产预防26种传染病的41种疫苗，年产量超过10亿个剂量单位。

表一：国内疫苗市场现状：

4、国内外差距

与国外相比，国内疫苗行业存在以下不足：老品种较多，新品种缺乏，一些特殊品种几乎被外企所垄断，如惠氏的肺炎疫苗；整体规模仍然较小；行业集中度不够；市场驱动力依靠传统疫苗。

二、甲流事件将开启行业发展的黄金时代

1、行业发展动力充足

虽然仅占全球疫苗市场3％的份额，但中国疫苗市场将继续保持高速成长，因为中国疫苗行业处于良好的发展环境中，这其中的因素包括：（1）、人口因素：包括人口基数、人口结构等。我国人口基数庞大，2008年达到13.3亿人，新生儿每年大约在1500—2000万之间；正处于老龄化期间，2007年65岁以上老年人口占全部人口的7.88％，2025年将达到13.58％。（2）、技术革新将推动疫苗行业快速发展。新的技术和设备的使用不仅使开发周期缩短至5年，并且使开发的成功率提高至50％以上，同时成本却实现大幅降低。（3）、人口流动：人口流动性的增大，使历史上局限于局部的传染性疾病迅速传播到世界各地，09年初墨西哥出现的甲流感不足半年成为全球性问题就是个例子。（4）、人均收入的快速提高，医疗保健占居民总支出的比例也在增大，基于经济效益，政府将会把更多的可预防疾病纳入到计划免疫范围内，也会加大对疫苗行业的扶持力度。

2、甲流事件成为行业发展的催化剂

在这次甲流疫苗的战役中，中国疫苗生产企业取得了全面的胜利，中国是世界上第一个可用甲流疫苗的国家，当葛兰素史克还在进行临床试验的时候，北京科兴、华兰生物等企业已经向中国市场投放疫苗，说明中国的疫苗研发能力不比国外差，甲流事件将成为催化剂，会把国内疫苗行业推向更快的成长轨道。

3、生产疫苗的上市公司介绍

表二：疫苗概念上市公司明细

三、投资建议：

从市场的角度来看甲流感概念炒作的脉络，分成两个阶段：第一阶段是4月末至7月中旬的炒作，这个阶段仅是概念上的炒作，甲流疫苗还没有上市，市场是围绕着治疗甲流的原料药及相关题材而进行的炒作，其中莱茵生物（002166）为龙头，最大涨幅接近400％，达安基因（002030）、海王生物（000078）等跟涨；8月下旬，随着国内疫苗研制成功及上市，甲流行情进入实质性炒作的第二阶段，华兰生物和天坛生物是上市公司中仅有的两家生产甲流疫苗的公司，海王生物甲流疫苗生产线还处在审批验收的过程中，因为海王生物的低股价优势以及旗下海王英特龙公司与国际医药巨头葛兰素史克合资成立公司生产甲流疫苗而受到游资的疯狂追捧，涨幅与华兰生物不差上下。

随着国内第二轮甲流疫情的爆发以及疫苗生产企业的满负荷生产，会促成相关企业的业绩大幅增长，由此引发甲流行情进入我们所认为的第三阶段，由于累计涨幅过大，海王生物和华兰生物后市领涨的概率较小，而经过重大重组即将成为我国疫苗及血液制品龙头老大的天坛生物，领涨第三阶段甲流行情的概率较大。

建议买入天坛生物（600161）和华兰生物（002007），另外关注其他疫苗概念上市公司，如天士力（600535）、长春高新（000661）和广州药业（600332）。

重点个股关注：

天坛生物（600161）：作为中国生物集团唯一的上市公司，09年公司经历了较大的变化：上半年吸收国内第三大血液制品公司成都荣生；下半年控股股东中国生物与中国医药的合并重组，公司将更名为中国生物，原中国生物旗下各研究所的优质资产注入到公司的可能性大增，由此公司将成为国内疫苗和血液制品的绝对龙头；另外，甲流疫苗的满负荷生产会给公司的业绩增色不少。不论从题材还是实质，公司股价都具备较大的炒作空间。

——张仁涛