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福建南平太阳电缆股份有限公司是我国主要从事电线电缆生产大型企业之一, 福建省最大的电线电缆生产基地。产品涉入电网建设领域、军工领域、船舶制造领域，是国内具有技术领先优势的高新技术企业。

曾获得“中国100家最大电气机械及器材制造企业”、“国家经贸委确定的全国城乡电网改造产品首批推荐企业”、“国家线缆行业19家重点企业之一”、“高新技术企业”、“全国质量管理优秀企业”、“全国优质服务维修网点”、“全国首批520家“重合同守信用”企业”等荣誉。
一、投资看点。

◆ 区域电线电缆龙头及未来增长亮点。

公司是福建省最大的综合性电线电缆生产基地，目前能够生产一千多种型号，两万多个规格的各类电线电缆，公司拥有自营出口权，产品行销全国，并出口海外。

“太阳”牌电线电缆在中国市场名牌机电产品质量评比中荣获全国同行业前10名，是全国线缆行业十大畅销品牌，中国驰名商标，国家免检产品；获得改革开放二十年中国最具影响力的著名品牌、福建省市场质量及服务双十佳用户满意产品等称号。

公司通过了ISO9001：2000国际质量管理体系认证，ISO14001：2004国际环境管理体系认证，GB/T28001-2001职业健康安全管理体系认证。产品获得全国工业产品生产许可证、中国国家强制性产品认证(3C认证)、出口产品质量许可证、美国UL认证等。产品质量由中国人民保险公司承保。

公司是目前福建省内唯一产品销售收入超过20亿元的电线电缆企业，主要产品在福建市场占有率历年排名第一。其中电力电缆、建筑用线、特种电缆类产品是公司的主打产品，建筑用线和特种电缆是公司未来业绩持续增长的亮点。

建筑用线在福建省目前占有45%左右的市场份额，是区域内建筑用线绝对龙头。预计未来将受益于海西经济区域新建住房及改建而带来的产品需求，为公司带来盈利水平的提高。

特种电缆目前在建4条耐水树电缆和6条船舶用线电缆生产线目前项目。耐水树特种电缆现阶段只有几家国内电缆企业曾制造出样品，生产和供应能力相当有限，合计生产能力仅有数千公里左右，该项目未来具有很广阔的前景。

    船 用电线电缆据估计在2010年需求量约30万公里，则市场容量超过100亿元。而我国现有电线电缆企业中能规模化生产船用电缆的企业较少，由此造成国内高 端船用特种电缆的供给存在较大缺口。目前公司船用特种电缆的制造技术，已取得了中国船级社（CCS）及美国船级社的认证。公司所在地福建省作为造船大省， 占据着一定的地理优势，随着市场需求及产能的逐步释放，也将形成未来公司业绩新的增长点。

◆ 技术领先优势。

公司目前已拥有专利技术9项（其中发明专利一项），国家级新产品1项，省部级鉴定的科技成果36项，技术创新能力目前处于国内同行业领先地位。

公 司是军工用电线电缆产品的定点生产企业，生产的高温导线、尼龙护套线、腊克线、高压点火线、深水电缆等应用于军用飞机、坦克、导弹、雷达、潜艇等军工产品 中；公司是国内生产大规格尼龙护套线和高压点火线的唯一厂家，是部分军工用电线电缆产品的标准制订者。公司的技术优势及相关产品，是公司业绩稳健增长的支 持。

正在研究开发具有高技术含量的500kV超高压电力电缆、航空航天用含氟聚合物绝缘电线电缆、舰船用水密封电缆、核电站用系列电缆、高速机车专用硅橡胶电缆，并与俄罗斯、日本、韩国著名电缆制造商洽谈在船用电缆、核电站用电缆、高速机车用电缆方面的合作事宜。新技术的开发，将为公司未来发展提供生产动力，增加经济效益。

◆ 行业未来发展预期。

电线电缆制造业受益于我国经济的高速增长，国内电线电缆年需求量一直保持较高增速，2001-2006年行业销售收入的复合增长率高达18.8%。我国工业化的进程仍在持续，将带来电线电缆的未来市场需求。

国 家电网公司在“十二五”期间的电网建设思路是转变电网发展方式，通过大力建设电网线路来加大输电比重，争取到2020年将输电比例提升到20%以上。“十 二五”期间，国家电网将重点发展大电网和目前的薄弱点——配电网。国家电网还将制定实施农电发展战略，大力加强农网建设。国网“十二五”加强对配电端建设的投入意味着，配电端电力设备市场将随之大幅扩容。

从国家发展政策和目前市场需求预期来看，电线电缆行业未来发展仍有较大的市场空间。

二、投资建议

    截止2010年中期，公司电力电缆、建筑电缆、特种电缆营业收入分较上一年同比增长：39.10%、49.87%、48.05%，预估全年比上一年小幅增长。

     技术上看，在前期除权送转后，股价在较长的一个时期处于相对平台窄幅波动的态势。从近期走势和成交量上看，似有资金吸筹的迹象。目前该公司股价22.59元，市盈率39.75倍，建议可以逢低建仓。

三、投资风险提示。

    1、原材料上涨预期可能导致公司未来成本上升，降低公司的盈利能力。

2、目前电力设备行业估值普遍偏高，且未来电网投资增速具有不确定性。

3、新开项目和目前研究项目在未来对盈利的影响仍有不确定性。

个人观点 仅供参考

新津营业部：张  玲