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07年12月至08年3月，创投概念板块曾有一波难得的投资机会。随着创业板推出的声音再次传来，09年的创投概念板块行情同样值得期待。

一、创业板09年推出的可能性很大

对于创业板，我们已经经历了漫长的等待，08年3月，中  国证  监会正式发布《创业板规则征求意见稿》和《征求意见稿起草说明》，让投资者看到了创业板推出的曙光，但随后似乎是为了稳定大幅调整的股市，创业板一事再次陷入了沉默状态。

但是，随着宏观经济形势的发展，尽快推出创业板显得更加必要。

1．构建多层次资本市场的需要

创业板，作为多层次资本市场的一个组成部分，一直以来备受期待。就我国目前的资本市场体系而言，有主板、中小企业板和三板，主板市场主要是为相对较大的企业服务，三板市场实际上是一个过渡性的板块，主要是为解决主板市场上市公司的退出问题而设置，而中小企业板服务的对象主要是成熟的中小企业，对于广大的自主创新企业、高成长中小企业则没有涉及，很多企业苦于融不到资，资金的瓶颈让企业难以得到很好的发展。为了满足他们的融资需求，创业板就有了存在与发展的必要。

过去的一年，在紧缩的货币政策下，很多中小企业不能从银行获得资金，由于资本市场的下行导致资本退出渠道不畅，创投机构投资额也大幅降低，据清科集团创投的报告，08年3季度，仅有109家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额共计7.88亿美元，投资案例数同比减少了50起，投资金额同比降低了 34.6%，较前期有明显的回落。创业板的推出将为创投机构提供方便的退出渠道，而使他们愿意为发展中的中小企业提供资金。

2．保增长、保就业促创业板尽快推出

中国中小企业创造的最终产品和服务的价值约占GDP60%左右，上缴税收接近国家税收总额的50%，其地位不容低估。而广大的中小企业对劳动力市场的贡献同样不可忽视，《人民日报》去年的一份数据显示，2006年底，中国中小企业解决了城镇人口就业机会的75％以上和农村转移劳动力75％以上。随着金融危机对实体经济的冲击延续，很多中小企业陷入困境，如果此时推出创业板，一方面可以借此机会让优质的中小企业在创业板上市，通过公开募集资金进行发展，另一方面也有助于鼓励创投机构为中小企业提供资金支持，其最终对整个国家的保增长与保就业都具有重要意义。

12月13日，国务  院颁布《国务  院办公厅关于当前金融促进经济发展若干意见》，意见要求“采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能。完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。”让我们又再次听到了创业板推出的声音。据深圳创业投资行业公会秘书长王守仁透露，“创业板的一切准备工作都已经就绪，就等确定什么时间开始了，估计到春节后推出的可能性比较大。”看来创业板是渐行渐近了。

二、创业板推出利好创投概念股

虽然从海外市场经验来看，创业板推出不会对主板市场造成显著影响，但结合国内市场，我们认为创业板推出必然对市场微观层面产生一定影响，对创投概念股的利好就是其中之一。

为了更好的理解创投概念，这里先简单介绍一下创投和创投概念的定义，创投是创业投资的简称，相比较于一般的投资，创业投资不仅投入资金，而且创投公司运用长期积累的经验、知识和各种资源帮助企业进行更好的经营与管理，其投资领域以高科技行业为主。创投概念是指主板市场中涉足风险创业投资的上市公司，并有望通过相关项目在国内或者国外创业板上市获得收益的上市公司。狭义的创投概念股是指参股创投公司的上市公司，创业板成立后，随着相关创业投资公司大量投资项目在创业板的上市，相关上市公司将获得直接的经济利益。广义的创投概念还包括持有准上市公司的企业股权的公司和传统行业中已经或者正在以创业投资为渠道实现产业转移和产业升级的公司。

根据创投的定义，我们认为创业板的推出对创投概念的利好也可以从短期、中期和长期看分别看待。短期内，随着创业板推出的临近，创投概念将可能迎来鸡犬升天的炒作，该板块所有个股都将出现一定的交易性机会。而从中期来讲，创投概念个股将会因为参股创投公司而享受到股权投资的收益，其中“创投实力强、创投含量高”的个股必然会分享到高额的创投投资回报而最终大幅提升其价值。根据ChinaVenture CVSource的数据，在他们统计的195家创投退出案例中，有4.6%的投资回报在2000%以上；回报1000%-2000%的占到10.25%；投资回报在500%-900%的占16.92%；而回报在100%-400%的则最多，占比51.79%；只有16%的投资回报在100%以下，可见，如果顺利退出，创投企业的投资回报是非常丰厚的。而从长期来讲，部分企业是以参股、控股创投企业最终实现产业升级或者产业转移，他们不仅可以分享股权增值所带来的一次性业绩增厚，而且也可以促进科研成果的应用，这类企业以综艺股份为代表，他已经把创投作为自己产业布局的一部分。相信随着时间的推移，应该会有更多的企业利用创投实现自己的产业升级，更新自己的产业布局。

除此之外，创业板的推出对高科技企业，以及同产业链的其他上市企业和券商板块均会有一定的利好刺激，但因篇幅有限，这些均不在本文的探讨范围之内。

三、创投板块部分个股推介

目前国内创投企业（VC+PE）上千家，与之有参股或控股关系的上市公司约60家（文后附表中列出了部分参股创投的上市公司信息），为了更好的把握其中的投资机会，除了要求  “创投实力强、创投含量高”外，我们还对主业增长提出了一定的要求，这样，即使创投收益出现大幅波动，主业增长也会为投资提供一定的安全边界。当然，随着创投行情的诞生，在行情初期必然出现一起上涨的局面，即只要有创投概念，都会有所表现，但是我们相信，同时拥有题材和价值的，将会拥有更多的机会和更高的安全边际。为此本文重点介绍大众公用（600635）、综艺股份（600770）、电广传媒（000917）、鲁信高新（600783）、华工科技（600848）这五只个股，投资者可加以关注。

1．大众公用（600635）

主营介绍：公司主营交通运输业和城市燃气业。主营业务收入增长率一直保持在20%左右，具有稳定的现金流。预计公司2008-2010 年EPS 分别为0.193 元、0.235 元和0.315 元。

创投背景：公司出资3.1亿元占20%股份的投资深圳市创新投资有限公司，在07年清科中国创投机构五十强中排名第三。管理资本3.62亿美元，已成功运作上市超过30家企业，包括怡亚通、远望谷、橡果国际等。目前另有3家企业正在等待上市。

2．综艺股份（600770）

主营介绍：公司主营各类中高档服装产销，信息产品流通、电脑教育培训、信息资讯服务等，目前已完成信息技术、PE、太阳能三大产业布局，包括神州龙芯、天一集成、兆日微电子、综艺超导、毅能达智能卡、连邦软件等信息技术项目正在步入收获期，今年公司的利润将主要由高科技业务构成；PE 已经形成持续稳定的收入流；作为公司未来重要增长点的薄膜太阳能电池项目将从2009年开始贡献利润。预计公司2008-2009年EPS 分别为0.15元和0.27元。

创投背景：公司出资1600万元，持有江苏省高科技产业投资有限公司53.85%股份。目前，江苏省高科已投资18个项目，上市6个，投资储备项目超过300个，投资项目运作基本周期3-5年，平均累计回报率255%，年收益率达36%。

3．电广传媒（000917）

主营介绍：公司主营广告发布、代理﹑策划﹑制作，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务等业务。公司收购了湖南省广播电视网络公司股权，并实现100%控股，增强了对全省网络的控制力。依托中国湖南电视台七大媒体的资源优势，拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省200多万有线电视用户，形成公司业务的核心竞争力。

    创投背景：公司全资控股的深圳市达晨创业投资有限公司自2001年起，连续7年被权威机构评为“中国风险投资50强”。到目前为止，公司直接投资的创投项目达17个，另外还投资了福建圣农、华工百川、东方广视等项目，都呈现良好的发展态势，在各行业中竞争优势明显。在上述项目中，福建圣农、华工百川等项目入选“2007年中国最具投资价值企业50强”；“东方广视”被评为“2007德勤中国高科技、高成长50强”。包括华工百川、福建圣农在内的4家企业已经完成上市准备。

4．鲁信高新（600783）

主营介绍：公司磨具、磨料、硅碳棒、金属镁、耐火材料及制品的生产、销售，处于国内同行业前列，其涂附磨具产品在国内市场占有率达40%以上。

创投背景：公司目前持有山东高新创投53%的股权，且公司9月份发布公告称公司拟向鲁信集团全资收购山东高新。山东高新创投是一家综合类的创投公司，已累计投资的项目达42个，储备项目500多家，有3家正准备上市，有233家拟上市。强大数据证明了它在国内同行业的实力。

5．华工科技（000988）

主营介绍：公司是国内激光全息防伪与信息安全领域技术实力最强、效益和规模最为优良的企业，下属华工图像、高理电子、华工激光等6家核心企业。公司08年3季报显示主营业务收入同比增长36.68%，实现每股净利润0.141元，同比增长83.76，预期公司08-10年EPS分别为0.19元，0.28元，0.38元。

创投背景：公司目前持有武汉华工创业投资有限公司26.17%股份，为华工创投第二大股东。根据公司公告，华工创投管理资金约11亿，已投资项目20余个，退出或部分退出10余个，有4个正在等待上市。

除此之外，很多创投板块个股在二级市场中表现也很活跃，如力合股份、龙头股份、同济科技、复旦复华等等，投资者均可加以关注。

——唐锦

附表：  部分参股创投的上市公司信息

注：表中数据均整理自公开信息，因篇幅有限，本表仅给出参股比例在20%及上的公司